mba企業(yè)戰(zhàn)略管理2

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1、MBA企業(yè)戰(zhàn)略管理2MBA企業(yè)戰(zhàn)略管理2.txt航運(yùn)---大蕭條中的債務(wù)重組一九九七前的香港經(jīng)驗(yàn)方正變革黃海液壓系統(tǒng)公司維多利公司國(guó)泰日航建長(zhǎng)期伙伴關(guān)系光遠(yuǎn)公司、化明公司、亨達(dá)公司諸葛亮知戰(zhàn)群儒魯子敬力排眾議星湖公司迎來(lái)又一春聯(lián)想的組織變革航運(yùn)---大蕭條中的債務(wù)重組東方海外的債務(wù)重組  首先陷入危機(jī)的是董氏集團(tuán)旗下的上市公司東方海外實(shí)業(yè)。東方海外實(shí)業(yè)的問(wèn)題主要是對(duì)市場(chǎng)前景判斷錯(cuò)誤,以致在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)擴(kuò)充過(guò)速。東方海外實(shí)業(yè)作為董氏集團(tuán)在香港的上市旗艦,主要業(yè)務(wù)是經(jīng)營(yíng)貨柜輪船,其最致命的錯(cuò)誤,是1980年4月以12億

2、港元價(jià)格收購(gòu)英國(guó)最大輪船公司之一的富納西斯,經(jīng)此一役,東方海外實(shí)業(yè)的船隊(duì)噸位作三級(jí)跳,從1979年的46萬(wàn)噸急增至1980年的120萬(wàn)噸,資產(chǎn)從同期的26.7港元躍升到63億港元,負(fù)債也從19.7億港元急增至50億港元,資產(chǎn)負(fù)債率已躍升至83%,超過(guò)危險(xiǎn)警戒線。東方海外實(shí)業(yè)收購(gòu)富納西斯后,原計(jì)劃將其改組,不料卻遭到雇員的強(qiáng)力反對(duì),被迫放棄,令東方海外背上一個(gè)沉重的包袱?! 『髞?lái),東方海外實(shí)業(yè)仍繼續(xù)擴(kuò)張,先是向大股東董氏家族購(gòu)入大量資產(chǎn),包括位于紐約、悉尼及新加坡的物業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及8艘輪船,接著又宣布以9億港元購(gòu)入6

3、艘貨柜船,以壯大船隊(duì)。到1982年,東方海外實(shí)業(yè)的船隊(duì)已急增到368萬(wàn)噸,比1980年再增加2倍。為了改善資產(chǎn)負(fù)債比率,期間東方海外實(shí)業(yè)雖然曾三度供股,注入大股東資金,但到1984年底,公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)78%,即只要公司資產(chǎn)減值22%,其資產(chǎn)凈值便等于零。這時(shí)期,東方海外實(shí)業(yè)的長(zhǎng)短期負(fù)債已高達(dá)92.4億港元,由于負(fù)債沉重,1984年度僅利息凈支出就高達(dá)5.61億港元,是該年度除稅后盈利(未計(jì)算非經(jīng)常收入)的3.3倍東方海外實(shí)業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng),顯然寄希望于世界航業(yè)的復(fù)興,然而,1984年世界航運(yùn)業(yè)在貨柜運(yùn)輸方面的競(jìng)爭(zhēng)

4、更趨激烈,在貨柜運(yùn)動(dòng)量龐大的港美的太平洋航線,運(yùn)輸量雖有所增加,但運(yùn)費(fèi)卻因同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而無(wú)法調(diào)升,而遠(yuǎn)東至歐洲航線的運(yùn)費(fèi)更趨下跌,影響了東方海外實(shí)業(yè)的盈利能力。1985年,世界航運(yùn)業(yè)陷入空前衰退,東方海外實(shí)業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)開(kāi)始表面化,出現(xiàn)24.8億港元的資產(chǎn)負(fù)債,已瀕臨破產(chǎn)。當(dāng)時(shí),整個(gè)董氏航運(yùn)集團(tuán)已深陷危機(jī)之中。董氏集團(tuán)擴(kuò)張達(dá)最高峰時(shí),旗下的油輪、貨柜輪、散裝貨輪等共達(dá)150艘,已居全球第二位。當(dāng)時(shí),整個(gè)集團(tuán)債務(wù)已高達(dá)200億港元,債權(quán)人200余家,遍布全球50多個(gè)國(guó)家。由于債務(wù)過(guò)多,作為抵押品的船只因航運(yùn)業(yè)衰退而大幅

5、貶值,董氏航運(yùn)集團(tuán)已資不抵債。而當(dāng)時(shí)該集團(tuán)向日本制造廠訂造的24艘新船,更急需現(xiàn)金結(jié)帳,于是觸發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)?! ‘?dāng)時(shí),身為董氏航運(yùn)集團(tuán)及東方海外實(shí)業(yè)主席的董建華,所面對(duì)的是全球商業(yè)史上第三大宗企業(yè)挽救個(gè)案,頭兩宗是美國(guó)的佳士拿車廠和洛歇飛機(jī)廠,其所承受壓力之大,不言而喻。董建華是董浩云長(zhǎng)子,1937年在上海出生,1949年隨父移居香港,畢業(yè)于英國(guó)利物浦大學(xué)。返港后即加入家族生意,其時(shí)董氏家族從事航運(yùn)事業(yè)已達(dá)30年之久。董建華為完成集團(tuán)債務(wù)重組,曾多次遠(yuǎn)赴日本,與以東棉承造為中心的商社、造船廠展開(kāi)艱苦談判,并與以香港匯

6、豐銀行、美國(guó)漢華實(shí)業(yè)銀行、日本東京銀行和興業(yè)銀行為首的200余名債權(quán)人展開(kāi)長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月的冗長(zhǎng)磋商。由于不是透過(guò)法律程序強(qiáng)制執(zhí)行重整方案,重組成功的關(guān)鍵是達(dá)成共識(shí),200多個(gè)債權(quán)人分別來(lái)自50多個(gè)國(guó)家,有50多種法律,當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù)內(nèi)人士估計(jì)成功的機(jī)會(huì)不到一成?!≌勁衅陂g,董建華首先成功說(shuō)服日本的造船廠接受小量賠償后取消12艘新船的訂單,又得中國(guó)銀行率先援助,貸出2,000萬(wàn)美元,令其他11家債權(quán)銀行亦各貸出2,000萬(wàn)美元,共籌得2.4億美元支付另12艘新船款項(xiàng),令董氏集團(tuán)獲得喘息之機(jī)爭(zhēng)取時(shí)間設(shè)計(jì)重組方案。在最關(guān)鍵時(shí)刻,

7、董建華又獲得霍英東的協(xié)助,答應(yīng)注資1.2億美元,使東方海外得以繼續(xù)營(yíng)運(yùn)。1987年1月,董建華終于成功與債權(quán)人簽訂集團(tuán)債務(wù)重組的協(xié)議。是次債務(wù)重組,主要內(nèi)容是成立一家名為東方海外國(guó)際的新公司,以管理董氏集團(tuán)旗下31艘貨柜船,專責(zé)貨柜運(yùn)輸業(yè)務(wù),由霍英東向該公司注資1億美元,取得該公司35%股權(quán),而東方海外實(shí)業(yè)則持有該公司65%股權(quán),東方海外實(shí)業(yè)的債權(quán)人則把全部債務(wù)轉(zhuǎn)換為東方海外實(shí)業(yè)的票據(jù)、優(yōu)先股及新普通股,共持有東方海外實(shí)業(yè)67%股權(quán),其中52%股權(quán)連同董氏家族持有的23%股權(quán)則注入一家由董氏家族管理的董氏控股基金中

8、,并指定該基金存在15年,以備東方海外實(shí)業(yè)在取得利潤(rùn)時(shí)向債權(quán)人贖回股份,原東方海外實(shí)業(yè)股東則持有該公司10%股權(quán)。董氏集團(tuán)旗下的金山輪船公司亦以類似方式重組,由董氏控股基金持有100%股權(quán),管理旗下34艘油輪和散裝貨輪。是次重組,令董氏航運(yùn)集團(tuán)得以避免被清盤(pán)命運(yùn),并為該集團(tuán)在全球航運(yùn)業(yè)市場(chǎng)重建其地位提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。自此,東方海外實(shí)業(yè)著力整頓資產(chǎn),不斷出售非核

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