美國財政注資拯救房貸巨鱷

美國財政注資拯救房貸巨鱷

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1、美國財政注資拯救房貸巨鱷來源:南方周末2008年9月11日作者:南方周末特約撰稿周勝橋發(fā)自美國紐約■美國自“羅斯福新政”以來最大的經(jīng)濟(jì)干預(yù)■政府全面接管“兩房”,挽救險境中的金融市場■兩位總統(tǒng)候選人立場不同美國財政部9月7日宣布,將出手拯救房地美和房利美,這是自羅斯福新政以來最為龐大的政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)措施。不過,分析師普遍預(yù)測,政府的干預(yù)并不能從本質(zhì)上拯救美國千瘡百孔的房產(chǎn)市場。兩房“多米諾”房地美和房利美(中文媒體通常簡稱“兩房”)兩家巨頭的主要業(yè)務(wù)是融資:從其他貸款公司手頭購買住房貸款,然后通過向全世界發(fā)行債券的方式募集資金。由于它們享有準(zhǔn)

2、政府信用,故此,它們的融資成本很低,別人根本無法跟它們競爭,所以,它們迅速做大。據(jù)統(tǒng)計,美國房貸市場總盤子大約11萬億美元(大致相當(dāng)于中國GDP的3倍多),兩房占其中的近一半。隨著次貸危機(jī)的加深,“兩房”賬面上虧空累累,幾乎沒有人敢在這個時候繼續(xù)為它們?nèi)谫Y,除了政府。假如連政府也不及時干預(yù)并注資,那么,它們很可能進(jìn)入破產(chǎn)程序,屆時,很可能會出現(xiàn)類似多米諾骨牌般的效果:兩房的倒閉將摧毀整個美國房貸市場,繼而整個債券市場,乃至整個美國的金融市場,再進(jìn)而是全球金融市場。如果那會發(fā)生,一個可以預(yù)見的事實是,美國在全球經(jīng)濟(jì)中的地位將大大下降,以美國為

3、中心的全球經(jīng)濟(jì)格局將被全面改寫。這是美國政府最不愿意看到的一個結(jié)果,基于此,它們才選擇了戰(zhàn)略性地對“兩房”注資。而中國作為美國金融資產(chǎn)最大的投資人之一,無論如何,都避免不了遭受損失。按照美國財政部長亨利·保爾森在7日的新聞發(fā)布會上的說法就是,“房利美和房地美的規(guī)模非常大,和整個金融系統(tǒng)的關(guān)系也非常密切,其中任何一家出現(xiàn)問題都會在美國和全球的金融市場造成極大的混亂”。美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示,中國持有的美國政府債券、機(jī)構(gòu)債券、公司債券等債務(wù)總額將近1萬億美元,相當(dāng)于中國1.8萬億外匯儲備的一半以上,中國是僅次于日本的美國第二大債權(quán)國。在這1萬

4、億當(dāng)中,中國持有的“兩房”債券總額達(dá)2000億美元以上(相當(dāng)于中國GDP的5%),是日本的兩倍,位居世界第一。在已經(jīng)持續(xù)了一年的次貸危機(jī)中,這些債券的持續(xù)貶值已經(jīng)給中國帶來了現(xiàn)實的損失,更讓人擔(dān)心的是,一旦兩家公司破產(chǎn),這2000多億美元都不知道能拿回來多少。9月7日美國財政部的拯救政策,讓中國暫時松了一口氣。納稅人掏腰包依照公司的財報,“兩房”8已經(jīng)連續(xù)四個季度虧損,虧損總額達(dá)到了140億美元。根據(jù)普遍的估測,兩家公司在未來的一兩年,將繼續(xù)面臨數(shù)額巨大的虧損(由于美國的住房抵押債券并無一個二級流通市場,大家都是依據(jù)數(shù)學(xué)公式計算其價值,真正

5、的市場價值到底是多少,無從知道。而兩房發(fā)行的債券高達(dá)5.2萬億美元,債券價格的一個非常微小的下跌,就足以讓它們崩潰)。雖然房利美和房地美一直堅稱,自己有能力募集資金并把公司扭虧為盈,但是財政部在經(jīng)過數(shù)個月的調(diào)查之后所作出的這個拯救決定,意味著政府已經(jīng)認(rèn)定,僅僅憑借兩家公司自己,事情已經(jīng)無可挽回了,必須借助外力。而財政部的干預(yù),也意味著兩家公司的損失將最終由美國的納稅人來承擔(dān)。美國財政部并沒有明確說明納稅人將為這兩家公司支付多大的賬單。事實上,在方案剛出臺之時,具體數(shù)額的估算幾乎也是不可能的。最理想的情況,國家財政的注資會為兩家公司獲得空前的

6、信用,而這將幫助它們繼續(xù)以低廉的成本融資,于是,它們的盈利大增,并在幾年后扭虧為盈,業(yè)績良好。在這種情況下,不僅兩房以及整個美國金融得以挽救,而且,財政部注資還將獲得相應(yīng)的盈利,相當(dāng)于成功“抄底”。為了對政府有足夠的影響力,兩家巨頭在政治游說上也一直多有投入,據(jù)CenterforResponsivePolitics的統(tǒng)計,兩房僅在今年上半年就已經(jīng)在政治游說上花費(fèi)了740萬美元。其中,民主黨總統(tǒng)候選人奧巴馬接受了兩家公司12萬美元以上的捐款,數(shù)額在政客中名列前茅。而共和黨候選人麥凱恩至今只接受了2萬美元左右的捐款。接受捐款的數(shù)量,也反映了兩位

7、候選人所在黨派的經(jīng)濟(jì)理念的差別。民主黨傾向于通過政府的力量來達(dá)到“居者有其屋”,共和黨則更傾向于利用市場的規(guī)則。兩房是“居者有其屋”這個政治理念的最大受益者。麥凱恩和他的副總統(tǒng)候選人佩琳9日在《華爾街日報》發(fā)表文章,闡明了兩人對兩房的立場。兩人指出,此次財政部的拯救方案是不得已而為之。如果他們當(dāng)選,他們將“對兩家公司實行永久性的縮減和重整,并且不再用納稅人的錢讓兩家公司去為游說者、管理層、董事會、股東服務(wù)”。奧巴馬也表示對財政部方案的支持,跟麥凱恩不同,他更強(qiáng)調(diào)金融穩(wěn)定的重要性和政府投資在經(jīng)濟(jì)和勞動力市場中必須發(fā)揮作用?!白杂墒袌鲋髁x”行不

8、通了?即使在美國這個最大的市場經(jīng)濟(jì)國家,政府該在多大程度上干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也是一個由來已久的爭論。盡管有米爾頓·弗里德曼這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)大師不遺余力地號召政府減少干預(yù),但是每次經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危

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