人民幣實際匯率錯位對出口貿易影響的實證研究

人民幣實際匯率錯位對出口貿易影響的實證研究

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1、人民幣實際匯率錯位對出口貿易影響的實證研究摘要:本文在既有文獻的基礎上,通過結合我國經濟轉型的特點,研究了人民幣實際匯率錯位對出口貿易的影響。文中提出了更加合理的模型,引入關稅(出口退稅額)、政府支出、貿易條件等變量,通過Johansen協(xié)整檢驗、誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應函數(shù)和預測方差分解等計量方法進行了實證檢驗,結果表明,1978~2005年,人民幣實際匯率錯位對出口貿易產生負面影響。其后,運用--~離散選擇模型(L。加模型)進一步對二者關系進行了考察,得出了人民幣實際匯率錯位幅度與凈出口呈負相關的結論,即匯率錯位幅度越小,越有利于出口,從而出現(xiàn)貿易順差?!£P

2、鍵詞:人民幣實際匯率錯位;出口貿易;Johansen協(xié)整檢驗;誤差修正模型;Logit模型 一、問題的提出在經濟全球化、經濟一體化和金融全球化的大趨勢下,各個國家都必須利用自己的比較優(yōu)勢在國際貿易中獲得利益。匯率正是一國在國際貿易中使用的核心變量。均衡合意的匯率水平有利于一國對外貿易和金融交易的順利進行,有利于經濟的內外協(xié)調發(fā)展。然而在現(xiàn)實中,實際匯率往往不在均衡合意的匯率水平上,匯率錯位是經常出現(xiàn)且不可避免的現(xiàn)象。所謂實際匯率錯位(RealExchangeRateMisalignment),是實際有效匯率偏離均衡匯率的狀態(tài)。實際匯率錯位會對一國出口、進口、外商直接投資、收入

3、分配、產業(yè)發(fā)展、就業(yè)、資源配置、經濟增長等各個方面都產生影響。如果能夠判斷匯率錯位的影響是正面的還是負面的;與出口貿易之間有多大程度的相關性,是否存在因果關系;以及解決如何從短期非均衡狀態(tài)向長期均衡狀態(tài)過渡等問題,就可以指導各個國家更加理性地融入到國際貿易的領域中來。對于我國來說,出口貿易增長是拉動經濟增長的重要“引擎”之一。因此,考察人民幣實際匯率錯位對我國出口貿易的影響具有很重要的實際意義。二、文獻綜述EdasL.Vollrath(1994)[3],OfairRazin(1997)[4],GueDaeCho,MinKyoungKim,Edp;[,it]為實際匯率錯位,i表

4、示國家,t表示時間范圍。本文在上述模型的基礎上,提出了更加合適的模型(對數(shù)線性形式),并增加了若干變量,如關稅變量(TOT),政府支出變量(GOV)和貿易條件變量(TOT)來反映我國的實際情況,如下:其中,LEX表示出口貿易;LM表示匯率錯位,用當期實際有效匯率與名義匯率的差額,再除以實際有效匯率的比率絕對值來衡量;LGDP表示本國實際GDP,衡量本國的出口供給能力;LYF是主要出口伙伴國實際GDP的加權平均值,衡量出口伙伴國的實際收入。本文選擇了2005年與我國出口貿易額最多的前十名國家和地區(qū)的GDP加權平均數(shù)作為代理變量,分別是美國(21.4%),歐盟(19.6%),中國

5、香港(15.1%),日本(10.5%),東盟(7.5%),韓國(4.7%),中國臺灣省(2.1%),加拿大(1.6%),俄羅斯(1.5%),澳大利亞(1.4%)。LTOT代表貿易條件,是出口/進口的價格指數(shù);LTAX表示出口退稅額,衡量我國政府對出口企業(yè)的變相補貼;LGOV表示政府支出額,反映政府的行政干預在經濟中的作用。α[,1],α[,2],α[,3],α[,4],α[,5],α[,6]都是系數(shù)項,是常數(shù)項。文中數(shù)據(jù)于中國統(tǒng)計年鑒各期、國際貨幣基金組織(IMF:InternationalFinancialStatistics)、中國商務部網站(http://.mof.go

6、v.)、中華人民共和國海關統(tǒng)計網站(http://.customs.gov.)及高校財經數(shù)據(jù)庫網站(http://.bjinfobank.),數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為1978~2005年。四、實證檢驗本文采用Evie、LGDP、LYF、LTOT、LTAX和LGOV在10%的顯著性水平下均接受了原假設,為非平穩(wěn)變量。其次,我們分別對它們取一階差分,結果△LEX、△LM、△LYF、△LTOT、△LTAX和△LGOV在5%顯著性水平下均拒絕原假設,為平穩(wěn)變量;△LGDP在10%顯著性水平下拒絕原假設(稍弱),成為平穩(wěn)變量,即所有變量均為一階單整,記為Ⅰ(1)。結果見表1。(二)Johanse

7、n協(xié)整檢驗如果非平穩(wěn)變量之間的線性組合能構成平穩(wěn)關系,則這些非平穩(wěn)變量就是協(xié)整的,即存在著某種長期均衡關系。利用Johansen協(xié)整檢驗判斷上述非平穩(wěn)變量之間是否存在協(xié)整關系,并進一步確定它們之間的符號關系和具體的似然比數(shù)值。首先確定VAR模型的結構。在VAR模型的基礎上,可以得到協(xié)整檢驗的具體結果,如表2所示。從表2可以看出,這些變量之間至多存在兩個協(xié)整關系,其中標準化系數(shù)的一個協(xié)整方程如下:LEX=0.0296LM-0.013310LGDP+0.9822LYF+0.4242LGOV+0.2221LT

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