國有股上市流通問題研究

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1、國有股上市流通問題研究摘要筆者從中華民族偉大復(fù)興的戰(zhàn)略高度本著公平、正義的理念審視和研究國有股上市流通問題認(rèn)為國有股不能上市流通雖是歷史遺留的問題而歷史也同時孕育了解決這一問題的條件；并且認(rèn)為這一問題的成功解決可能造就21世紀(jì)中國發(fā)展的重大機(jī)遇推動中華民族的偉大復(fù)興所以國有股不能上市流通乃“塞翁失馬”(感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段……)筆者還提出了國有股按“市凈率”縮股后上市流通的解決方案這個方案既考慮了市價因素也考慮了凈資產(chǎn)值因素；既有利于大股東（國有股和其他非流通股股東）也有利于中小股東（流通股股東）；體現(xiàn)了公平、正義的要求克服了其他一些國有

2、股減持或上市流通方案的主要弊病因之能成功解決國有股不能上市流通的問題達(dá)成諸多重大戰(zhàn)略目標(biāo)而且筆者還主張國有股全流通后不減持也即國有股全流通后一般情況下不以連續(xù)競價的方式在證券市場進(jìn)行減持5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprote

3、ctingtheregionalpositionandachieve19如果國有股按市凈率縮股后全流通的解決方案得以實施；如果國有股全流通后只在特定的情況下（如個股連續(xù)三天達(dá)到漲幅限制；或者股指一個月內(nèi)漲幅超過30%；或者股指六個月內(nèi)漲幅超過50%；或者以大宗股票交易的方式向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓股份等）進(jìn)行減持則證券市場穩(wěn)定發(fā)展的局面能夠形成；改革面臨的諸多深層次問題將易于解決；中華民族的偉大復(fù)興會獲得巨大的經(jīng)濟(jì)推動力；全球的經(jīng)濟(jì)也將因之而受益(我的主頁創(chuàng)造我的財富……)正文國有股不能上市流通是一個歷史遺留問題而歷史的發(fā)展也同時孕育了國有股上市流通的條件；國有股

4、按市凈率進(jìn)行縮股后上市流通可能造就21世紀(jì)中國發(fā)展的重大機(jī)遇有力推動中華民族的偉大復(fù)興這是我作為一個普通的法律人本著法律人應(yīng)有的公平、正義的理念對國有股上市流通問題進(jìn)行研究而獲得的認(rèn)識一、國有股不能上市流通是一個歷史遺留問題5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransp

5、ortsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve19我國現(xiàn)今的股份制肇始于1984年當(dāng)時搞股份制具有“試驗田”的性質(zhì)無論是股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓都是在“走一步看一步”的背景下進(jìn)行的限于當(dāng)時的條件（包括政治、經(jīng)濟(jì)、意識形態(tài)和法律環(huán)境等各方面因素的影響）想買股票、敢買股票和有錢買股票的人都在少數(shù)事實上國有股難以上市流通因而管理層本著先易后難的策略先將所占比重小不易引起爭議的個人股安排上市而將所占比重大容易引起爭議的國有股擱置一邊沒料想這一擱置就是十幾年而且隨著證券市場的不斷發(fā)展國有股的存量越來越大其不能上市流

6、通造成的消極影響也日益顯現(xiàn)以致成為妨礙證券市場規(guī)范發(fā)展影響證券市場功能發(fā)揮阻延創(chuàng)業(yè)版市場的設(shè)立和金融工具創(chuàng)新的一大問題國有股應(yīng)安排上市流通幾成全社會的共識二、國有股不能上市流通的要害在于不公平國有股不能上市流通所以會造成消極的影響成為一大問題其要害就在于不公平關(guān)于此茲概略分析如下（一）發(fā)行上的不公平5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmu

7、lti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve19國有股因不能上市流通其作為證券資本所應(yīng)有的流通性缺損所以在發(fā)行時無從按市場規(guī)則定價只能按政府的規(guī)定（如《國有股管理辦法暫行規(guī)定》等）來確定發(fā)行的價格而社會公眾股的發(fā)行則按市場規(guī)則進(jìn)行定價這樣一來國有股與社會公眾股的發(fā)行價就必不一樣一般的社會公眾股的價格是國有股的價格的幾倍如果再加上“高科技”或“高成長”的概念則達(dá)到十幾倍也不鮮見這就是國有股與社會公眾股在發(fā)行上的不公平此種不

8、公平是其他種種不公平的淵源（二）股東權(quán)上的不公平雖能國有股與社會公