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《淺析我國(guó)股指期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、淺析我國(guó)股指期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施【摘要】在國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)，股票股指期貨是一種非常重要的衍生產(chǎn)品。而股指期貨的推出，將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。股指期貨不但具有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)金融創(chuàng)新的作用，在我國(guó)證券市場(chǎng)，它也將成為系統(tǒng)性的賣(mài)空機(jī)制。股指期貨現(xiàn)已成為國(guó)際金融市場(chǎng)體系中的重要組成部分，但同時(shí)也伴隨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，本文首先介紹了股指期推出的背景、發(fā)展概況，隨后探討了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，以及相應(yīng)的防范和控制措施?！ 娟P(guān)鍵詞】股指期貨；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施 股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它是由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某一特定時(shí)間按成交時(shí)約定好的價(jià)
2、格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。1982年2月16日，美國(guó)第一家股指期貨交易所成立。24日，堪薩斯交易所退出了第一份股指期貨合約——價(jià)值線(xiàn)綜合平均合約。在其發(fā)展歷程中，股指期貨展現(xiàn)了極大地活力?！ ∫弧⑽覈?guó)股指期貨業(yè)務(wù)推出的背景 1990年，中國(guó)第一各證券交易所上交所誕生，經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，中國(guó)證券市場(chǎng)日趨成熟。伴隨著金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，我國(guó)的金融對(duì)外開(kāi)放程度也日趨增大。從國(guó)際上來(lái)看，隨著國(guó)際化進(jìn)程的逐漸深入，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度必須進(jìn)一步提高，中國(guó)的金融市場(chǎng)必須遵循國(guó)際準(zhǔn)則和達(dá)成的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議逐步開(kāi)放，在經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，金融全球化是不可避免的。在國(guó)際資本市場(chǎng)上，股指
3、期貨一直作為基本的投資和避險(xiǎn)工具被廣泛利用。發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)和新興證券市場(chǎng)競(jìng)相開(kāi)設(shè)股指期貨交易，已形成了世界性的股指期貨交易熱潮。 從國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況看，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，2005年4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。此舉宣告著中國(guó)證券市場(chǎng)全面與國(guó)際接軌，同時(shí)也拉開(kāi)了中國(guó)證券市場(chǎng)大牛市的序幕。2007年4月15日，《期貨交易管理?xiàng)l例》以及《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》開(kāi)始施行，從法律上掃清了涉及股指期貨發(fā)展的所有障礙。同時(shí)中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近年來(lái)快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者已有相當(dāng)基礎(chǔ)。截至2005年11月28日，我國(guó)基金
4、管理公司數(shù)量達(dá)到52家；基金資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破5000億元，已相當(dāng)于A股流通市值的一半左右，而2004年同期這一比例僅為25%。 由于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人對(duì)股市套期保值的需求，和其他國(guó)內(nèi)外因素，2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所（中金所）正式在上海掛牌。10月30日，滬深300指數(shù)期貨仿真交易啟動(dòng)，拉開(kāi)了我國(guó)第一只股指期貨品種上市的序幕?！ 《⒐芍钙谪洏I(yè)務(wù)發(fā)展概況 股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場(chǎng)中股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度，把股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且還有投機(jī)和套利的
5、功能。目前，世界金融期貨產(chǎn)品交易已占全部期貨交易的80%，其中股指期貨是發(fā)展歷史最短、最快的金融衍生產(chǎn)品?！ ?982年2月，美國(guó)堪薩斯期交所推出價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù)期貨合約，首開(kāi)股指期貨之先河；同年4月，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所推出標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約；1984年倫敦LIFFE推出金融時(shí)報(bào)100種股票指數(shù)期貨合約。股指期貨在亞洲也發(fā)展迅速，如1988年日經(jīng)指數(shù)期貨、1997年新加坡摩根臺(tái)灣指數(shù)期貨和1998年臺(tái)灣本土的指數(shù)期貨。而我國(guó)從1993年開(kāi)辦期貨市場(chǎng)以來(lái)，在探索中前進(jìn)、在完善中發(fā)展，出現(xiàn)過(guò)不少問(wèn)題，也積累了一定控制風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)已趨于規(guī)范化，現(xiàn)有期貨品種的正
6、常交易也為引入股指期貨奠定了良好的基礎(chǔ)。從這幾年的股價(jià)波幅、波頻兩個(gè)技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、投資基金對(duì)回避風(fēng)險(xiǎn)提出了強(qiáng)烈的要求。同時(shí)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)從研究到試點(diǎn)已有十多年的歷史，經(jīng)過(guò)近幾年的治理整頓，已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范運(yùn)作的新階段，為上市股指期貨和期權(quán)提供了市場(chǎng)條件?！ ∪⒐芍钙谪浿刑N(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn) 股指期貨也同其他衍生類(lèi)金融工具一樣，本身具有極大的風(fēng)險(xiǎn)，2008年9月15日，擁有158年輝煌歷史的美國(guó)第四大投資銀行——雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)達(dá)到了新一輪的高潮。全球最大債券基金經(jīng)理格羅斯指出，雷曼兄弟的破產(chǎn)將引發(fā)金融海嘯。截至10月24日，全球主要股指較20
7、07年形成的高點(diǎn)都有較大輻度下挫，其中，上證綜指跌幅為71.86%，香港恒生指數(shù)跌掉63.84%，日經(jīng)指數(shù)累計(jì)下跌60.62%，法國(guó)巴黎CAC指數(shù)跌幅為48.22%，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)下跌46.92%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下挫42.3%，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅也達(dá)到40.5%。之所以次貸危機(jī)最終演變成為金融海嘯，華爾街通過(guò)大量創(chuàng)造金融衍生工具，并借此進(jìn)行高杠桿比率投資，可以說(shuō)起到了推波助瀾的作用。金融海嘯的爆發(fā)，讓我們親眼目睹了信用杠桿交易的
