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1、金融創(chuàng)新和財富管理研究摘要：在互聯(lián)網(wǎng)和金融產(chǎn)業(yè)深度融合、金融科技飛速發(fā)展的背景下，金融產(chǎn)業(yè)從業(yè)務到組織均發(fā)生了重大變革。本文聚焦金融科技、財政政策、貨幣政策、行為金融、風險管理與公司金融等領域，從互聯(lián)網(wǎng)金融的維度對這些領域近期的研究進行梳理和分析。本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融在提升金融效率、解決信息不對稱、緩解長尾群體融資需求缺口等方面發(fā)揮了傳統(tǒng)金融機構難以替代的積極作用，但其快速發(fā)展也導致了信用風險、信息安全、金融監(jiān)管等領域諸多問題的涌現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融跨學科的屬性決定了未來的研究應加強多學科視角的融合。關鍵詞：互聯(lián)
2、網(wǎng)金融金融科技金融創(chuàng)新財富管理（一）引言互聯(lián)網(wǎng)與金融的深度融合對金融業(yè)的產(chǎn)品、業(yè)務和組織等各方面產(chǎn)生了深刻的影響。中國人民銀行將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式①6金融創(chuàng)新和財富管理研究摘要：在互聯(lián)網(wǎng)和金融產(chǎn)業(yè)深度融合、金融科技飛速發(fā)展的背景下，金融產(chǎn)業(yè)從業(yè)務到組織均發(fā)生了重大變革。本文聚焦金融科技、財政政策、貨幣政策、行為金融、風險管理與公司金融等領域，從互聯(lián)網(wǎng)金融的維度對這些領域近期的研究進行梳理和分析。本文認
3、為互聯(lián)網(wǎng)金融在提升金融效率、解決信息不對稱、緩解長尾群體融資需求缺口等方面發(fā)揮了傳統(tǒng)金融機構難以替代的積極作用，但其快速發(fā)展也導致了信用風險、信息安全、金融監(jiān)管等領域諸多問題的涌現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融跨學科的屬性決定了未來的研究應加強多學科視角的融合。關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融金融科技金融創(chuàng)新財富管理（一）引言互聯(lián)網(wǎng)與金融的深度融合對金融業(yè)的產(chǎn)品、業(yè)務和組織等各方面產(chǎn)生了深刻的影響。中國人民銀行將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式①
4、6。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的基本屬性多位學者認為互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于商業(yè)銀行的間接融資和資本市場的直接融資的第三種金融融資模式，是一種新的金融業(yè)態(tài)（謝平、鄒傳偉，2012；吳曉求，2015）。由于我國完善的互聯(lián)網(wǎng)基礎、發(fā)達的電子商務、活躍的民間資本、相對落后的傳統(tǒng)金融服務以及相對滯后的金融監(jiān)管等多方面的因素，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有在金融與科技都十分先進的發(fā)達國家搶占先機，而是首先在我國得到快速發(fā)展（李繼尊，2015）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融存在一定的替代性。王博、梁洪和張曉玫指出，一方面，傳統(tǒng)金融發(fā)展水平的提升從市場競爭、
5、二次配置等路徑降低資金需求者的機會成本，提升其議價能力，降低了資金需求者在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的參與度；另一方面，信息化進程的不斷推進降低了金融交易雙方的信息不對稱程度，增加了小微企業(yè)這類特殊的資金需求者在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的參與意愿。在傳統(tǒng)金融發(fā)展水平較高、信息化程度也較高的地區(qū)，傳統(tǒng)金融對互聯(lián)網(wǎng)金融的抑制效應和小微企業(yè)積極參與互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)象并存，互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠性得到了充分的體現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融服務與信息技術的有機結(jié)合，能夠有效緩解小微企業(yè)這類長尾群體的麥克米倫缺口?；ヂ?lián)網(wǎng)金融緩解信息不對稱的功能和作用在
6、促進企業(yè)特別是小微企業(yè)的發(fā)展和擴大就業(yè)方面發(fā)揮了現(xiàn)有金融機構難以替代的積極作用，但是在快速發(fā)展中互聯(lián)網(wǎng)金融也暴露出在信用風險、信息安全、金融監(jiān)管等領域的諸多問題。互聯(lián)網(wǎng)背景下金融業(yè)展現(xiàn)的新前景與涌現(xiàn)的新問題凸顯了目前該領域研究相對薄弱的現(xiàn)實，亟待相關理論的快速發(fā)展以彌補研究缺口。（二）互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的協(xié)同發(fā)展6移動互聯(lián)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息通信技術的突飛猛進促進了金融科技的迅速發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了技術支撐，而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的拓展和用戶的增加又促進了金融科技的進一步發(fā)展，兩者協(xié)同發(fā)展并在互聯(lián)網(wǎng)融資
7、平臺、數(shù)字貨幣、傳統(tǒng)金融服務智慧化等領域取得了長足的進步，同時也面臨著新的挑戰(zhàn)。根據(jù)其功能互聯(lián)網(wǎng)融資平臺可分為籌資平臺和借貸平臺兩類?；ヂ?lián)網(wǎng)籌資平臺，特別是眾籌平臺是目前研究的焦點之一。眾籌能夠削減產(chǎn)品需求的不確定性進而提升社會福利水平（Strausz，2017）。現(xiàn)有關于眾籌的研究主要探討了影響眾籌融資績效的關鍵因素（Frydrychetal.，2014；彭紅楓、米雁翔，2017；Anglinetal.，2018）以及眾籌中投資者的特征（方興，2018）等方面。方興（2018）闡釋了眾籌中的無私捐贈與匿
8、名捐贈對融資績效影響的理論依據(jù)。在將融資比例、融資金額和達到融資目標所用天數(shù)作為融資績效指標的情況下，其研究顯示眾籌項目收獲的無私捐贈或匿名捐贈人數(shù)越多，金額越大，項目融資績效就越高。同時，眾籌項目中捐贈行為對融資績效的影響表現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性，該異質(zhì)性來源于捐贈者通過捐贈行為獲得滿足感的內(nèi)在動機，在農(nóng)業(yè)類和公益類眾籌項目中，捐贈行為提升融資績效的效果更為明顯。除了項目眾籌外，另有一些學者研究了眾籌模式對小微企業(yè)這類融資長尾群體
