固定收益專題報告：從不良貸款看信用風(fēng)險

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1、內(nèi)容目錄商業(yè)銀行不良貸款率小幅提升4商業(yè)銀行批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率長期偏高4批發(fā)和零售業(yè)債券信用風(fēng)險分析6東華能源信用風(fēng)險分析6物美集團(tuán)信用風(fēng)險分析7永達(dá)投資信用風(fēng)險分析8國信證券投資評級10分析師承諾10風(fēng)險提示10證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明10若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本圖表目錄圖1：非正常類貸款占比4圖2：不良貸款分類占比4表1：不同行業(yè)不良貸款率分布5表2：工商銀行貸款不良率分布5表3：農(nóng)業(yè)銀行貸款不良率分布6表4：東華能源主要財務(wù)數(shù)據(jù)7表5：東華能源存量債券7表6：物美集團(tuán)主要財務(wù)數(shù)據(jù)8表7：物美集團(tuán)存量債券8表8：永達(dá)投資主要財務(wù)數(shù)據(jù)9表9：

2、永達(dá)投資存量債券9若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本商業(yè)銀行不良貸款率小幅提升根據(jù)央行《貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則》，根據(jù)貸款的質(zhì)量，貸款分為五類：正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類和損失類，后面三類合稱為不良貸款。五類貸款的定義分別為：正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。關(guān)注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。次級：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失。可疑：借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

3、損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。2018年一季度，不良貸款占比1.75%，較2017年年底略微提升，回到歷史次高水平。2014年二季度至2018年一季度，商業(yè)銀行不良貸款占比平均水平為1.58%，最高水平為2016年三季度的1.76%。2016年至今，不良貸款占比非常平穩(wěn)。具體來看，不良貸款中的次級類貸款占比波動較頻繁，不良貸款占比趨勢主要由它決定。2018年一季度，次級類貸款占比較2017年年底上行0.07%。另外關(guān)注類貸款方面，2016年三季度占比達(dá)到階段高點(diǎn)（4.1%），爾后逐季下降，2018年一季度占比仍下降0.0

4、7%。圖1：非正常類貸款占比圖2：不良貸款分類占比若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本4.54.03.53.02.52.01.51.0單位：%非正常類貸款占比0.90.80.70.60.50.40.30.20.1單位：%不良貸款占比若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本4.1關(guān)注類貸款占比不良貸款占比1.76次級類可疑類損失類0.50.0資料來源：WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理商業(yè)銀行批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率長期偏高根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)以及農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的不良貸款率長期高于

5、其他行業(yè)，尤其是批發(fā)和零售業(yè)。2016年，批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率為4.68%，高出第二位制造業(yè)0.83%。若出現(xiàn)排版錯位，可加微信535600147，獲取PDF版本表1：不同行業(yè)不良貸款率分布指標(biāo)名稱2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-312016-12-31不良貸款率:農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2.352.352.272.643.543.57不良貸款率:采礦業(yè)0.270.220.311.042.333.57不良貸款率:制造業(yè)1.541.61.792.423.353.85不良貸款率:電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1.030.720.

6、510.340.370.35不良貸款率:建筑業(yè)0.660.570.50.721.391.67不良貸款率:交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)1.090.820.680.520.580.54不良貸款率:信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)1.441.440.951.151.060.79不良貸款率:批發(fā)和零售業(yè)1.161.612.163.054.254.68不良貸款率:住宿和餐飲業(yè)2.561.891.271.472.262.68不良貸款率:金融業(yè)0.210.210.120.210.190.13不良貸款率:房地產(chǎn)業(yè)0.970.710.480.50.811.04不良貸款率:租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)0.60.470.2

7、90.330.530.52不良貸款率:科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)0.931.050.680.660.81.12不良貸款率:水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)0.330.190.110.080.120.16不良貸款率:居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)0.980.871.051.432.072.55不良貸款率:教育1.621.20.890.580.460.42不良貸款率:衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)0.730.460.180.110.120.16不良貸款率:文化、體育和娛樂業(yè)1.190.910.570