注會(huì)考試科目《公司戰(zhàn)略》第五章 風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理13

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1、高頓財(cái)經(jīng)CPA培訓(xùn)中心第五章風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理體系四、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施【例題21·單選題】2015年4月6日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。4月6日買進(jìn)20手9月份到期大豆期貨合約，10噸/手，成交價(jià)格為2025元/噸。5月6日該加工商在現(xiàn)貨市場按照2050元/噸的價(jià)格買進(jìn)200噸大豆的同時(shí)，賣出20手9月份到期大豆期貨合約平倉，成交價(jià)格為

2、2052元/噸。請問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，5月6日對沖平倉時(shí)該套期保值的凈損益為（）元。A.-600B.-400C.600D.300【答案】A【解析】套期保值的凈損益=200×（2020-2050）+20×10×（2052-2025）=-600（元）。【例題22·單選題】某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油1000噸，目前現(xiàn)貨市場價(jià)格為3750元/噸，現(xiàn)在該工廠買入20手6個(gè)月后到期的燃料油期貨合約，50噸/手，成交價(jià)為3788元/噸。半年后，該工廠以3960元/噸購入1000噸燃料油，并

3、以3980元/噸的價(jià)格將期貨合約平倉，則該工廠燃料油凈進(jìn)貨成本為（）元/噸。A.3768B.3867C.3688D.3678【答案】A【解析】凈進(jìn)貨成本=3960-（3980-3788）=3768（元/噸）?！纠}23·多選題】在期貨市場中，套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)的原理有（）。A.現(xiàn)貨市場與期貨市場的價(jià)格走勢具有“趨同性”B.現(xiàn)貨市場與期貨市場的基差等于零C.現(xiàn)貨市場與期貨市場的價(jià)格走勢不一致D.當(dāng)期貨合約臨近交割時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致【答案】AD【解析】“基差”的概念用來表示標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格

4、與其期貨價(jià)格之差?；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負(fù)。一般而言，離到期日越近，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的走勢越一致，基差就越小。期貨的套期保值原理就在于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約?！纠}24·單選題】2015年5月18日，某投資者持有在美國紐約上市的甲公司股票10000股，此時(shí)甲公司股價(jià)為每股30美元。該投資者認(rèn)為甲公司股價(jià)在未來3個(gè)月內(nèi)可能下跌，而3個(gè)月期限的看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)為27美元/股，2015年5月18日看跌期權(quán)的價(jià)格為100美元/手，100股/手。如果該

5、投資者2015年5月18日購買100手看跌期權(quán)，8月份甲公司股價(jià)下跌至22美元，那么該投資者的損益是（）。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance,investigationorexaminationofwhetherviewsar

6、eclear;(D)theborrower,guarantorloans高頓財(cái)經(jīng)CPA培訓(xùn)中心電話：400-600-8011網(wǎng)址：cpa.gaodun.cn微信公眾號(hào)：gaoduncpa高頓財(cái)經(jīng)CPA培訓(xùn)中心A.損失40000美元B.損失70000美元C.獲利70000美元D.獲利40000美元【答案】A【解析】看跌期權(quán)的凈損益=100×100×（27-22）-100×100=40000（美元）。該投資者持有股票的損益為（22-30）×10000=-80000（美元）。因此該套期保值的凈損益為虧

7、損40000美元（-80000+40000=-40000）。（3）期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)也可以作為投機(jī)的工具，但風(fēng)險(xiǎn)更大。【相關(guān)鏈接】期貨交易與期權(quán)交易的主要區(qū)別見下表：比較項(xiàng)目期貨交易期權(quán)交易權(quán)利和義務(wù)期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，除非用相反的合約抵銷，這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，期貨的空方甚至還擁有在交割月選擇在哪一天交割的權(quán)利。期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方則無任何權(quán)利，只有在對方履約時(shí)進(jìn)行對應(yīng)買賣標(biāo)的物的義務(wù)。特別是美式期權(quán)的買方可在約定期限內(nèi)的任何時(shí)間執(zhí)行權(quán)利，也可以不行使這種

8、權(quán)利；期權(quán)的賣方則須準(zhǔn)備隨時(shí)履行相應(yīng)的義務(wù)。合約是否標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因?yàn)樗诮灰姿灰?，所以由交易所統(tǒng)一制定。期權(quán)合約不一定是標(biāo)準(zhǔn)化的合同。在美國，場外交易的期權(quán)合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，但在交易所交易的期權(quán)合約則是標(biāo)準(zhǔn)化的。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submission