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1、以公司治理為導(dǎo)向的會計信息披露管制模式【摘要】?會計信息披露通過緩解管理層與投資者之間的信息不對稱，有效燎地抑制管理層機會主義行為，因而在公司治理機制中發(fā)橡揮著基礎(chǔ)性作用。在此基礎(chǔ)兄上，本文將會計信息披露的均衡理解為滿足公司治理所沏需的會計信息披露質(zhì)量的均裼衡。由于存在契約成本、信享息成本以及第三方審計失靈浙等問題，市場不可能自動實淝現(xiàn)會計信息披露的均衡，政河府管制成為保障會計信息披佐露質(zhì)量的必要手段。在我國汨社會主義市場經(jīng)濟條件下，獷借鑒國際經(jīng)驗，健全以公司拚治理為導(dǎo)向的會計信息披露Χ政府管制體系，對于保證會記計信息質(zhì)量、完善公司治理機制和提高資本市場效率都改有十分重要的作用。
2、【關(guān)哉鍵詞】公司治理?會計信息把披露?政府管制一、引言會計信息披露制度在公司治吊理中的作用在于，它能夠通沿過緩解管理層與投資者之間嶧以及控股股東與其他投資者咀之間的信息不對稱問題，來部抑制管理層的機會主義行為蚧。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境下，無論是公司內(nèi)部治理機制還是公司外部治理機制，其作瘺用的發(fā)揮都離不開高質(zhì)量的溢會計信息。因而，建立一套靂保證會計信息質(zhì)量的制度安排對于提高公司治理效率至關(guān)重要。在新古典經(jīng)濟學(xué)理鏖論中，這是不成問題的。因12/12黎為新古典經(jīng)濟學(xué)的市場均衡敕模型建立在誠實的公司能夠癤找到將自己與不誠實的公司貍區(qū)分開來的方法的基礎(chǔ)之上浜，從而有助于客戶和投資者剁對從事機
3、會主義行為的公司脘的產(chǎn)品和證券打一個合適的“檸檬折扣”。但是，阿克幅洛夫強調(diào)了在現(xiàn)實生活中存廟在另一種可能性，即當(dāng)信息的可靠性難以被證實時，不沮是誠實的行為將不誠實的行嶼為驅(qū)逐出市場，而是相反，輞不誠實的行為會將誠實的行ゐ為驅(qū)逐出市場。這種現(xiàn)象無廛論在發(fā)達國家的證券市場，隗還是在我國不發(fā)達的證券市場上都時有發(fā)生。?因此お，會計信息披露成為各國證腋券市場監(jiān)管的核心問題，也薌是各國公司治理原則規(guī)范的置重要內(nèi)容。在目前我國市場濮還不夠完善的條件下，充分捍發(fā)揮政府的管制作用，對于自提高會計信息質(zhì)量、完善公淙司治理機制和提高證券市場效率都具有重要的現(xiàn)實意義果。通過政府管制來保證公司羧向市
4、場披露信息的真實，從錘而提高公眾對公平市場的信努任，這將有利于加深市場化鰻的程度。本文將圍繞信息披塾露制度與公司治理機制的關(guān)ィ系，著重探討政府在保證會鼴計信息質(zhì)量中的管制作用。二、會計信息披露在公司治刂理中的基礎(chǔ)性作用伯利和廒米恩斯及其追隨者認(rèn)為，幾茚乎所有股權(quán)分散的大公司都肱是由職業(yè)經(jīng)理人來管理和控鳥制的，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分塾離會導(dǎo)致公司經(jīng)理人員產(chǎn)生棖違背股東利益的道德風(fēng)險。12/12針對這種情況，必須建立一愕套能對經(jīng)理人員進行約束和挾激勵的公司治理機制。而公困司治理機制發(fā)揮作用的前提是投資者要能夠充分地了解ǚ有關(guān)公司運作和價值的信息蒸。會計信息披露便是公司治孬理機制發(fā)揮作用的重
5、要基礎(chǔ)耍之一，它在公司治理中的作朗用主要表現(xiàn)在以下幾個方面耒。1、在監(jiān)督和評價機制耪中的作用市場里的企業(yè)被刻認(rèn)為是一個人力資本與非人鰈力資本之間的特別的合約?，既肆Y本的產(chǎn)權(quán)特征決定了班監(jiān)督、評價經(jīng)理人員的重要⑸性。由于人力資本與其所有媧者不可分離，它不具有抵押ン功能?。因此，相對于可抵霏押的財務(wù)資本的投資者來說餅，這就意味著人力資本所有镩者更不值得信賴，也意味著盎人力資本所有者容易“偷懶┭”。換言之，經(jīng)理人員不僅薤可以通過“偷懶”提高自己た的效用，而且還可以通過“蕆虐待”非人力資本使自己受啾益。如果說人力資本所有者垃需要激勵與約束的話，那么攘非人力資本就更需要一個監(jiān)護人。在實際運作
6、中，會計集信息披露制度便起到了這種監(jiān)護人的作用。締約之后，跟投資者為了實現(xiàn)其財務(wù)資本哲的保值而對經(jīng)理人員的行為簞進行監(jiān)控，就要依賴于公司屆年報、中報和臨時公告等對潛外披露的會計信息。同樣，駝投資者對經(jīng)理人的事后評價謦也離不開會計信息。投資者你通過會計信息對公司經(jīng)營業(yè)瘃績及經(jīng)理人員的個人能力進行評價，以便增加下次談判㈥時的籌碼，改進公司治理機徭制。因此，會計信息是對經(jīng)楮12/12理人進行監(jiān)督和評價的基礎(chǔ)駝。2、在報酬激勵機制中諫的作用由于人力資本由個你人承載，其作用的發(fā)揮存在摁較大的不確定性。因此，對人力資本只可激勵而不能壓恂榨。為了實現(xiàn)激勵相容，讓蕨經(jīng)理人員分享一部分剩余索光取權(quán)
7、是有效率的。高度綜合卡的會計信息自然成為激勵合同設(shè)計和實施的基礎(chǔ)。在實柒務(wù)中，大多數(shù)經(jīng)理人員報酬攛激勵方案的設(shè)計和實施是以凈收益和股標(biāo)價格為基礎(chǔ)的覺。如易特勒等人對1993崞—1994年間的317家蛸美國公司的年度紅利計劃的芋調(diào)查結(jié)果表明，有312家合在其紅利計劃中至少使用了ｈ一種會計利潤指標(biāo)，并且以ｎ財務(wù)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的紅利支出飾的比重占到%。盡管研究還發(fā)現(xiàn)近30年來，會計利潤指標(biāo)在決定整個高管報酬激拖勵計劃中所占的比重越來越猓少，但是如
