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《債券市場綜述與我國債券市場發(fā)展特點》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、債券市場綜述與我國債券市場發(fā)展特點一、債券市場綜述1.概述債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權債務關系，債券發(fā)行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系
2、中不可或缺的部分。一個統(tǒng)一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟中一切金融商品收益水平的基準，因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體。可以說，統(tǒng)一、成熟的債券市場構(gòu)成了一個國家金融市場的基礎。2.債券市場功能（1）融資功能債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業(yè)通過發(fā)行債券共籌資820億元，重
3、點支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設項目以及城市公用設施建設。（2）資金流動導向功能效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本??；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優(yōu)勢企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。（3）宏觀調(diào)控功能一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準備金、公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。其中，
4、公開市場業(yè)務就是中央銀行通過在證券市場上買賣國債等有價證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應量。實現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟過熱、需要減少貨幣供應時，中央銀行賣出債券、收回金融機構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟的過熱運行；當經(jīng)濟蕭條、需要增加貨幣供應量時，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。二、我國債券市場的形成和發(fā)展我國債券市場的發(fā)展，經(jīng)歷了從以柜臺市場為主到以場內(nèi)市場為主再到以場外市場為主三個階段。1988年至1990年施行的國債柜臺交易通過個人攤派的方式來發(fā)行，投資主體個人化，交易模式為場外交易。自1990年交易所成立到1997年銀行間
5、債券市場的設立，大量的交易通過場內(nèi)市場進行。交易所方式滿足了個人投資者對小額度、標準化、信息公開、風險防范的要求，市場交易量增長。1997年開設的銀行間債券市場，雖然為金融機構(gòu)搭建了場外交易平臺，但由于機構(gòu)投資者把債券市場錯誤的定位為資金調(diào)劑市場，加之機構(gòu)投資者的發(fā)展尚未成熟，對詢價交易操作缺乏經(jīng)驗，債券交易仍通過場內(nèi)市場進行。之后，隨著金融改革措施的推出，促使金融機構(gòu)的投資目光轉(zhuǎn)向債券交易，詢價方式的場外交易日益活躍，并于2001年場外市場交易量超過場內(nèi)市場。至此，我國債券市場最終形成了以場外市場為主、場內(nèi)市場為輔的發(fā)展模式。一、
6、我國的債券市場現(xiàn)狀及問題中國現(xiàn)階段的證券市場的繁榮，帶動了各個相關行業(yè)的發(fā)展。債券市場作為一個證券市場中非常重要的子市場，起到深化金融結(jié)構(gòu)改革、完善中央銀行宏觀調(diào)控和推動利率市場化改革的重要作用。近年來，我國債券市場的進步是突飛猛進的，發(fā)行的總額不斷增大，市場的交易主體不斷的增多，對我國社會資金流動的影響越來越大。1.我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀（1）債券發(fā)行市場規(guī)模逐漸擴大，但與股票發(fā)行市場相比較還存在一定差距把債券發(fā)行市場同股票發(fā)行市場相對比就會發(fā)現(xiàn)依然存在一些差距。2009年進行首次公開發(fā)行股票的股份有限公司經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批
7、復就達到94家，此外還有一些上市公司通過增發(fā)和配股來籌集資金，但是其規(guī)模遠遠大于債券發(fā)行市場。（2）我國交易債券市場層次豐富，債券品種多樣，供投資者選擇的空間很大債券的交易市場按市場層次可分為場外市場和場內(nèi)市場。場外市場為銀行間債券市場和銀行的柜臺交易市場。銀行間市場是金融機構(gòu)之間大宗債券交易的主要場所，是場外交易市場，實行報價驅(qū)動交易方式。銀行的柜臺市場，也是場外市場，主要交易品種是國債。其特點是便捷、分散、覆蓋面廣，是對上述兩個市場的有益補充。場內(nèi)市場為上海證券交易所和深圳證券交易所，實行報單驅(qū)動交易方式。主要交易品種有國債、一
8、般企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換公司債。（3）銀行的“預算軟約束”依然存在在國有銀行還沒有真正轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行的情況下，拖欠銀行貸款所可能受到的懲罰并不是很重，況且銀行為追求賬面利益最大化，可以對還不了貸款的企業(yè)繼續(xù)貸款，使該企業(yè)通過歸還舊的貸款和利息
