中國利率市場化進程

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1、中國利率市場化進程（一）改革進程確定改革的總體思路是先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。1、　1995年，《中國人民銀行關(guān)于“九五”時期深化利率改革的方案》初步提出利率市場化改革的基本思路。2、　1996年6月1日，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，實現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場資金供求自主確定拆借利率。3、1997年6月，銀行間債券市場正式啟動，同時放開了債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。4、1998年，將金融機構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%。5、1998年3月，改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的

2、生成機制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。6、1999年10月，對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率，對保險公司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實行保險公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。7、1999年允許縣以下金融機構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè)。8、2000年9月21日，實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構(gòu)與客戶協(xié)商確定。9、2002年，擴大農(nóng)村信用社利率改革試點范圍，進一步擴大農(nóng)村信用社利率浮動幅度；統(tǒng)一中外資金融機構(gòu)外幣利率管理政策。10、2002年3月，

3、將境內(nèi)外資金融機構(gòu)對中國居民的小額外幣存款，納入中國人民銀行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍，實現(xiàn)中外資金融機構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。在推進利率市場化改革方面，中國央行作了大量的放權(quán)工作：1996年以后，先后放開了銀行間拆借市場利率、債券市場利率和銀行間市場國債和政策性金融債的發(fā)行利率；放開了境內(nèi)外幣貸款和大額外幣存款利率；試辦人民幣長期大額協(xié)議存款；逐步擴大人民幣貸款利率的浮動區(qū)間。2000年7月19日，在國務(wù)院新聞辦舉行的記者招待會上，時任中國人民銀行行長戴相龍曾經(jīng)公布：中國將用3年時間完成利率開放的整體計劃，先放開外幣利率，后放開人民幣利率；先放開貸款利率，后放

4、開存款利率。2004年1月1日，央行再次擴大了金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間；3月25日實行再貸款浮息制度；10月29日放開了商業(yè)銀行貸款利率上限，城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3倍，實行人民幣存款利率下浮制度，實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。2005年1月31日，央行發(fā)布了《穩(wěn)步推進利率市場化報告》，《報告》指出，利率市場化最為核心的問題是變革融資活動的風險定價機制，讓商業(yè)銀行成為真正地買賣風險或定價風險的金融機構(gòu)。具體來說，就是逐漸過渡到中央銀行不再統(tǒng)一規(guī)定金融機構(gòu)的存貸款利率水平，而是運用貨幣政策工具直接調(diào)控貨幣市場利率，進而間接影

5、響金融機構(gòu)存貸款利率水平。2005年3月16日,央行再次大幅度降低超額準備金存款利率,并完全放開了金融機構(gòu)同業(yè)存款利率。目前,尚未進入市場化改革進程的惟有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款準備金利率等少數(shù)利率品種。近期，央行行長周小川公開坦陳，我國利率市場化改革相較其他改革慢了一些，央行希望這個過程走得快一點，并且正在積極推動商業(yè)銀行朝這個方向發(fā)展；而目前我國利率市場化的條件越來越成熟，商業(yè)銀行應該進一步學會對自己的存貸款價格做出決策。（二）官定利率的缺陷1．政府對名義利率規(guī)定較低的利率水平，雖然會刺激投資增長，但同時也會減少居民儲蓄。2．利率管制造成資金使用的低

6、效率。如上所述，當利率受管制而處于較低水平時，投資者融資成本大大降低，一些原來無力借貸的低效率企業(yè)此時也可獲得資金，這促使一些勞動力資源豐富而資本匾乏的發(fā)展中國家不恰當?shù)毓膭盍擞觅Y本替代勞動的過程，不利于發(fā)揮其勞動密集型產(chǎn)品的優(yōu)勢。一國以不具優(yōu)勢的要素去替代優(yōu)勢要素，對其經(jīng)濟體系的效率而言是一大損失。3．利率管制往往同時包括壓低利率水平和信貸配給兩項內(nèi)容。對利率水平的人為壓制的后果是極大地刺激了資金需求者對貸款的獲取欲望，但信貸配給制則又使有限資金的流向局限于某一范圍之內(nèi)，對資金超額需求與有限配給之間的矛盾導致了金融黑市雖然是市場對管制短缺的一種自發(fā)反應，但是諸多缺乏法

7、律保護的因素決定了它對經(jīng)濟秩序和社會安定局面的破壞性；而信貸配給制度則誘發(fā)了頻繁的“尋租”行為，加劇了社會腐敗現(xiàn)象的滋生。因為在現(xiàn)實生活中，信貸配給并非完全依據(jù)政府產(chǎn)業(yè)政策，而是根據(jù)借款者的資金和信譽情況、私人交往或友誼，甚至是借款者支付回扣的多少來分配資金流向。這樣一來就會使企業(yè)之間不惜采用一切手段去爭取優(yōu)惠的信貸資金而不顧企業(yè)內(nèi)在價值的提高。鑒于上述弊端和金融自由化浪潮的不斷沖擊，西方發(fā)達國家及新興工業(yè)化國家，在經(jīng)歷了利率管制所帶來的發(fā)展期后，于20世紀70年代開始逐漸解除利率管制，放松金融約束。在我國，對利率實行嚴格管制的弊端也已經(jīng)