什么是敏感性分析法

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1、什么是敏感性分析法　　敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風(fēng)險能力的一種不確定性分析方法。[編輯]敏感性分析法的目的　　1、找出影響項目經(jīng)濟效益變動的敏感性因素，分析敏感性因素變動的原因，并為進一步進行不確定性分析(如概率分析)提供依據(jù)；　　2、研究不確定性因素變動如引起項目經(jīng)濟效益值變動的范圍或極限值，分析判斷項目承擔(dān)風(fēng)險的能力；　　3、比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟效益值相似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。根據(jù)

2、不確定性因素每次變動數(shù)目的多少，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。[編輯]敏感性分析法的分類[1]　　根據(jù)不確定性因素每次變動數(shù)目的多少，敏感性分析法可以分為單因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法?！　?、單因素敏感性分析法　　每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析法，稱為單因素敏感性分析法?！　±海ㄓ嬎泐}）某公司規(guī)劃項目的投資收益率為21.15%，財務(wù)基準收益率為12%。試對價格、投資在±20%，成本、產(chǎn)量在±10%范圍進行敏感性分析。規(guī)劃方案價格變動投資變動成本變動產(chǎn)量變動-20%+20%-20%+2

3、0%-10%+10%-10%+10%投資收益(%)21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24和規(guī)劃方案比較-13.43+12.37+4.11-2.96+4.75-4.74-3.2+3.09相對變化率-0.670.620.21-0.150.48-0.47-0.320.31　　解：價格變化±1%，投資收益率變化-0.67%～0.62%。其他如上?！　我蛩孛舾行苑治鲈谟嬎闾囟ú淮_定因素對項目經(jīng)濟效益影響時，須假定其它因素不變，實際上這種假定很難成立?？赡軙袃蓚€或兩個以上的不確定因素在同時變動，此時單

4、因素敏感性分析就很難準確反映項目承擔(dān)風(fēng)險的狀況，因此尚必須進行多因素敏感性分析?！　?、多因素敏感性分析法　　多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時發(fā)生變動，對項目經(jīng)濟效益值的影響程度，確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎(chǔ)進行，且分析的基本原理與單因素敏感性分析大體相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析須進一步假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。　　例:某項目投資170000元，壽命10年，殘值20000元，基準利率為13%

5、，預(yù)計現(xiàn)金流入和流出分別為35000元和3000元。試對現(xiàn)金流入和流出作雙因素敏感性分析?！　〗猓涸O(shè)x和y分別為年現(xiàn)金流入和流出的變化率，則凈現(xiàn)值為：　　NPV=-170000(A/P,13%,10)+35000(1+x)-3000(1+y)+20000(A/F,13%,10)　　　　=-170000*0.184+35000(1+x)-3000(1+y)+20000*0.054　　　　=1757+35000x-3000y　　只要NPV＞0，即y<0.6+11.7x方案就可行?！　　　∶舾行苑治龇ㄊ且环N動態(tài)不確定性分析，是項目評估中不可或缺的組

6、成部分。它用以分析項目經(jīng)濟效益指標(biāo)對各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大變動幅度，據(jù)此判斷項目承擔(dān)風(fēng)險的能力。但是，這種分析尚不能確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度的概率，因而其分析結(jié)論的準確性就會受到一定的影響。實際生活中，可能會出現(xiàn)這樣的情形：敏感性分析找出的某個敏感性因素在未來發(fā)生不利變動的可能性很小，引起的項目風(fēng)險不大；而另一因素在敏感性分析時表現(xiàn)出不太敏感，但其在未來發(fā)生不利變動的可能性卻很大，進而會引起較大的項目風(fēng)險。為了彌補敏感性分析的不足，在進行項目評估和決策時，尚須進一步作概率分析。[編輯]敏感性分析法的步驟　　1

7、、確定敏感性分析指標(biāo)　　敏感性分析的對象是具體的技術(shù)方案及其反映的經(jīng)濟效益。因此，技術(shù)方案的某些經(jīng)濟效益評價指標(biāo)，例如息稅前利潤、投資回收期、投資收益率、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等，都可以作為敏感性分析指標(biāo)?！　?、計算該技術(shù)方案的目標(biāo)值　　一般將在正常狀態(tài)下的經(jīng)濟效益評價指標(biāo)數(shù)值，作為目標(biāo)值?！　?、選取不確定因素　　在進行敏感性分析時，并不需要對所有的不確定因素都考慮和計算，而應(yīng)視方案的具體情況選取幾個變化可能性較大，并對經(jīng)效益目標(biāo)值影響作用較大的因素。例如：產(chǎn)品售價變動、產(chǎn)量規(guī)模變動、投資額變化等；或是建設(shè)期縮短，達產(chǎn)期延長等，這些都會對方案

8、的經(jīng)濟效益大小產(chǎn)生影響?！　?、計算不確定因素變動時對分析指標(biāo)的影響程度　　若進行單因素敏感性分析時，則要在固定其它因素的條件下，變動其中一個不確定因素；然后，再變