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《淺析封閉式基金的折價(jià)問題及對(duì)策》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文（設(shè)計(jì)）題目：淺析封閉式基金的折價(jià)問題及對(duì)策姓名劉竣梁學(xué)號(hào)2008021501學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院專業(yè)金融學(xué)年級(jí)2009級(jí)指導(dǎo)教師許云輝2012年2月5日17目錄摘要2關(guān)鍵詞2引言2一、研究背景及意義2（一）研究背景2（二）研究意義3二、封閉式基金概述3（一）封閉式基金概念3（二）封閉式基金分類3三、折價(jià)原因的研究綜述4（一）傳統(tǒng)金融理論解釋4（二）行為金融學(xué)的解釋5四、折價(jià)影響因素多元逐步回歸分析6謝辭8參考文獻(xiàn)8英文文獻(xiàn)及翻譯917淺析封閉式基金的折價(jià)問題摘要：封閉式基金折價(jià)交易現(xiàn)象是金融領(lǐng)域中的一個(gè)難解之迷,世界各國(guó)的
2、經(jīng)濟(jì)學(xué)專家們?cè)噲D從各種角度為這一奇異現(xiàn)象找出一個(gè)合理的解釋,但至今都沒有任何一種解釋能夠做到真正令人信服。綜述了國(guó)外有關(guān)這方面的研究,闡述有效市場(chǎng)理論與行為金融學(xué)對(duì)于封閉式基金折價(jià)之謎的解釋,描述了我國(guó)封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象的現(xiàn)狀,并在此基礎(chǔ)上,討論了我國(guó)封閉式基金在各種條件下可能存在的投資機(jī)會(huì)。關(guān)鍵詞：封閉式基金；交易折價(jià)；溢價(jià)Abstract:Closed-endfunddiscountphenomenonoftradinginthefinancialsectorisaGordianfans,theworld'sattemptstoec
3、onomicsexpertsfromavarietyofanglesforthisstrangephenomenontofindareasonableexplanation,butsofarhavenotanykindofexplanation,tobetrulyconvincing.Overviewoftheresearchinthisareaofforeignexplaintheefficientmarkettheoryandbehavioralfinancefortheclosed-endfunddiscountpuzzleexp
4、lained,describingthephenomenonofChina'sclosed-endfunddiscountstatus,andonthisbasis,todiscusstheclosed-endfundsinChinaconditionsmayexistinavarietyofinvestmentopportunities.Keyword:Closed-endfunds,Tradediscount,Premium引言封閉式基金（close-endfunds）是指在合同期限內(nèi)，經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額不變，基金份額持有人不能申
5、請(qǐng)贖回，但可以在依法設(shè)立的證券交易所交易的基金。由于在封閉期內(nèi)封閉式基金不能贖回或追加認(rèn)購，基金的投資者只有在二級(jí)市場(chǎng)上，通過證券經(jīng)紀(jì)商買賣基金。當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格低于其實(shí)際凈值時(shí)，我們稱這種情況為“折價(jià)”。有趣的是，雖然大多數(shù)封閉式基金都會(huì)以低于基金凈值的價(jià)格折價(jià)出售，但它的發(fā)行價(jià)格卻通常高于基金凈值水平。這就是封閉式基金的折價(jià)之謎，投資者明明知道它們?cè)诎l(fā)行后不久價(jià)格會(huì)下跌，很難理解他們?yōu)槭裁串?dāng)時(shí)還會(huì)買這些基金。17一、研究背景及意義（一）研究背景1998年，我國(guó)封閉式基金在剛剛起步階段，曾出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)，如最先上市
6、的基金開元和基金金華的溢價(jià)率分別為95.43%和101%。這可能是由于市場(chǎng)剛起步，投資者對(duì)封閉式基金尚不熟悉，再加上相關(guān)的優(yōu)惠政策，使得封閉式基金成為二級(jí)市場(chǎng)投資者追捧的對(duì)象。1999年，封閉式基金的溢價(jià)幅度逐步回落并開始出現(xiàn)折價(jià)，很多基金的折價(jià)率達(dá)20%。2001年至2002年中期，這個(gè)幅度曾有所下降。而2002年中期至2006年，折價(jià)率又開始大幅攀升，其中2005年10月21日，封閉式基金的價(jià)值加權(quán)平均折價(jià)率曾一度達(dá)到43.84%，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)高于國(guó)外發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)中封閉式基金折價(jià)率。但從2006年下半年直到2008年，封閉式基金折價(jià)幅
7、度有所緩和，此階段A股市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市，封閉式基金便隨著股市行情不斷攀升而上漲。封閉式基金是相對(duì)于開放式基金而言的，其流通數(shù)量在存續(xù)期內(nèi)保持不變。理論上，在有效市場(chǎng)假設(shè)前提下，每單位基金的交易價(jià)格和其凈值應(yīng)該相一致，不會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間或者是較大幅度的偏離現(xiàn)象發(fā)生。然而在很多國(guó)家，封閉式基金都存在較長(zhǎng)時(shí)間的交易價(jià)格低于其凈資產(chǎn)價(jià)值的現(xiàn)象，這被學(xué)術(shù)界稱為“封閉式基金折價(jià)之謎”。（二）研究意義有利于投資者選擇正確的投資策略。面對(duì)我國(guó)封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象，消費(fèi)者該如何選擇投資策略決定著消費(fèi)者能否獲得投資回報(bào)。消費(fèi)者的投資策略包括消費(fèi)則選擇進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)
8、間、持倉的數(shù)量及如何根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整自己的持倉數(shù)量。我國(guó)股票市場(chǎng)在進(jìn)入2011年以來出現(xiàn)了持續(xù)下滑的趨勢(shì)，此時(shí)對(duì)封閉式基金折價(jià)對(duì)策的研究具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。二、封閉式基金概述（一）封閉式基金概念封閉式基金屬于信
