試論基金“老鼠倉(cāng)”的防治.doc

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4、_______________論文摘要：基金“老鼠倉(cāng)”涉及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和欺詐客戶，任其發(fā)展將危及基金業(yè)乃至證券業(yè)的健康發(fā)展?；稹袄鲜髠}(cāng)”的出現(xiàn)并呈快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其原因是多方面的。為了有效防治基金“老鼠倉(cāng)”，建議嚴(yán)格落實(shí)金融實(shí)名制，改革基金業(yè)的分配制度，解禁并規(guī)范證券從業(yè)人員個(gè)人參與證券交易活動(dòng)，改進(jìn)監(jiān)管措施，加大懲處力度，加強(qiáng)行業(yè)自律，強(qiáng)化職業(yè)操守?！　≌撐年P(guān)鍵詞：基金；老鼠倉(cāng)；內(nèi)幕交易；金融實(shí)名制　　一、基金“老鼠倉(cāng)”的違法性與危害性　　所謂基金“老鼠倉(cāng)”，是指基金管理者在運(yùn)用基金資金大量買人某種證券之前，先用自己或其關(guān)系戶(或者關(guān)系戶的關(guān)系戶，以下

5、統(tǒng)稱為關(guān)系戶)的資金在低位建倉(cāng)，待基金資金將該證券拉升到高位后，又讓自己或其關(guān)系戶的證券率先賣出獲利。由于這些個(gè)人賬戶大多隱秘，比基金資金跑得更快，偷食基金盈利，因而被形象地稱為基金“老鼠倉(cāng)”?！　　袄鲜髠}(cāng)”的違法性主要有以下幾方面：　　首先，基金“老鼠倉(cāng)”是一種內(nèi)幕交易行為。《證券法》第六十七條規(guī)定：禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)?！蹲C券投資基金法第五十九條第(七)項(xiàng)規(guī)定：基金財(cái)產(chǎn)不得用于從事內(nèi)幕交易的活動(dòng)?；稹袄鲜髠}(cāng)”利用基金擬買進(jìn)或賣出某種證券的信息，事先買進(jìn)或賣出該種證券以牟利，屬于法律所禁止的內(nèi)幕交易行為?！　∑浯危稹?/p>

6、老鼠倉(cāng)”是一種操縱市場(chǎng)行為?！蹲C券投資基金法》第五十九條第(七)項(xiàng)規(guī)定：基金財(cái)產(chǎn)不得用于從事操縱證券交易價(jià)格的活動(dòng)?；鸸芾碚呃闷滟Y金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)，與其關(guān)系戶通過基金“老鼠倉(cāng)”合謀買賣證券，影響證券交易價(jià)格，損害其他投資公眾的利益，應(yīng)認(rèn)定為操縱市場(chǎng)的行為。　　再次，基金“老鼠倉(cāng)”是一種欺詐客戶行為?！蹲C券投資基金法》第二十條第(三)項(xiàng)規(guī)定：基金管理人不得利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益。而基金管理者通過基金“老鼠倉(cāng)”為自己或其關(guān)系戶謀利，在很大程度上是對(duì)基金利潤(rùn)的侵蝕，屬于欺詐客戶的行為?！　≡谀壳拔覈?guó)這輪證券牛市的背景下，由于新的

7、股民、基民的不斷人市，后續(xù)資金的不斷涌人，“老鼠倉(cāng)”在不斷建倉(cāng)、吸籌、出貨、清倉(cāng)后，作為機(jī)構(gòu)投資人的基金也能夠全身而退并獲得盈利，呈現(xiàn)出“老鼠倉(cāng)”和基金雙贏的表象，于是基金“老鼠倉(cāng)”的違法性和危害性不被監(jiān)管層和廣大基民所關(guān)注。但是“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，牛市不可能永遠(yuǎn)高歌猛進(jìn)，一旦股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，基金和基金份額持有人的虧損將立即顯現(xiàn)，繁榮時(shí)期被暫時(shí)掩蓋的諸多問題將集中爆發(fā)。如果基金“老鼠倉(cāng)”任其發(fā)展，廣大基民將喪失對(duì)基金公司乃至整個(gè)基金業(yè)的信任，引發(fā)贖回狂潮，并進(jìn)而影響我國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)、健康發(fā)展?！　《?、基金“老鼠倉(cāng)”的成因　　基金“老鼠倉(cāng)”的出現(xiàn)并呈快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其

8、原因是多方面的?！　　　?/p>