以公司治理為導(dǎo)向-企業(yè)研究

《以公司治理為導(dǎo)向-企業(yè)研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、精品文檔以公司治理為導(dǎo)向/企業(yè)研究一、引言會(huì)計(jì)信息披露制度在公司治理中的作用在于，它能夠通過緩解管理層與投資者之間以及控股股東與其他投資者之間的信息不對(duì)稱問題，來抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，無論是公司內(nèi)部治理機(jī)制還是公司外部治理機(jī)制，其作用的發(fā)揮都離不開高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。因而，建立一套保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的制度安排對(duì)于提高公司治理效率至關(guān)重要。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，這是不成問題的。因?yàn)樾鹿诺浣?jīng)濟(jì)學(xué)的市場(chǎng)均衡模型建立在誠(chéng)實(shí)的公司能夠找到將自己與不誠(chéng)實(shí)的公司區(qū)分開來的方法的基礎(chǔ)之上，從而有助于客戶和投資者對(duì)從

2、事機(jī)會(huì)主義行為的公司的產(chǎn)品和證券打一個(gè)合適的“檸檬折扣”。但是，阿克洛夫強(qiáng)調(diào)了在現(xiàn)實(shí)生活中存在另一種可能性，即當(dāng)信息的可靠性難以被證實(shí)時(shí)，不是誠(chéng)實(shí)的行為將不誠(chéng)實(shí)的行為驅(qū)逐出市場(chǎng)，而是相反，不誠(chéng)實(shí)的行為會(huì)將誠(chéng)實(shí)的行為驅(qū)逐出市場(chǎng)。這種現(xiàn)象無論在發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)，還是在我國(guó)不發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)上都時(shí)有發(fā)生。2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)11/11精品文檔因此，會(huì)計(jì)信息披露成為各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的核心問題，也是各國(guó)公司治理原則規(guī)范的重要內(nèi)容。在目前我國(guó)市場(chǎng)還不夠完善的條件下，充分發(fā)揮政府的管制作用，對(duì)于提

3、高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、完善公司治理機(jī)制和提高證券市場(chǎng)效率都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過政府管制來保證公司向市場(chǎng)披露信息的真實(shí)，從而提高公眾對(duì)公平市場(chǎng)的信任，這將有利于加深市場(chǎng)化的程度。本文將圍繞信息披露制度與公司治理機(jī)制的關(guān)系，著重探討政府在保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量中的管制作用。二、會(huì)計(jì)信息披露在公司治理中的基礎(chǔ)性作用伯利和米恩斯及其追隨者認(rèn)為，幾乎所有股權(quán)分散的大公司都是由職業(yè)經(jīng)理人來管理和控制的，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)理人員產(chǎn)生違背股東利益的道德風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，必須建立一套能對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行約束和激勵(lì)的公司治理機(jī)制。而公司

4、治理機(jī)制發(fā)揮作用的前提是投資者要能夠充分地了解有關(guān)公司運(yùn)作和價(jià)值的信息。會(huì)計(jì)信息披露便是公司治理機(jī)制發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)之一，它在公司治理中的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1、在監(jiān)督和評(píng)價(jià)機(jī)制中的作用2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)11/11精品文檔市場(chǎng)里的企業(yè)被認(rèn)為是一個(gè)人力資本與非人力資本之間的特別的合約。人力資本的產(chǎn)權(quán)特征決定了監(jiān)督、評(píng)價(jià)經(jīng)理人員的重要性。由于人力資本與其所有者不可分離，它不具有抵押功能。因此，相對(duì)于可抵押的財(cái)務(wù)資本的投資者來說，這就意味著人力資本所有者更不值得信賴，也意味著人

5、力資本所有者容易“偷懶”。換言之，經(jīng)理人員不僅可以通過“偷懶”提高自己的效用，而且還可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。如果說人力資本所有者需要激勵(lì)與約束的話，那么非人力資本就更需要一個(gè)監(jiān)護(hù)人。在實(shí)際運(yùn)作中，會(huì)計(jì)信息披露制度便起到了這種監(jiān)護(hù)人的作用。締約之后，投資者為了實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)資本的保值而對(duì)經(jīng)理人員的行為進(jìn)行監(jiān)控，就要依賴于公司年報(bào)、中報(bào)和臨時(shí)公告等對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息。同樣，投資者對(duì)經(jīng)理人的事后評(píng)價(jià)也離不開會(huì)計(jì)信息。投資者通過會(huì)計(jì)信息對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及經(jīng)理人員的個(gè)人能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，以便增加下次談判時(shí)的籌碼，改進(jìn)公司治理機(jī)

6、制。因此，會(huì)計(jì)信息是對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。2、在報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制中的作用由于人力資本由個(gè)人承載，其作用的發(fā)揮存在較大的不確定性。因此，對(duì)人力資本只可激勵(lì)而不能壓榨。為了實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，讓經(jīng)理人員分享一部分剩余索取權(quán)是有效率的。高度綜合的會(huì)計(jì)信息自然成為激勵(lì)合同設(shè)計(jì)和實(shí)施的基礎(chǔ)。在實(shí)務(wù)中，大多數(shù)經(jīng)理人員報(bào)酬激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)和實(shí)施是以凈收益和股標(biāo)價(jià)格為基礎(chǔ)的。如易特勒等人對(duì)1993—2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨(dú)家原創(chuàng)11/11精品文檔1994年間的317家美國(guó)公司的年度紅利計(jì)劃的調(diào)查結(jié)果表明，有312

7、家在其紅利計(jì)劃中至少使用了一種會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)，并且以財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的紅利支出的比重占到%。盡管研究還發(fā)現(xiàn)近30年來，會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)在決定整個(gè)高管報(bào)酬激勵(lì)計(jì)劃中所占的比重越來越少，但是如果僅用股價(jià)作為衡量高管努力程度的指標(biāo)，將會(huì)受到一些高管們所不能控制的干擾因素的影響，導(dǎo)致激勵(lì)合同中的“噪音”。如果將凈收益作為激勵(lì)的基準(zhǔn)之一，將有助于降低這種“噪音”的影響。布西曼和殷杰吉坎等人也論證了該觀點(diǎn)?；裟匪固亓_姆在其所提出的相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案中，同樣考慮了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息在激勵(lì)契約中的作用，所不同的是，RPE將公司面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過濾掉，從而

8、使高管層的努力能夠通過財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)得到更充分的表達(dá)。20世紀(jì)90年代以來，理論界提出了以經(jīng)濟(jì)價(jià)值增加值及修正的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增加值作為新的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)來設(shè)計(jì)管理層薪酬。這兩種指標(biāo)仍然是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)調(diào)整得到的?？梢?，會(huì)計(jì)信息是激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)與實(shí)施的基礎(chǔ)。3、在控制權(quán)配置中的作用公司控制權(quán)配置是公司治理結(jié)構(gòu)所解決的關(guān)鍵