以公司治理為導向的會計信息披露管制模式

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1、以公司治理為導向的會計信息披露管制模式【摘要】會計信息披露通過緩解管理層與投資者之間的信息不對稱，有效地抑制管理層機會主義行為，因而在公司治理機制中發(fā)揮著基礎性作用。在此基礎上，本文將會計信息披露的均衡理解為滿足公司治理所需的會計信息披露質量的均衡。由于存在契約成本、信息成本以及第三方審計失靈等問題，市場不可能自動實現會計信息披露的均衡，政府管制成為保障會計信息披露質量的必要手段。在我國社會主義市場經濟條件下，借鑒國際經驗，健全以公司治理為導向的會計信息披露政府管制體系，對于保證會計信息質量、完善公司治理機制和提高資本市

2、場效率都有十分重要的作用?！娟P鍵詞】公司治理會計信息披露政府管制　　　　一、引言　　　　會計信息披露制度在公司治理中的作用在于，它能夠通過緩解管理層與投資者（股東和債權人）之間以及控股股東與其他投資者之間的信息不對稱問題，來抑制管理層的機會主義行為。在現代市場經濟環(huán)境下，無論是公司內部治理機制還是公司外部治理機制，其作用的發(fā)揮都離不開高質量的會計信息。因而，建立一套保證會計信息質量的制度安排對于提高公司治理效率至關重要。在新古典經濟學理論中，這是不成問題的。因為新古典經濟學的市場均衡模型建立在誠實的公司能夠找到將自己與不

3、誠實的公司區(qū)分開來的方法的基礎之上，從而有助于客戶和投資者對從事機會主義行為的公司的產品和證券打一個合適的“檸檬折扣”。但是，阿克洛夫強調了在現實生活中存在另一種可能性，即當信息的可靠性難以被證實時，不是誠實的行為將不誠實的行為驅逐出市場，而是相反，不誠實的行為會將誠實的行為驅逐出市場。這種現象無論在發(fā)達國家的證券市場，還是在我國不發(fā)達的證券市場上都時有發(fā)生?！　∫虼?，會計信息披露成為各國證券市場監(jiān)管的核心問題，也是各國公司治理原則規(guī)范的重要內容。在目前我國市場還不夠完善的條件下，充分發(fā)揮政府的管制作用，對于提高會計信息

4、質量、完善公司治理機制和提高證券市場效率都具有重要的現實意義。通過政府管制來保證公司向市場披露信息的真實，從而提高公眾對公平市場的信任，這將有利于加深市場化的程度。本文將圍繞信息披露制度與公司治理機制的關系，著重探討政府在保證會計信息質量中的管制作用?！　　　《?、會計信息披露在公司治理中的基礎性作用　　　　伯利和米恩斯及其追隨者認為，幾乎所有股權分散的大公司都是由職業(yè)經理人來管理和控制的，所有權和經營權的分離會導致公司經理人員產生違背股東利益的道德風險。針對這種情況，必須建立一套能對經理人員進行約束和激勵的公司治理機制。

5、而公司治理機制發(fā)揮作用的前提是投資者要能夠充分地了解有關公司運作和價值的信息。會計信息披露便是公司治理機制發(fā)揮作用的重要基礎之一，它在公司治理中的作用主要表現在以下幾個方面?！　?、在監(jiān)督和評價機制中的作用　　市場里的企業(yè)被認為是一個人力資本與非人力資本之間的特別的合約。人力資本的產權特征決定了監(jiān)督、評價經理人員的重要性。由于人力資本與其所有者不可分離，它不具有抵押功能。因此，相對于可抵押的財務資本的投資者來說，這就意味著人力資本所有者更不值得信賴，也意味著人力資本所有者容易“偷懶”。換言之，經理人員不僅可以通過“偷懶”

6、提高自己的效用，而且還可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。如果說人力資本所有者需要激勵與約束的話，那么非人力資本就更需要一個監(jiān)護人。在實際運作中，會計信息披露制度便起到了這種監(jiān)護人的作用。締約之后，投資者為了實現其財務資本的保值而對經理人員的行為進行監(jiān)控，就要依賴于公司年報、中報和臨時公告等對外披露的會計信息。同樣，投資者對經理人的事后評價也離不開會計信息。投資者通過會計信息對公司經營業(yè)績及經理人員的個人能力進行評價，以便增加下次談判時的籌碼，改進公司治理機制。因此，會計信息是對經理人進行監(jiān)督和評價的基礎。　　2、在報

7、酬激勵機制中的作用　　由于人力資本由個人承載，其作用的發(fā)揮存在較大的不確定性。因此，對人力資本只可激勵而不能壓榨。為了實現激勵相容，讓經理人員分享一部分剩余索取權是有效率的。高度綜合的會計信息自然成為激勵合同設計和實施的基礎。在實務中，大多數經理人員報酬激勵方案的設計和實施是以凈收益和股標價格為基礎的。如易特勒等人對1993—1994年間的317家美國公司的年度紅利計劃的調查結果表明，有312家在其紅利計劃中至少使用了一種會計利潤指標，并且以財務業(yè)績?yōu)榛A的紅利支出的比重占到86.6%。盡管研究還發(fā)現近30年來，會計利潤

8、指標在決定整個高管報酬激勵計劃中所占的比重越來越少，但是如果僅用股價作為衡量高管努力程度的指標，將會受到一些高管們所不能控制的干擾因素的影響，導致激勵合同中的“噪音”。如果將凈收益作為激勵的基準之一，將有助于降低這種“噪音”的影響。布西曼和殷杰吉坎等人也論證了該觀點?；裟匪固亓_姆在其所提出的相對業(yè)績評價（RPE）方案