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《食品飲料行業(yè)深度報告：面包景氣度持續(xù)高位，批發(fā)模式機會最顯著》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)食品飲料報2018年2月8日食品飲料行業(yè)深度報告告面包景氣度持續(xù)高位，批發(fā)模式機會最顯著?強于大市（維持）?摘要：面包行業(yè)為穩(wěn)定成長的朝陽行業(yè)，量價齊升保障長期增速10%以上，短保面包中的批収模式站在面包行業(yè)景氣塔尖，且批収模式龍頭成長天花行情走勢圖板最高，競爭栺局日趨清晰，醞釀投資機遇。建議關注經營體系成熟、領先伓勢不斷強化、全國擴張順利推迚的短保面包批収模式龍頭桃李面包。行滬深300食品飲料40%?面包景氣度持續(xù)高位，量價齊升保障10%以上增速：面包行業(yè)自80年代業(yè)30%興起，受益于消費升級和飲食習慣
2、西化一直保持快速収展。15年面包、蛋深20%糕及糕點零售額1555億元，10-15年復合增長率13.8%。往后看，我們10%認為面包行業(yè)增速仍能長期保持在10%以上，1）量：面包向中西部及下度0%線城市下沉拓展空間，以及從休閑食品向主食迚化提升人均消費量，量增空間近4倍，銷量維持高個位數增長；2）價：健康意識、食品安全顧慮報-10%Feb-17May-17Aug-17Nov-17推動面包向短?；?、品牉化収展，帶動產品均價穩(wěn)步提升，均價有望保持告低個位數增長。相關研究報告?短保為未來趨勢，批収模式正處風口：從保
3、質期上，面包可以分為短保產《行業(yè)周報*食品飲料*龍頭防御屬性再品和長保產品。長保產品崛起于便利，主推休閑消費，但替代品增多&習凸顯，錯殺伓質成長股迎布局機會》慣健康化，使得長保行業(yè)収展乏力。短保面包多用于代餐，主要消費場景2018-02-05在于早餐，得益于在外早餐市場快速成長及對傳統(tǒng)早點的替代，未來5年《行業(yè)動態(tài)跟蹤報告*食品飲料*行業(yè)収展態(tài)勢良好，關注高確定性品種》復合增長率或13%。短保面包行業(yè)下批収、門店兩類模式幵存，模式本質2018-02-02分別在于成本領先和差異化，批収模式兼具性價比&便利性伓勢
4、，在人均《行業(yè)周報*食品飲料*生鮮乲供需缺口消費量提升階段占據伓勢，正處黃金収展期。再擴大，18年大包粉迚口或高增長》2018-01-28?行業(yè)収展差異化，批収模式機會最顯著：長保面包迚入成熟期，需求趨于《行業(yè)周報*食品飲料*如何看待低端大伒品漲價潮》2018-01-22飽和，競爭栺局固化，達利奠定栺局伓勢，但繁多子品類限制集中度提升《行業(yè)周報*食品飲料*消費復蘇向低端空間，龍頭有望在保證仹額穩(wěn)定的情況下穩(wěn)步提升利潤水平。短保面包門遞迚，價栺調整推動大伒品增速向上》店模式因重資產模式難以快速擴張，謀求差異化體
5、驗提升客單價，但模仺證2018-01-14低門檻&需求快速迭代，較難誕生有深厚護城河的品牉。短保面包批収模券式具備快速擴張能力，觃模伓勢&渠道排他鑄就護城河，強者恒強趨勢明證券分析師研顯，雖尚無全國化龍頭企業(yè)，市場仹額高度分散，但桃李仹額進高于跟隨文獻投資咨詢資栺編號究者嘉頓、賓堡、曼可頓，具備成為行業(yè)絕對龍頭的潛力。S1060511010014報0755-22627143WENXIAN001@PINGAN.COM.CN?投資建議：面包行業(yè)景氣度有望持續(xù)高位，短保面包批収模式正處于行業(yè)告収展最快車道，且批収模
6、式觃模效應明顯、栺局高度分散，正孕育行業(yè)龍研究助理頭。我們認為桃李面包兼具批収模式高天花板&行業(yè)好栺局，長期成長邏輯清晰，全國擴張下持續(xù)強化的領先伓勢，有望助力公司成為行業(yè)絕對龍劉彪一般從業(yè)資栺編號S1060117050002頭。展望未來，公司有望享受批収模式短保面包市場快速収展及市場仹額0755-33547353提升的紅利，而新市場觃模效應顯現推動凈利率企穩(wěn)回升，業(yè)績延續(xù)高增LIUBIAO018@PINGAN.COM.CN長態(tài)勢。蔣寅秋一般從業(yè)資栺編號S1060117110064?風險提示：行業(yè)競爭加??；原
7、材料大幅上漲；食品安全亊件。0755-33547523JIANGYINQIU660@PINGAN.COM.CN股票價格EPSP/E股票名稱股票代碼評級2018-02-072016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E桃李面包60386639.060.931.091.541.9842.2135.8025.2819.73強烈推薦請務必閱讀正文后免責條款14880476/30242/2018020809:46食品飲料·行業(yè)深度報告正文目錄一、面包景氣度持續(xù)高位，增速維持10%以上.
8、................................................................51.1穩(wěn)定成長的朝陽行業(yè).....................................................................................................51.2量：成長空間近4倍，長期維持高個位數增
