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《鐵礦石下跌趨勢未變,但短時或以盤整為主》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、投資報告鐵礦石鐵礦石下跌趨勢未變，但短時或以盤整為主中鋼期貨樊璐內(nèi)容導(dǎo)讀：APEC會議結(jié)束后，鋼廠加快復(fù)產(chǎn)步伐，無奈時處鋼材市場消費淡季，加之鋼廠冬儲意愿不強，12月份鐵礦石需求堪憂。反觀供應(yīng)面，國內(nèi)外高成本礦山停產(chǎn)事件短時可能重燃多頭成本炒作熱情，但是中期鐵礦石供應(yīng)過剩趨勢未變。國內(nèi)宏觀變動成為本月不確定因素，先行指標(biāo)顯示國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力明顯，市場對經(jīng)濟增速下調(diào)預(yù)期明顯升溫，但是近期財政以及貨幣政策凸顯“穩(wěn)增長”方針，市場對于本月召開的中央經(jīng)濟會議的政策基調(diào)以及重點領(lǐng)域改革抱有利好預(yù)期。技術(shù)上，當(dāng)前期價處
2、于下降趨勢之中，中期走勢仍不樂觀，下破前低的風(fēng)險較大，但短期跌勢有所放緩，盤整的可能性較大，鐵礦主力上方壓力位500/530，下方支撐450。操作上，I1505合約，以區(qū)間操作為主。短線受超跌反彈以及宏觀利多影響，試多；鑒于鐵礦石中期跌勢未變，且500/530一線壓制明顯，期價行至壓力位附近做空。策略邏輯一、鋼材消費淡季來臨，終端需求逐步回落中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量164.21萬噸，增量0.71萬噸，旬環(huán)比增加0.44%；11月中旬統(tǒng)計重點鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為144
3、5.9萬噸，較上一旬末增加46.1萬噸，環(huán)比上漲3.3%。兩方面數(shù)據(jù)均結(jié)束了連續(xù)三旬下降的走勢，再度呈現(xiàn)上升局勢。究其原因，隨著APEC會議的結(jié)束，限產(chǎn)停產(chǎn)政策解除，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量庫存量雙增。從數(shù)據(jù)上看，截至11月28日當(dāng)周，Mysteel調(diào)查的163家鋼廠，高爐開工率為89.64%，較11月中旬上升5.25%，也顯示鋼廠加快生產(chǎn)步伐。圖1中國重點大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量投資報告鐵礦石數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨圖2重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)庫存量（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨圖3全國鋼廠高爐開工率（單
4、位：%）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨鋼廠生產(chǎn)積極性提高，但是數(shù)據(jù)反應(yīng)出，當(dāng)前實際終端需求疲弱，且后期國內(nèi)鋼材出口情況有轉(zhuǎn)差的風(fēng)險，利空鐵礦石需求。中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份鋼鐵行業(yè)PMI為43.3%，較10月份回落2.7個百分點，跌至近九個月以來的最低水平。其中，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)三個月下降至近九個月的最低點38.6%，新訂單指數(shù)回落7.2個百分點至40.2%，出口訂單指數(shù)繼連續(xù)三個月處于擴張區(qū)間后重新回落至50%以下。圖411月份鋼鐵行業(yè)PMI（單位：%）投資報告鐵礦石數(shù)據(jù)來源：Wind
5、資訊中鋼期貨進入12月份，隨著國內(nèi)大范圍降溫天氣的到來，建筑工程施工放緩，終端需求將逐步回落，國內(nèi)鋼材市場進入消費淡季，利空鐵礦石需求。從歷史規(guī)律來看，自9月份起全國粗鋼日均產(chǎn)量將出現(xiàn)較明顯下滑，且粗鋼產(chǎn)量下滑之勢將持續(xù)至年底，多數(shù)年份的粗鋼日產(chǎn)量將在12月份達到年內(nèi)最低值。圖5全國粗鋼日均產(chǎn)量月度規(guī)律（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨二、鋼廠采購積極性下滑，冬儲行情難期中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份我國進口鐵礦石7939萬噸，較上月減少530萬噸。數(shù)據(jù)顯示，受APEC會議鋼廠限產(chǎn)影響，鋼廠采購積極性出
6、現(xiàn)下滑。但是，我們發(fā)現(xiàn)，11月份鋼廠限產(chǎn)停產(chǎn)解除后，鋼廠對原材料的采購情況也未見明顯好轉(zhuǎn)。中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)為46.2%，回落5.8個百分點；原材料進口指數(shù)為50.2%，回落5.4個百分點。投資報告鐵礦石圖6中國進口鐵礦石數(shù)量（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨同時，11月份鋼鐵行業(yè)原材料庫存指數(shù)為44.9%，回升1.2個百分點。就實際情況來看，截至11月28日當(dāng)周，鋼廠進口礦庫存平均使用天數(shù)為26天，較上月末上升1天；鋼廠國產(chǎn)礦庫存平均使用天數(shù)為6天
7、，與上月末上升1天。數(shù)據(jù)顯示，原材料庫存指數(shù)回升力度有限，目前仍處于榮枯分界線以下，鋼廠補庫熱情不高。圖7鋼廠鐵礦石庫存使用天數(shù)（單位：天）（2011-至今）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨就往年規(guī)律來看，12月份鐵礦石往往會上演冬儲行情，但該格局自去年年底已經(jīng)被打破。就當(dāng)前情況來看，鐵礦石港口破億噸高庫存壓力、年底銀行集中還貸壓力、冬季環(huán)保限產(chǎn)壓力等均在不同程度上打壓鋼廠冬儲熱情，冬儲行情難期。同時，前期報告中，我們就投資報告鐵礦石10月份前后兩次較大規(guī)模的原材料補庫以及對期貨盤面的影響進行了分析，認(rèn)為原材料
8、集中采購對礦價形成支撐作用，但由于采購規(guī)模大不如前，故原材料補庫單個因素不足以支撐礦價反彈，需要其他因素共同配合。圖8進口礦港口庫存變化（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)中鋼期貨三、鐵礦石供應(yīng)過剩趨勢未變鐵礦石供應(yīng)過剩局面是導(dǎo)致2014年鐵礦石價格呈現(xiàn)單邊下行走勢的主要因素之一，此前的報告中我們也曾提及，四大礦商積極擴產(chǎn)，試圖抵消礦價下行所帶來的不利影響，與此同時，利用低成本優(yōu)勢迫使高成本礦退出市場，奪取市場份額
