國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）

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1、國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）國有商業(yè)銀行改制上市的有關(guān)問題（三）三、分拆資產(chǎn)重組上市-現(xiàn)行法律框架下國有商業(yè)銀行改制上市具體方案實施　?。ㄒ唬┥鲜芯唧w方案對比-整體上市還是分拆上市　　1、當(dāng)前整體上市的不可操作性

2、　　整體上市是目前難度最大的一種方式，面臨著諸多在短期內(nèi)難以克服的障礙，具體表現(xiàn)為：（1）國內(nèi)資本市場籌資規(guī)模的障礙。按照國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模，國有商業(yè)銀行資本金缺口（按8％的資本充足率來計算）巨大，國內(nèi)資本市場容量過小，國內(nèi)股票市場的資金供給能力無法承載。（2）關(guān)于不良資產(chǎn)信息披露的障礙。2001年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》第一至第六號，對金融企業(yè)上市發(fā)行的信息披露進(jìn)行了特別規(guī)定。國有商業(yè)銀行整體上市必須依法進(jìn)行資產(chǎn)評估和信息披露，不良資產(chǎn)狀況的信息披露可能嚴(yán)重影響社會公眾對金融體系的信心。（3）在滿足上市條件方面存在法律障礙。從國有商

3、業(yè)銀行的年報數(shù)據(jù)來看，四大商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率大大低于一年期銀行存款的水平。如果對國有商業(yè)銀行的賬面利潤進(jìn)行公正的真實評估，并按照國際銀行機構(gòu)通行的貸款損失準(zhǔn)備金記提標(biāo)準(zhǔn)計提損失準(zhǔn)備金，則國有商業(yè)銀行的賬面利潤將會進(jìn)一步降低。按照目前《公司法》的規(guī)定，如果國有商業(yè)銀行不具備連續(xù)三年盈利的條件，則不具備上市融資的資格。按照我國現(xiàn)行的法律法規(guī)和資本市場的現(xiàn)狀，國有商業(yè)銀行整體上市在短期內(nèi)尚不具備可行性。除非國家財政給予資本金的支持，不良資產(chǎn)無法化解，但這個財政負(fù)擔(dān)太大，國家實際上無力解決?！　∧壳埃瑖鴥?nèi)有四家股份制商業(yè)銀行深圳發(fā)展、浦東發(fā)展、民生、招商銀行已經(jīng)上市，因為規(guī)模較小

4、都是采取整體一次性上市。股份制商業(yè)銀行上市實踐對于國有商業(yè)銀行上市的設(shè)計有一定借鑒作用。以規(guī)模最大的招商銀行為例：[1]　招商銀行發(fā)行前總股本為42億股，股東權(quán)益51億元，資本充足率10.26%，總資產(chǎn)2663億元，貸款余額1402億元，按五級分類不良貸款總額為143.76億元，不良率10.25％，計提貸款呆賬準(zhǔn)備金余額為67.30億元，2001年利潤14億元，股東107家，前10名股東中最大占比24%，最少2.4%；[2]整體上市發(fā)行后總股本57億股，發(fā)行15億股（其中流通股6億），募集資金100多億元，資本充足率超過20%.招商銀行原打算將其電子業(yè)務(wù)部門分拆上市，但最終

5、放棄了此計劃。因為整體上市能確保銀行運營的完整性，并有助于銀行全面、系統(tǒng)的改革，比分拆上市更有效率，有助于保持和提高銀行的綜合競爭力，但國有商業(yè)銀行由于受國內(nèi)資本市場容量的限制，以及自身不良貸款率高的限制，只能實行分拆上市的方案。然而這并不是說，經(jīng)過較長一段時間后，國有商業(yè)銀行仍不能整體上市。中國工商銀行近期發(fā)表一個觀點：準(zhǔn)備花6-8年時間充分消化不良資產(chǎn)，之后再整體上市。因為銀行改制的目標(biāo)還是要達(dá)到整體股份化和上市，只要到時條件具備，一次性整體上市更有效率?！　?、分拆上市的可行性方案分析　　既然目前一次性整體上市不可操作，大家探討了分拆上市的方案。歸納起來，有以下多種不

6、同的分拆上市的意見?！　?）各分行設(shè)立獨立法人，分別股改上市，總行成為控股公司。　　此方案優(yōu)點是：個別效益好的分行易于上市，增加了銀行的數(shù)量，有利于競爭；但有很大弊?。浩茐默F(xiàn)有統(tǒng)一法人體制，造成地域分割，降低了綜合競爭力?！　?）剝離出單獨業(yè)務(wù)上市，如房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)、網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)　　此方案優(yōu)點是：個別業(yè)務(wù)易于上市，如房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)一般是各家銀行的優(yōu)良資產(chǎn)，不良率較低，贏利能力強，現(xiàn)金流穩(wěn)定，容易受到股民歡迎；弊端：將銀行按業(yè)務(wù)進(jìn)行肢解，形成業(yè)務(wù)單一的銀行實體，不符合銀行發(fā)展多業(yè)務(wù)品種趨勢，降低了綜合競爭力?！　?）整合部分分行打包上市　　優(yōu)點是：上市規(guī)模大于上述2種；弊端：

7、如何整合未分拆部分存在問題，一是它避重就輕，難以做到通過上市而對中國銀行業(yè)的運營環(huán)境產(chǎn)生良好影響。另一個是，需要很長一段時間才能將上市完成并在全行建立起現(xiàn)代銀行制度?！　”疚恼J(rèn)為當(dāng)前進(jìn)行改制上市工作，盡管方案3）同樣存在問題，比較而言更可取。通過進(jìn)一步優(yōu)化，方案是可行的。本文對此方案表述為：先重組部分效益較好分行上市，逐步收購原銀行資產(chǎn)，最終將原銀行資產(chǎn)全部注入新銀行，實現(xiàn)整體上市。上市地點在國內(nèi)、境外上市均可考慮。此方案主要涉及以下內(nèi)容：　?。?）重組哪些分行　　資產(chǎn)重組應(yīng)考慮：效益較好、不良資產(chǎn)率較低、地域相連