中國企業(yè)國際私募以及海外上市的策略—定稿

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1、私募股權(quán)融資及海外上市內(nèi)容企業(yè)融資途徑私募股權(quán)融資程序SPV公司與紅籌上市境外上市流程企業(yè)融資途徑企業(yè)融資貸款融資私募股權(quán)融資戰(zhàn)略投資者信托融資債券融資股本融資產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張兼并收購企業(yè)改制策略投資資產(chǎn)重組技術(shù)改造資本市場融資財(cái)務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)投資天使投資IPO可轉(zhuǎn)換債券借殼上市造殼上市貿(mào)易融資銀行借貸租賃融資ＢＯＴ/ＴＯＴ委貸融資產(chǎn)業(yè)投資投資者的特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資者風(fēng)險(xiǎn)投資者　　　天使投資者投資期限較長較短　　　　　　　　較短參與管理參與很少參與　　　　　　有時(shí)參與投資回報(bào)相對低比較高　　　　　　　很高退出方式股權(quán)轉(zhuǎn)讓或分紅股權(quán)上市流通　　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小較大　

2、　　　　　　　很大收益系數(shù)較小較大　　　　　　　　較大私募股權(quán)融資程序--產(chǎn)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資私募股權(quán)融資程序篩選投資方確立初步引資意向簽署備忘錄談判簽署交易協(xié)議談判引資方簽署備忘錄簽署引資協(xié)議調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，變更登記雙方盡職調(diào)查無意向有意向滿意不滿意投資方引進(jìn)投資者與境外上市私募股權(quán)基金戰(zhàn)略性投資者向境外證監(jiān)會(huì)/聯(lián)交所提交申請表及上市聆訊公眾認(rèn)購路演配售掛牌商務(wù)部及證監(jiān)會(huì)審批/備案決定上市改制重組審計(jì)招股書法律意見保薦人中介機(jī)構(gòu)SPV公司與紅籌上市--境外上市的方式直接上市(HSN股)造殼上市(紅籌方式)借殼上市(反向收購)SPV公司與紅籌

3、上市--H股?中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定“四、五、六”條件：（１）凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣（２）過去一年稅后利潤不少于6,000萬元人民幣、（３）集資額不少于5,000萬美元?采用IPO方式，程序復(fù)雜?審批時(shí)間較長?中介機(jī)構(gòu)成本較高?可流通的股份有限SPV公司與紅籌上市--紅籌股?境外證監(jiān)會(huì)監(jiān)管較寬松?原有股東套現(xiàn)容易得多?再次集資能力更強(qiáng)——上市半年后便可再集資?聘請中介機(jī)構(gòu)成本較低?需要設(shè)立SPV公司，搭建紅籌架構(gòu)SPV公司與紅籌上市--紅籌股與H股境內(nèi)公司戰(zhàn)略投資人SPV企業(yè)一企業(yè)二原股東紅籌股海外上市公司國內(nèi)股份公司Ｈ股SPV公司與紅籌上市紅籌股——在香港

4、、百慕大或開曼群島注冊的，但業(yè)務(wù)全部在中國內(nèi)地的企業(yè)在香港或海外其他地區(qū)上市的方式。特殊目的公司（SPV）——中國境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司。SPV公司與紅籌上市--紅籌上市中國政策分析SPV證監(jiān)會(huì)商務(wù)部控制人及戰(zhàn)略投資者海外資本市場外匯管理機(jī)關(guān)登記管理機(jī)關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)境內(nèi)企業(yè)①①②③④④境外上市流程?盡職調(diào)查?發(fā)現(xiàn)潛在的障礙并制定處理方案?確定上市的基本資產(chǎn)和業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)?調(diào)整股東結(jié)構(gòu)?設(shè)立股份公司改制重組改制重組中的重點(diǎn)問題關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競爭業(yè)績連續(xù)經(jīng)營獨(dú)立法律架構(gòu)重組稅務(wù)及會(huì)計(jì)問題公司治理法律架構(gòu)重

5、組?股權(quán)的證明文件不全?資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的證明文件不全?業(yè)務(wù)關(guān)系在法律上未規(guī)范化（如：缺乏適當(dāng)?shù)暮贤虿煌募?nèi)所載的資料不一致）業(yè)績連續(xù)?主營業(yè)務(wù)不斷變換?頻繁更換管理層?資產(chǎn)的不連續(xù)?股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定獨(dú)立經(jīng)營?未能以個(gè)體獨(dú)立經(jīng)營、須依賴其他企業(yè)生存?上市企業(yè)及股東私人業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等未能清晰地予以辨別關(guān)聯(lián)交易?關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的原則不清晰?關(guān)聯(lián)交易條款與第三者交易條款存在很大差異?未有與關(guān)聯(lián)方建立適當(dāng)?shù)慕灰缀贤?需適當(dāng)?shù)卦谡泄蓵邢蛲顿Y者披露關(guān)聯(lián)交易稅務(wù)問題?漏報(bào)稅項(xiàng)?稅收管理部門未出具稅收優(yōu)惠的證明文件?未處理資金匯出境時(shí)的稅收會(huì)計(jì)問題?無三年或

6、者兩年連續(xù)業(yè)績?未編制綜合報(bào)表的基準(zhǔn)及范圍?不齊全的會(huì)計(jì)記錄?存貨損失準(zhǔn)備?銷售收入的確認(rèn)?無形資產(chǎn)的確認(rèn)會(huì)計(jì)問題(續(xù))?在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)及相關(guān)的折舊調(diào)整?土地使用權(quán)的權(quán)益及相關(guān)的租賃處理?大量以現(xiàn)金支付的交易引致審計(jì)跟蹤的困難?股東借款的處理?關(guān)聯(lián)交易對會(huì)計(jì)的影響公司治理?未有建立完善的董事局架構(gòu)?未能建立完善的企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)及程序?缺乏良好的內(nèi)部審計(jì)系統(tǒng)上市流程?中介機(jī)構(gòu)對董事、監(jiān)事和高管的培訓(xùn)?規(guī)范三會(huì)制度及其運(yùn)作?制定并完善公司的各項(xiàng)制度：（１）內(nèi)部控制制度（２）會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理制度（３）信息披露制度輔導(dǎo)?詳盡的盡職調(diào)查?董事會(huì)、股東會(huì)

7、確定各項(xiàng)授權(quán)?財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告?法律意見書、工作報(bào)告?招股說明書（申報(bào)稿）?取得其他各類批文文件準(zhǔn)備審批?向中國證監(jiān)會(huì)提交全套文件?與證監(jiān)會(huì)發(fā)行部預(yù)審員的溝通交流?根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的反饋意見補(bǔ)充材料?通過證監(jiān)會(huì)發(fā)行部部會(huì)審核?參加發(fā)審委發(fā)行審核會(huì)，并進(jìn)行答辯?獲得核準(zhǔn)批文?向境外證監(jiān)會(huì)/聯(lián)交所提交申請表及上市聆訊審批參與上市的中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問保薦人(證券商/投資銀行)承銷商(證劵商/投資銀行)審計(jì)師及會(huì)計(jì)師法律顧問(企業(yè)及承銷商)評估師收款銀行印刷商公關(guān)公司各司其職，通力協(xié)作謝　謝！