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1、人民幣實(shí)際匯率對(duì)中韓貿(mào)易收支影響實(shí)證研究【摘要】本文通過(guò)對(duì)中韓貿(mào)易收支情況進(jìn)行系統(tǒng)的分析之后,構(gòu)建人民幣實(shí)際匯率與中韓貿(mào)易收支的模型,以1997-2010年的雙邊季度數(shù)據(jù)為研究樣本,利用Eviews6.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行了一系列的計(jì)量分析。最后得出人民幣實(shí)際匯率與中韓貿(mào)易收支之間的關(guān)系是:從短期看,實(shí)際匯率是影響中韓貿(mào)易收支變動(dòng)最主要的因素之一,并且二者之間為正相關(guān)的影響關(guān)系;在半年、一年、兩年內(nèi)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的貢獻(xiàn)比率分別為9.4%、10.7%、27.6%。從長(zhǎng)期看,人民幣實(shí)際匯率與貿(mào)易之間存在穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系,匯率貶值能
2、改善中韓貿(mào)易狀況,可是影響有限。【關(guān)鍵詞】實(shí)際匯率;協(xié)整檢驗(yàn);方差分解一、引言自1992年8月24日中韓建交以來(lái),雙邊經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展迅速,雙方互為重要經(jīng)貿(mào)合作伙伴的關(guān)系日趨緊密。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,特別是中國(guó)加入WTO之后,越來(lái)越多的韓國(guó)企業(yè)把目光投向中國(guó)。同時(shí),西部大開(kāi)發(fā)和5“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施,使得越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)對(duì)韓國(guó)這個(gè)新型市場(chǎng)興趣日益濃厚,中韓雙方的經(jīng)濟(jì)合作更加密切,發(fā)展速度與過(guò)去相比也明顯加快,因此研究中韓貿(mào)易對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。二、文獻(xiàn)回顧Bahmani-oskoo
3、ee(1991)所指出的,可能掩蓋發(fā)生在雙邊水平上最近關(guān)于該主題的研究使用雙邊這就是的原因貿(mào)易數(shù)據(jù)為什么更多實(shí)際變動(dòng)總體數(shù)據(jù)。Baharumshah(2001)[2]利用1980-2006年的季度數(shù)據(jù),使用VAR模型對(duì)泰國(guó)和馬來(lái)西亞與美國(guó)和日本的雙邊貿(mào)易收支進(jìn)行了研究。他發(fā)現(xiàn)貿(mào)易收支和實(shí)際匯率之間存在穩(wěn)定的正的長(zhǎng)期關(guān)系。Bahmani-Oskoee(2001)[3]使用Engle-Granger和Johansen-Juselius協(xié)整分析方法對(duì)中東國(guó)家貿(mào)易收支對(duì)實(shí)際匯率貶值的長(zhǎng)期反應(yīng)進(jìn)行了研究,結(jié)果表
4、明,所有7個(gè)國(guó)家實(shí)際匯率貶值對(duì)貿(mào)易收支存在正的長(zhǎng)期影響。5辜嵐(2006)[4]采用誤差修正模型(VECM),以1997-2004年的雙邊月度數(shù)據(jù),在匯率波動(dòng)和貿(mào)易余額之間進(jìn)行協(xié)整分析,并判斷出實(shí)際雙邊波動(dòng)匯率是否是影響中國(guó)與其它國(guó)家的貿(mào)易收支因素之一,結(jié)果顯示各國(guó)之間存在較大的差異。主要包括:第一,中國(guó)與美國(guó)、歐元區(qū)國(guó)家、馬來(lái)西亞、韓國(guó)和加拿大的雙邊實(shí)際匯率與雙邊貿(mào)易收支之間存在長(zhǎng)期均衡的關(guān)系,中國(guó)與日本、英國(guó)之間是不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系的。第二,在與中國(guó)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系的五個(gè)國(guó)家中,加拿大和馬來(lái)西亞這兩國(guó)與中國(guó)的長(zhǎng)
5、期均衡關(guān)系不顯著。第三,在與中國(guó)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系比較顯著的三個(gè)國(guó)家中,美國(guó)、歐元區(qū)國(guó)家的數(shù)據(jù)滿足馬歇爾一勒納條件,韓國(guó)則不滿足馬歇爾一勒納條件。中國(guó)與日本、英國(guó)的雙邊實(shí)際匯率與雙邊貿(mào)易收支之間不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,中國(guó)與加拿大、馬來(lái)西亞之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系不顯著,說(shuō)明人民幣匯率變動(dòng)對(duì)日本、英國(guó)、加拿大、馬來(lái)西亞之間的長(zhǎng)期貿(mào)易帳戶是沒(méi)有影響的。范方志和趙大平(2006)[5]以14個(gè)與中國(guó)有主要貿(mào)易合作的國(guó)家為研究對(duì)象,根據(jù)各國(guó)樣本性質(zhì)的不同,分別選取了幾何分布滯后模型和誤差修正模型,檢驗(yàn)了這14個(gè)中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)的雙邊
6、貿(mào)易收支與人民幣雙邊匯率的關(guān)系,并計(jì)算分析了匯率對(duì)這些貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易收支的短期影響和長(zhǎng)期影響,以及由于匯率的變動(dòng)對(duì)不同貿(mào)易伙伴的影響差別。結(jié)果表明:從長(zhǎng)期來(lái)看,人民幣匯率貶值能改善我國(guó)對(duì)所有貿(mào)易伙伴的貿(mào)易收支。但是從短期來(lái)看,人民幣匯率的貶值實(shí)質(zhì)上惡化了我國(guó)對(duì)大多數(shù)貿(mào)易伙伴的貿(mào)易收支。三、實(shí)證研究1、模型結(jié)構(gòu)和數(shù)據(jù)說(shuō)明5兩國(guó)間的雙邊貿(mào)易發(fā)展水平受多方面因素的影響,包括兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、兩國(guó)居民的收入水平、貿(mào)易壁壘以及匯率等等。本文以中韓貿(mào)易為例來(lái)研究人民幣實(shí)際匯率對(duì)我國(guó)與韓國(guó)的進(jìn)出口及貿(mào)易收支之間的影響關(guān)系,根據(jù)
7、以上的理論推導(dǎo)和本文實(shí)證分析的需要,本文在研究人民幣實(shí)際匯率與中韓貿(mào)易收支影響關(guān)系的理論模型的線性回歸方程可以表示為:lnTB=θ0+θ1lnREX+θ2lnYf+θ3lnYd+ε數(shù)據(jù)來(lái)源:這里用的中國(guó)與韓國(guó)的實(shí)際GDP,數(shù)據(jù)來(lái)自O(shè)ECD統(tǒng)計(jì)網(wǎng)。人民幣兌韓元的名義匯率,這里采用的是直接標(biāo)價(jià)法,名義匯率、韓國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)以及韓國(guó)的實(shí)際收入來(lái)源于OECD統(tǒng)計(jì)網(wǎng)。中國(guó)向韓國(guó)的出口商品總額與中國(guó)從韓國(guó)進(jìn)口商品總額來(lái)源于海關(guān)數(shù)據(jù)網(wǎng),中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和中國(guó)的實(shí)際收入來(lái)源于wind網(wǎng)站。我國(guó)消費(fèi)物價(jià)
8、指數(shù)等指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)均來(lái)自IMF網(wǎng)站。本文選取了1997-2010的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),文中的所有數(shù)據(jù)都取了其對(duì)數(shù)值。另外對(duì)于貿(mào)易數(shù)據(jù)以及其他變量我們都進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整,以消除季節(jié)因素對(duì)研究的影響。2、平穩(wěn)性檢驗(yàn)5在對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)之前,首先要對(duì)這些時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),然后再根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果選
