中國(guó)股市為何總是暴漲暴跌

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1、中國(guó)股市為何總是暴漲暴跌——《新財(cái)經(jīng)》雜志2008年9月5日??時(shí)寒冰　　管理層一直在強(qiáng)調(diào)“防止股市大起大落”。但中國(guó)股市大起大落的現(xiàn)狀，使這種愿望化為泡影。????那么，中國(guó)股市大起大落的根源在哪兒？　　回顧中國(guó)股市發(fā)展歷程，幾乎每一次股市的大漲與大跌，都是人為干預(yù)造成的?！　≡诠墒猩蠞q時(shí)，有關(guān)部門(mén)及官員如坐針氈，擔(dān)心形成巨大的泡沫，便出臺(tái)調(diào)控措施打壓，抑制股市上漲。如1996年10月起，監(jiān)管層連下“十二道金牌”，抑制股市上漲?！　〉牵墒械降子袥](méi)有泡沫、泡沫有多少？有關(guān)部門(mén)及官員，沒(méi)有明確的計(jì)算公式和判斷依據(jù)，而是根據(jù)自己的感覺(jué)判斷，并以此出臺(tái)干預(yù)股市的調(diào)控政策，這種草

2、率態(tài)度，在全世界都難找出第二個(gè)。世界上所有的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，關(guān)注的重點(diǎn)都是市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正，關(guān)注的是游戲規(guī)則的剛性和合理性，確保每一個(gè)交易者都在同一規(guī)則下博弈。而我們的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及有關(guān)部門(mén)，卻忽略了最基本的功能——確保游戲規(guī)則的公平和剛性。把“不務(wù)正業(yè)”運(yùn)用到了出神入化的地步。　　一方面，政府干預(yù)股市的沖動(dòng)極其強(qiáng)烈，而這種干預(yù)本身不受外界的監(jiān)督與制約，導(dǎo)致老鼠倉(cāng)在暗中順利完成嫁接過(guò)程——每次干預(yù)政策出臺(tái)之前，股市異動(dòng)本身就是最好的證明。另一方面，政府忽略了對(duì)市場(chǎng)交易公平、公開(kāi)、公正制度的構(gòu)建，導(dǎo)致市場(chǎng)漏洞百出。而這些漏洞被強(qiáng)勢(shì)利益集團(tuán)充分利用，斂取錢(qián)財(cái)，掠奪普通投資者。

3、因此，每一次權(quán)力干預(yù)股市的過(guò)程，既是股市劇烈波動(dòng)的過(guò)程，也是散戶投資者受損的過(guò)程?！　≡谡J(rèn)識(shí)到股市有泡沫后，出臺(tái)強(qiáng)硬措施，但因此造成股市持續(xù)暴跌后，有關(guān)部門(mén)又會(huì)心生恐懼，擔(dān)心股指持續(xù)低迷，擔(dān)心融資功能喪失，又出臺(tái)救市措施，導(dǎo)致股市暴漲……中國(guó)股市發(fā)展至今，一直在這種惡性循環(huán)中沉浮?！　≌V迷于干預(yù)股市所帶來(lái)的快感中不能自拔，而有關(guān)官員則因?yàn)橛行页蔀楦深A(yù)政策信息的提前獲得者，通過(guò)老鼠倉(cāng)，通過(guò)提前買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出操作，追求自身利益最大化。因此，在股市暴漲暴跌的背后，其實(shí)隱藏著潛在的巨大的腐敗行為。對(duì)權(quán)力持有者而言，這種腐敗較之于接受幾十萬(wàn)元、幾百萬(wàn)元的賄賂，顯得更為誘人?！　∪绻?/p>

4、沒(méi)有去年“5·30”對(duì)股市的重創(chuàng)，就不會(huì)有6124點(diǎn)的報(bào)復(fù)性上漲創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)；如果沒(méi)有新股的密集發(fā)行與解禁的“大小非”對(duì)股市的重創(chuàng)，也就不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)股市此輪超過(guò)50％的大跌。股市的暴漲暴跌，從根源上看，是權(quán)力不當(dāng)干預(yù)的結(jié)果?！　?quán)力的職責(zé)是營(yíng)造一個(gè)公平交易場(chǎng)所，讓內(nèi)幕交易者付出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其收益的巨大代價(jià)。但是，當(dāng)權(quán)力癡迷于調(diào)控與救市，當(dāng)權(quán)力通過(guò)調(diào)控與救市獲取巨大利益，不僅導(dǎo)致并加劇了中國(guó)股市的暴漲暴跌，而且，導(dǎo)致了市場(chǎng)交易公平性的徹底喪失。因?yàn)?，在不受監(jiān)督和制約的情況下，政府其實(shí)也成為市場(chǎng)中的一個(gè)利益主體，當(dāng)它攜帶強(qiáng)大的權(quán)力資源與其他市場(chǎng)主體展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)會(huì)是對(duì)手呢？誰(shuí)又有資格

5、充當(dāng)政府的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手呢？　　中國(guó)股市要避免大起大落，必須規(guī)范政府隨意干預(yù)股市的行為，它必須重回自己的職責(zé)，即建立一個(gè)公平、公正、公開(kāi)、透明的市場(chǎng)，讓所有的投資者公平博弈。同時(shí)，依法嚴(yán)厲查處內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)等不法行為，勒令那些不遵守股改承諾，在財(cái)務(wù)報(bào)表中造假的上市公司退市并承擔(dān)給投資者造成的損失。在這種情況下，中國(guó)股市才能真正避免大起大落，中國(guó)的投資者才能真正分享股市發(fā)展帶來(lái)的收益。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有這樣的市場(chǎng)才會(huì)受到投資者歡迎，也只有這樣的市場(chǎng)，才有希望和明天。以下為原稿，無(wú)刪節(jié)（2400字，發(fā)表時(shí)刪掉一半）：中國(guó)股市大起大落的根源在哪？?????時(shí)寒冰???“防止股市大起大落”

6、，這句話所有投資者耳熟能詳。但是，中國(guó)股市不是大起就是大落的現(xiàn)狀，又使這種愿望化為泡影，也讓明確表態(tài)的官員的公信力受到質(zhì)疑。???那么，中國(guó)股市大起大落的根源在哪？???對(duì)照中國(guó)股市的發(fā)展歷程，沒(méi)有一次股市的大漲與大跌，不是人為干預(yù)的結(jié)果。為了干預(yù)股市，甚至動(dòng)用了國(guó)家宣傳工具。???典型的如1996年，《人民日?qǐng)?bào)》在當(dāng)年12月16日發(fā)表特約評(píng)論員文章——《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)》，用空前強(qiáng)硬的語(yǔ)言對(duì)股市發(fā)出明確導(dǎo)向：“政府要把經(jīng)濟(jì)搞好是真，但絕對(duì)不會(huì)在股市暴跌時(shí)去托市，也托不起市。投資者對(duì)此不能抱有任何幻想。投資股市，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，賺錢(qián)自得，損失自擔(dān)，這在任何國(guó)家都一樣。目前的股市

7、已到了很不正常的狀況，孕育的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，需要引起投資者足夠的重視?！???這其中透露出來(lái)的信息，連傻子都能感覺(jué)得到。因此，12月16日當(dāng)天，開(kāi)盤(pán)后僅4分鐘，除了停牌的股票，幾乎全部跌?；蚪咏！６诖饲暗膬蓚€(gè)交易日，那些“先知先覺(jué)者”已經(jīng)提前出逃。???通過(guò)這個(gè)例子可以看兩點(diǎn)：一，權(quán)力左右股市走勢(shì)，導(dǎo)致劇烈的波動(dòng)。二，“先知先覺(jué)者”明察秋毫，普通投資者受損。???如果用這兩點(diǎn)進(jìn)行對(duì)照，時(shí)至今日，中國(guó)股市何曾走出過(guò)這種循環(huán)？???在股市上漲時(shí)，有關(guān)部門(mén)及官員如坐針氈，擔(dān)心形成巨大的泡沫，便出臺(tái)調(diào)控