2010年宏觀經(jīng)濟(jì)與政策走勢(shì)分析

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1、經(jīng)濟(jì)前景謹(jǐn)慎樂觀調(diào)控政策總體寬松——2010年宏觀經(jīng)濟(jì)與政策走勢(shì)分析2009年09月29日??????來源：上海證券報(bào)??????作者：⊙中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部宏觀經(jīng)濟(jì)研究課題組　　⊙中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部宏觀經(jīng)濟(jì)研究課題組2009年，在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策作用下，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭好于預(yù)期，預(yù)計(jì)全年增長率將達(dá)8.5%左右。2010年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將處于保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵階段，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將總體寬松，積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的總基調(diào)將不會(huì)改變，但財(cái)政政策將更加注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“惠民生”，貨幣政策將更加注重“適度”，預(yù)計(jì)2010年我國GDP增長率將達(dá)9%左右。對(duì)銀

2、行業(yè)而言，2010年既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)，總體上機(jī)遇將大于挑戰(zhàn)。一、2009年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體好于預(yù)期2009年以來，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的巨大沖擊，黨中央、國務(wù)院及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，提出“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和擴(kuò)內(nèi)需”的基本方針，適時(shí)推出了4萬億投資刺激計(jì)劃、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策。從多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策已經(jīng)取得了顯著成效，國民經(jīng)濟(jì)成功抵御住了國際金融危機(jī)的沖擊，企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)已經(jīng)基本形成。上半年，我國GDP增長7.1%，盡管低于去年同期3.3個(gè)百分點(diǎn)，但比今年一季度加快了1個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一、二季度分別增長6.

3、1%和7.9%，二季度比一季度提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，回升態(tài)勢(shì)明顯。預(yù)計(jì)三季度GDP增速在8.5%左右，四季度GDP增長還會(huì)更高些。1.政府投資項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，帶動(dòng)投資加速增長政府?dāng)U大公共投資，著力加強(qiáng)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)的政策得到及時(shí)落實(shí)。截至7月末，2009年中央政府公共投資預(yù)算已累計(jì)下達(dá)6516億元，執(zhí)行進(jìn)度為71.8%。政府?dāng)U大公共投資加快了國有投資增長，1-8月份，國有及國有控股企業(yè)完成投資增長39.9%，同比提高18.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅較城鎮(zhèn)投資高出6.9個(gè)百分點(diǎn)。在政府大規(guī)模投資的帶動(dòng)下，今年我國固定資產(chǎn)投資加速增長。前8個(gè)月增長33%，增幅比去年同期加快5.6個(gè)百分點(diǎn)，為近

4、15年以來同期最高增速；剔除價(jià)格因素后的城鎮(zhèn)投資實(shí)際增速比去年同期加快約20個(gè)百分點(diǎn)。投資高增長成為今年抵御金融危機(jī)和保增長的主要?jiǎng)恿Α３醪綔y(cè)算，上半年投資（資本形成）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)87.6%，拉動(dòng)GDP增長6.2個(gè)百分點(diǎn)；同期消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長3.8個(gè)百分點(diǎn)，國外需求（凈出口）則下拉GDP增長2.9個(gè)百分點(diǎn)。圖1.2004年6月以來固定資產(chǎn)投資增長走勢(shì)圖■2.寬松的貨幣政策和結(jié)構(gòu)性減稅政策改善了投資環(huán)境，非國有投資也實(shí)現(xiàn)較快增長YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktraf

5、ficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject為配合保增長戰(zhàn)略，國家實(shí)行適度寬松的貨幣政策，先后出臺(tái)包括降低“兩率”（銀行存貸款利率和準(zhǔn)備金率）、取消信貸規(guī)模限制、加大窗口指導(dǎo)等一系列政策，導(dǎo)致今年以來銀行信貸和貨幣供應(yīng)量大幅增加。前8個(gè)月人民幣各項(xiàng)貸款增加8.15萬億元，同比多增5.04萬億元；狹義貨幣M1增長27.7

6、%，增速比上年末加快18.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，今年開始在全國范圍內(nèi)實(shí)施消費(fèi)型增值稅轉(zhuǎn)型等政策，允許企業(yè)將新購入的機(jī)器設(shè)備所含的增值稅稅款實(shí)施抵扣，降低企業(yè)的投資成本，推進(jìn)技術(shù)改造和創(chuàng)新。在經(jīng)濟(jì)刺激政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策支持下，1-8月份，扣除價(jià)格因素，我國非國有投資實(shí)際增長28.3%，同比下降了4個(gè)百分點(diǎn)；如果剔除港澳臺(tái)和外商投資，國內(nèi)非國有投資實(shí)際增長34.1%，同比下降了1個(gè)百分點(diǎn)。盡管同比有所下降，但增速依然處于歷史較高水平。圖2.近年來M1/M2/貸款余額增速對(duì)比走勢(shì)圖■3.一攬子計(jì)劃注重調(diào)動(dòng)中長期積極因素，住房、汽車和家電等消費(fèi)熱點(diǎn)重新升溫今年以來，政府將擴(kuò)大消費(fèi)、改善民

7、生作為一攬子計(jì)劃的政策重點(diǎn)之一。2009年中央財(cái)政計(jì)劃用在與人民群眾生活直接相關(guān)的教育文化、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障和就業(yè)、保障性安居工程方面的支出約為7284.63億元，增加1653.34億元，增長29.4%。政府一攬子刺激政策中多項(xiàng)政策著重啟動(dòng)住房、汽車等消費(fèi)熱點(diǎn)，取得了良好效果。房地產(chǎn)市場(chǎng)“量?jī)r(jià)齊升”，成交量明顯放大，1-8月全國商品房銷售面積4.94萬億平方米，增長42.9%，而去年同期是下降14.7%；房?jī)r(jià)環(huán)比已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月上漲，同比連續(xù)兩個(gè)月上漲；汽車銷售846萬輛，同比增長27.1%，已經(jīng)連續(xù)6