開題報告+洪東聰 2

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1、表1浙江工商大學碩士研究生學位論文開題報告及工作計劃表姓名洪東聰專業(yè)會計學入學時間2011年9月導師竺素娥研究方向公司財務預計答辯時間2014年1月論文題目行業(yè)現(xiàn)金流風險、股權結構與民營企業(yè)財務風險一、選題依據(jù)：（1）說明選題的背景及理論意義和實際意義（2）綜述國內外有關本選題的研究現(xiàn)狀一、選題背景相比較于西方發(fā)達國家，我國資本市場起步比較晚，但經過了二十多年的發(fā)展，我國資本市場取得了令人矚目的成果。截止2012年底上市公司數(shù)目達2300多家，股票市值達19.81萬億。但由于我國上市公司并不像西方國家那樣，由古典企業(yè)逐步演化而來，而是由我國計劃

2、經濟體制中的國有企業(yè)改制而來，因此我國資本市場自成立之初就具備區(qū)別于西方國家的自身特色，例如：股權集中、國有股比例偏大、流通和非流通股共存等。股權結構問題是公司治理的核心問題，股權結構決定著公司的治理結構。自上個世紀九十年代以來，公司治理問題一直是學術界研究的熱點問題，而我國資本市場上這些特點的普遍存在使得其成為了一個非常典型的研究對象。隨著我國資本市場的迅速發(fā)展，人們逐漸意識到這些問題已成為了我國資本市場進一步發(fā)展的阻礙。為了改善我國資本市場的運行，我國監(jiān)管部門出臺了一些列改革政策和措施，其中影響較為重大的兩次措施是在2001年6月出臺的“國

3、家股減持暫行辦法”和2005年4月我國證監(jiān)會發(fā)布的《關于上市股權分置改革試點有關問題的通知》。關于國有股減持工作可以說是以失敗而告終的，該措施的實施導致了我國大量國有資產的流失，其中較為典型的案例如顧雛軍掏空科龍電器。而隨后的股權分置改革歷可以說是從在一定程度上彌補了我國資本市場上制度性缺陷，解決了我國資本市場同股不同權的根本性問題，優(yōu)化了公司的治理結構，使得大小股東利益取向一致。但隨著股權分置改革的順利進行，原有的一些限售股份解禁，我國資本市場的全流通時代即將成為現(xiàn)實，然而在這樣新的環(huán)境中，我國上市公司股權結構與財務風險之間的關系到底如何也有

4、待重新驗證。另外，由于行業(yè)特征的差異，使得股權結構與企業(yè)財務風險之間的關系在不同行業(yè)之間也存在差異。例如，一些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)相比較于不穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)，其陷入財務困境的可能性也較弱，但隨著企業(yè)可支配現(xiàn)金流的增加，缺少市場約束，企業(yè)的代理問題可能更為嚴重，而股權結構可能加劇代理問題也可能在一定程度上減弱代理問題。本文在此背景下，將以行業(yè)現(xiàn)金流差異為切入點，研究哪種股權結構對防范企業(yè)財務風險更為適用，以期得出有價值的結論。12二、選題理論意義和實踐意義近些年來的研究中來看，學者們更加關注企業(yè)績效方面的研究而對于企業(yè)財務風險方面的研究相對較少，

5、而然在現(xiàn)實中，許多企業(yè)的破產并非因為業(yè)績差的問題，一些企業(yè)高收益的同時也伴隨著高風險。2008年全球金融危機的爆發(fā)讓人們在考量收益的同時注意企業(yè)財務風險的防范。在2008年的金融危機中，我國大量企業(yè)因資金鏈斷裂陷入財務困境，給企業(yè)、投資者以及國家?guī)砹司薮蟮膿p失，本文以在系統(tǒng)性區(qū)分行業(yè)特征為基礎，深入考察股權結構和財務困境的關系，具有以下幾方面的意義：（一）進一步完善股權結構與財務困境之間關系的研究以往關于股權結構與企業(yè)財務關系之間的研究往往忽視了行業(yè)特征，或者缺乏系統(tǒng)性，而行業(yè)等宏觀因素對于企業(yè)的微觀行為具有重大影響（姜國華，2011），如企

6、業(yè)的融資、稅收等與企業(yè)的行業(yè)特征息息相關，行業(yè)特征對于企業(yè)財務風險具有重大影響，本文以行業(yè)現(xiàn)金流差異為切入點，再此基礎上進一步分析股權結構與企業(yè)財務困境之間的關系。（二）完善企業(yè)的治理結構，提高風險防范能力。公司治理（CorporateGovernance：CG）是一整套關于企業(yè)組織方式、控制機制、利益分配的制度安排。它決定企業(yè)由誰控制、為誰服務、風險和利益如何分配等一系列問題，并決定企業(yè)運作的質量和效率。公司治理機制的缺陷會使得企業(yè)陷入財務困境，進而引發(fā)整體的經濟危機，如1997年亞洲金融危機。而我國的治理結構是借鑒西方國家而來的，股權結構相

7、比較于西方國家而言更為集中，具有中國特色，西方的公司治理模式其適用性也受到一定的限制。股權結構是公司治理結構的核心，本文通過進一步深入研究股權結構與財務困境的關系，為進一步完善股權結構提出依據(jù)，提高企業(yè)的風險防范能力。（三）為我國資本市場進一步改革提供政策建議自2001年以來，我國資本市場經過一些列改革，雖然有了長足的發(fā)展，但也付出了相當大的代價，另外考慮到近些年來，大股東侵占公司利益的現(xiàn)象還頻頻發(fā)生，我國資本市場還有待進一步完善。本文在引入行業(yè)特征的基礎上，進一步深入研究股權結構與企業(yè)財務困境之間的關系，為我國完善投資者保護、行業(yè)監(jiān)管、以及資

8、本市場的進一步改革等提供理論依據(jù)。三、文獻綜述(一)股權結構與企業(yè)財務困境12股權結構作為公司治理機制的產權基礎，它決定了企業(yè)的控制權結構，進而決定了