資源描述：
《天士力投資價(jià)值分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、天士力投資價(jià)值分析摘?要：在新醫(yī)療改革背景下，醫(yī)藥行業(yè)在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于重要地位。隨著政府衛(wèi)生投入增加、醫(yī)保覆蓋面擴(kuò)大，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快、醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模將逐步增大。同時(shí)在通脹的預(yù)期下，醫(yī)藥行業(yè)是防御性行業(yè)，將會(huì)得到更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。本文從國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響出發(fā)，分析醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)，通過(guò)比較分析法把該行業(yè)中優(yōu)秀的上市公司進(jìn)行橫向比較，重點(diǎn)推薦天士力。根據(jù)該公司的基本面狀況，運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)分析預(yù)測(cè)了該股的發(fā)展趨勢(shì)和前景。關(guān)鍵詞：醫(yī)改?生物醫(yī)藥?疫苗健康一．宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）新
2、醫(yī)改方案制定對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響2009年3月公布的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案（2009－2011年）》決定，三年內(nèi)投入8500億元推進(jìn)五項(xiàng)醫(yī)改重點(diǎn)工作，這筆巨額投入表明了政府對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的扶持。《實(shí)施方案》明確，三年內(nèi)，基本醫(yī)療保障制度將覆蓋城鄉(xiāng)全體居民，參保率提高到90％以上。新的醫(yī)改方案還明確：扶持中醫(yī)藥發(fā)展，促進(jìn)中醫(yī)藥繼承和創(chuàng)新。這些都說(shuō)明政府未來(lái)三年對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的支持力度都很大，其中對(duì)中藥方面的支持更是重中之重，中醫(yī)繼承和創(chuàng)新將是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。（二）老齡化速度加快增加對(duì)醫(yī)藥的需求生意社1
3、1月8日訊 《2009年度中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，截至2009年年底，中國(guó)60歲及以上的老年人口達(dá)1.6714億，占總?cè)丝诘?2.5%；而從今年起，我國(guó)老年人口已經(jīng)呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)“十二五”期間，中國(guó)老年人口將突破2億人，占總?cè)丝诒壤^(guò)15%。到2030年，我國(guó)將成為全球人口老齡化程度最高的國(guó)家；到2050年，我國(guó)社會(huì)將進(jìn)入深度老齡化階段，所以老齡化的加劇將加大對(duì)醫(yī)藥的需求，為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇。面對(duì)一步步逼近的‘老齡化’社會(huì)，醫(yī)藥保健品市場(chǎng)很可能出現(xiàn)加速度擴(kuò)容，零售
4、藥店最好未雨綢繆。（三）醫(yī)藥行業(yè)抗通貨膨脹能力強(qiáng)通貨膨脹的主要表現(xiàn)形式為CPI的增長(zhǎng)速度。當(dāng)CPI的增長(zhǎng)速度過(guò)快時(shí)就說(shuō)明通貨膨脹壓力在增強(qiáng)。下圖為我國(guó)2010年以后各月的CPI走勢(shì)列表。月???份全國(guó)城市農(nóng)村當(dāng)月同比增長(zhǎng)累計(jì)當(dāng)月同比增長(zhǎng)累計(jì)當(dāng)月同比增長(zhǎng)累計(jì)2010年09月份103.63.60%102.9103.53.50%102.8103.93.90%103.12010年08月份103.53.50%102.8103.43.40%102.7103.73.70%1032010年07月份103.33.3
5、0%102.7103.23.20%102.6103.53.50%102.92010年06月份102.92.90%102.6102.82.80%102.5103.23.20%102.82010年05月份103.13.10%102.5102.92.90%102.4103.33.30%102.72010年04月份102.82.80%102.4102.72.70%102.21033.00%102.62010年03月份102.42.40%102.2102.32.30%102.1102.62.60%102.4
6、2010年02月份102.72.70%102.1102.62.60%102102.92.90%102.42010年01月份101.51.50%101.5101.41.40%101.4101.81.80%101.8上表中可以看出2010年CPI上漲加速，這說(shuō)明了我國(guó)通脹壓力在加大，而醫(yī)藥板塊卻持續(xù)走強(qiáng)于大盤。自7月份以來(lái)的這輪行情滬指反彈了34.29%，而醫(yī)藥板塊反彈了69.34%，這主要得益于醫(yī)藥行業(yè)的防御性好，抗通貨膨脹的能力強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)今年1到8月份醫(yī)藥行業(yè)整體銷售收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分
7、別同比增長(zhǎng)25.69%、34.71%、64%。而今年以來(lái)八成中藥材在漲價(jià)，在這樣成本壓力激增的情況下，那些有獨(dú)家產(chǎn)品者更有足夠的資本以漲價(jià)對(duì)抗原材料成本的上浮。因此具備消化成本上漲的壓力，銷售利潤(rùn)率維持在一個(gè)較高位，不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。對(duì)醫(yī)藥企業(yè)而言，特別是對(duì)有獨(dú)家品種定價(jià)權(quán)的藥企而言，通脹對(duì)其影響甚微。所以在通貨膨脹壓力越來(lái)越大時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)具備較強(qiáng)的防御性。二、中觀分析（一）行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景新版GMP,新版藥典，醫(yī)藥流通業(yè)“十二五”規(guī)劃，生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃等這一系列政策是中央深化醫(yī)藥衛(wèi)
8、生體制改革和促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的部署為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了歷史機(jī)遇。2001——2009年我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模從1.782億元增長(zhǎng)到5.706億元，遠(yuǎn)高于同期GSP的增速，IMS預(yù)測(cè)2011年中國(guó)將成為全球第三大藥品市場(chǎng)，2020年將取代美國(guó)成為第一大藥品市場(chǎng)也就是說(shuō)未來(lái)十年將是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的黃金十年。中國(guó)藥品市場(chǎng)以高于GDP的的增速快速增長(zhǎng)(二)行業(yè)推動(dòng)因素四大因素推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入“黃金十年”（1）人口老齡化及城鎮(zhèn)化2009年全國(guó)60歲以上的人口有1.67億，占總?cè)丝诘?2.
