基金積累與現(xiàn)收現(xiàn)付比較

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1、(一)關(guān)于兩種制度安排的帕累托有效性????新古典養(yǎng)老金經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)收入的再分配效應(yīng)的評(píng)價(jià),是直接以再分配在福利經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的結(jié)果為標(biāo)準(zhǔn)的。一個(gè)特定的養(yǎng)老金計(jì)劃,如果在增加了受益者福利的同時(shí),不會(huì)使其他任何人的福利狀況有所惡化,那么,就可以稱(chēng)其為帕累托有效的計(jì)劃。????阿隆指出,在薩繆爾遜的“生物回報(bào)率”(人口增長(zhǎng)率+實(shí)際工資增長(zhǎng)率)大于市場(chǎng)利率的前提之下,現(xiàn)收現(xiàn)付制能夠在代際之間進(jìn)行帕累托有效的配置;他還指出,基金制將會(huì)帶來(lái)一個(gè)使將來(lái)各代的生命期效應(yīng)都減少的跨時(shí)配置。由此而引發(fā)了對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付和基金制的福利效應(yīng)的一場(chǎng)持久的討論。阿隆把實(shí)際工資增長(zhǎng)率和市場(chǎng)利率都作為一個(gè)外生的給定變

2、量來(lái)對(duì)待,困此,他所討論的經(jīng)濟(jì)被稱(chēng)為“小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)”(SMALLOPENECONOMY),而現(xiàn)收現(xiàn)付達(dá)到帕累托有效的這個(gè)外生的前提,也被稱(chēng)作“阿隆條件”(AARONCONDITION)。????薩繆爾遜稍后又證明,在一個(gè)工資增長(zhǎng)率和市場(chǎng)利率都是內(nèi)生的封閉經(jīng)濟(jì)中,現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金計(jì)劃也可能存在著帕累托有效的配置。這樣,現(xiàn)收現(xiàn)付在福利效應(yīng)上能夠進(jìn)行代際帕累托改進(jìn)的可能性就從阿隆的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推廣到了封閉經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。????但是,阿隆的結(jié)論實(shí)際上還需要另外一個(gè)隱含的前提:既然人口增長(zhǎng)率、實(shí)際工作率和市場(chǎng)利率都是外生的或事先給定的,一個(gè)現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老計(jì)劃要想實(shí)現(xiàn)帕累托有效,它的融

3、資率(即它的交費(fèi)率或稅收融資率)也必須不隨時(shí)間而變化。如果融資率有可能隨著時(shí)間而降低的話,那么“阿隆條件”就得不到滿(mǎn)足。這樣,就排除了融資率或交費(fèi)率可變的情況。????解決這個(gè)問(wèn)題的是斯普里曼。他利用一個(gè)無(wú)限交疊世代模型得出的結(jié)論是,如果時(shí)間是無(wú)限的,在自由變化的交費(fèi)率下(設(shè)定一個(gè)上限),除非人口增長(zhǎng)率和工資增長(zhǎng)率之和永遠(yuǎn)小于利率(在他的模型中是外生的),否則,現(xiàn)收現(xiàn)付制就總是能夠在代際之間進(jìn)行帕累托有效配置。而對(duì)基金制來(lái)說(shuō),當(dāng)將來(lái)存在某個(gè)時(shí)期,從這一時(shí)期以后的所有各期內(nèi),“阿隆條件”都得不到滿(mǎn)足,它才會(huì)是帕累托有效的;否則,不管“阿隆條件”滿(mǎn)足與否,基金制一般都不會(huì)實(shí)現(xiàn)帕累

4、托有效的改進(jìn)。????這個(gè)問(wèn)題的最后結(jié)論是,不管是在實(shí)際工資增長(zhǎng)率和市場(chǎng)率外生的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中,還是在實(shí)際工資增長(zhǎng)率和市場(chǎng)利率內(nèi)生的封閉經(jīng)濟(jì)中,一個(gè)現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金制度安排總是存在一個(gè)在代際之間達(dá)到帕累托有效配置的可能。如果代代延續(xù)不斷,那么,每一代都會(huì)通過(guò)下一代的交費(fèi)而增加福利,但是又不會(huì)有最后一代蒙受福利上的損失。但是,在基金制度安排下,與現(xiàn)收現(xiàn)付制的情況相比,下一代福利的不減少,是靠上一代福利的相對(duì)減少來(lái)實(shí)現(xiàn)的,所以,一般來(lái)說(shuō)基金制中并不存在代際的帕累托有效改進(jìn)。????假定其他條件不變,現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金制在代際再分配的福利效應(yīng)上的差別正好是相反方向的;前者是用下一代人

5、的福利的減少去補(bǔ)償上一代人的福利,由于代代延續(xù)的無(wú)限性,每個(gè)特定的一代都不會(huì)蒙受福利損失;而后者則是用上一代人的福利的減少來(lái)保證下一代人的福利的不損失。完全的基金制計(jì)劃無(wú)論是對(duì)代際還是對(duì)代內(nèi)來(lái)說(shuō),都不具備再分配功能。但是,現(xiàn)收現(xiàn)付計(jì)劃對(duì)代際還是對(duì)代內(nèi)來(lái)說(shuō)則都具有再分配的功能一)現(xiàn)收現(xiàn)付和基金制對(duì)于個(gè)人儲(chǔ)蓄的影響????1.現(xiàn)收現(xiàn)付制對(duì)個(gè)人儲(chǔ)蓄的影響——“擠出效應(yīng)”????最先明確提出“擠出效應(yīng)”(CROWDING-OUTEFFECT)的是費(fèi)爾德斯坦。他認(rèn)為,社會(huì)保障會(huì)通過(guò)兩個(gè)方向相反的力量影響個(gè)人儲(chǔ)蓄。一個(gè)力量是,人們既然可以從公共養(yǎng)老金計(jì)劃當(dāng)中獲得養(yǎng)老金收益,就可以減少為了

6、退休期的消費(fèi)而在工作時(shí)積累資產(chǎn)的需要,這叫做“資產(chǎn)替代效應(yīng)”(ASSET-SUBSTITUTIONEFFECT)。另一個(gè)力量是,因?yàn)榕c財(cái)富審查有關(guān)的社會(huì)保障能夠增加儲(chǔ)蓄,因而可能誘使人們提前退休,提前退休意味著工作期的縮短和退休期的延長(zhǎng),這反過(guò)來(lái)又要求人們?cè)诠ぷ髌谝幸粋€(gè)比較高的儲(chǔ)蓄率,這叫做“退休效應(yīng)”(RETIREMENTEFFECT)。個(gè)人儲(chǔ)蓄的凈效應(yīng)取決于這兩個(gè)方向相反的力量對(duì)比。如果資產(chǎn)替代效應(yīng)大于退休效應(yīng),個(gè)人儲(chǔ)蓄會(huì)減少,如果退休效應(yīng)強(qiáng)于資產(chǎn)替代效應(yīng),則個(gè)人儲(chǔ)蓄增加。????但是巴羅則認(rèn)為,社會(huì)保障有可能為個(gè)人的代際轉(zhuǎn)移支付所補(bǔ)償,這可能會(huì)抵消一部分?jǐn)D出效應(yīng);進(jìn)一

7、步地,假定不同的個(gè)人都具有相同的偏好、工作能力、稟賦、稅負(fù)以及社會(huì)保障覆蓋率,那么退休年齡就不會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)保障制度的引入而受到影響,在這種情況下,通過(guò)遺產(chǎn)機(jī)制,社會(huì)保障對(duì)于個(gè)人儲(chǔ)蓄的擠出效應(yīng)應(yīng)該是零。巴羅把社會(huì)保障看作是一個(gè)必須由政府強(qiáng)行實(shí)施的進(jìn)行代際轉(zhuǎn)移支付的制度,因而他在分析中引入了遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)。雷默爾和萊斯諾則認(rèn)為,并沒(méi)有證據(jù)表明社會(huì)保障對(duì)個(gè)人儲(chǔ)蓄具有正的或負(fù)的效應(yīng),費(fèi)爾德斯坦和巴羅等人作為理論基礎(chǔ)的生命周期理論并不使用于解釋個(gè)人儲(chǔ)蓄行為。????上述爭(zhēng)論表明,擠出效應(yīng)假說(shuō)是否成立存在不同看法,這同樣反