封閉式基金運行對策

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1、精品文檔封閉式基金運行對策此論文封閉式基金的前世今生，封閉式基金困境的因素分析，封閉式基金的生存展望及其對策，幾個方面說明了封閉式基金屬于信托基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場上交易的投資基金。自從上世紀(jì)90年代初至今，我國已成立54只封閉式基金。由于封閉式基金在證券交易所的交易采取競價的方式，因此交易價格受到市場供求關(guān)系的影響而并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，即相對其凈資產(chǎn)值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現(xiàn)象。國外封閉式基金的實踐顯示其交易價格往往存在先溢價后折

2、價的價格波動規(guī)律。從我國封閉式基金的運行情況看，無論基本面狀況如何變化，我國封閉式基金的交易價格走勢也始終未能脫離先溢價、后折價的價格波動規(guī)律。目前，我國封閉式基金正運行在“折價”的階段，并且自2002年以來我國封閉式基金的折價率呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，部分封閉式基金長時間的折價率竟高達30%以上，明顯高于國外封閉式基金的折價水平。關(guān)鍵詞：封閉式基金；折價；運行；因素；對策一、封閉式基金的前世今生2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)16/16精品文檔上世紀(jì)90年代初，珠信基金的成立標(biāo)志著

3、我國投資基金的起步。之后，天驥、藍天、淄博等投資基金作為首批基金在深圳、上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全保、基金拆借或者貸款；禁止基金從事證券信用交易等等。隨著新的證券投資基金隊伍不斷壯大，我國的投資基金業(yè)開始走上規(guī)范發(fā)展的道路。然而那些成立于《證券投資基金管理暫行辦法》出臺前的基金，卻在運作上存在諸多方面的缺陷，如基金治理結(jié)構(gòu)不符合信托法的原理，規(guī)模相對偏小，投資效率低下，且流通渠道相當(dāng)不規(guī)范，同時其投資組合嚴(yán)重不合理，規(guī)避風(fēng)險能力差。當(dāng)時有為數(shù)不少的老基金在未經(jīng)過科學(xué)分析與論證的前提下，將大量基金資產(chǎn)投

4、入南部沿海省份的房地產(chǎn)項目或其他實業(yè)項目，使基金資產(chǎn)缺乏應(yīng)有的流動性。此后，在九十年代中期各地房地產(chǎn)投資普遍降溫的大環(huán)境下，很多投資無法收回，基金資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，投資者損失慘重。對此，1999年3月，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)出了對原有投資基金進行清理規(guī)范方案的通知，各證券交易中心交易的基金逐步摘牌，交易所上市基金也進行清理規(guī)范。在經(jīng)過一系列的基金合并、資產(chǎn)重組，將原先老基金的不良資產(chǎn)全部置換為流通性較強的上市公司股票、國債或現(xiàn)金資產(chǎn)，并在此基礎(chǔ)上完成了基金的擴募和續(xù)期，最終實現(xiàn)了新老基金的歷史過渡。如現(xiàn)在的“

5、景博證券投資基金”即是由湘建信基金和湘農(nóng)信基金合并而成；“同智證券投資基金”2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)16/16精品文檔則為海灣基金、武漢基金、贛中基金、中盛基金、開信基金和長江基金重組而來。截至2002年9月，我國共有基金管理公司18家，已經(jīng)批準(zhǔn)籌備、正等待開業(yè)的基金管理公司有1家，另有14家處于申請籌備階段；國內(nèi)已募集成立并已掛牌上市的封閉式基金達54只，籌資總額達807億元。但是，自從2002年下半年以來，封閉式基金的形勢急轉(zhuǎn)直下。筆者發(fā)現(xiàn)，雖然由于證券市場的低迷、投資

6、者不成熟的投資理念等原因，1996年起步的開放式基金遭遇了“劣基金驅(qū)逐良基金”的大額贖回怪異現(xiàn)象，但開放式基金仍然處于不斷的擴張之中。xx年，我國的開放式基金不論是從基金發(fā)行規(guī)模，還是從基金發(fā)行質(zhì)量來講，都取得了豐碩的成果。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，xx年已發(fā)行38只開放式基金，還不包括正在發(fā)行的３只貨幣市場基金，較2002年增加%，首發(fā)募集份額為億份，較2002年增加%。但封閉式基金的發(fā)行卻處于停滯不前的狀態(tài)，即自2002年9月后至今，沒有一只封閉式基金在投資基金市場發(fā)行。封閉式基金此次遭遇的“停滯”現(xiàn)象不同于1998

7、年前的“停滯”。那時的“停滯”是出于整頓規(guī)范的需要，而如今的“停滯”卻發(fā)生于基金業(yè)大變革、大發(fā)展的年代，個中緣由值得深思。2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)16/16精品文檔其實，從2002年下半年發(fā)行的幾只封閉式基金中，我們已感到封閉式基金的發(fā)行危機。這些基金名義上雖然發(fā)行成功，實際上市場已拒絕買單。如基金科瑞高達4．3９億份的余額被主承銷商包銷?；鹁眉伟荽蟊P反彈之賜發(fā)行還算順利，但由于原發(fā)起人之一的新疆證券突然退出，被迫延遲40天上市。小盤改制基金的擴募情況也相當(dāng)糟糕，如基金景

8、業(yè)、基金天華、基金安久、基金融鑫的棄配率分別高達%、%、%、%。曾經(jīng)風(fēng)光無限的小盤基金擴募遭到了市場的遺棄。那么，投資基金市場是否就沒有需求了呢？并非如此。隨著國民財富的不斷積累，隨著投資意識的不斷增強，無論是企業(yè)，還是個人，都存在現(xiàn)實的和潛在的理財需求，為基金更大規(guī)模的擴張奠定了雄厚的資金供給基礎(chǔ)。特別是由于國民經(jīng)濟的快速增長，證券市場將有可能改變2001年以來的低迷走勢，從而吸引更多的投資者購買基金。xx年開