bt項目投資風險分析及防范

《bt項目投資風險分析及防范》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。

1、BT項目投資風險分析及防范BT項目投資風險是指在BT項目的特許、建設、移交等階段的投資活動中，投資者預期投資利益發(fā)生損失的不確定性。BT項目投資風險總的來講包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類。系統(tǒng)性風險又稱可控風險，是BT項目投資參與各方可以控制和處理的風險，主要包括：政府信用、市場競爭、工程控制、技術故障、環(huán)境影響等可控制的經濟風險。非系統(tǒng)性風險又稱不可控制風險，一般是指與東道國（地區(qū)）宏觀經濟環(huán)境有關的、投資者依靠自身力量不能或不易控制的各種風險，包括:不可抗力等自然風險；戰(zhàn)爭、內亂、公共政策及法律變化等政治風險；罷工、暴動、盜竊、貪污瀆職等社會風險；金融環(huán)境變化、政府回購不能、

2、違約、項目成本變化等經濟風險。本文著重就幾種主要風險展開分析。（一）政府信用風險　　由于BT模式沒有未來的項目經營利益作為投資回報，完全靠政府財力作保證，因此，如果政府信用發(fā)生重大變化，必然影響投資者的資金安全和投資回報。政府信用風險主要包括：政府優(yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)、政府公共政策和法律法規(guī)重大調整、政府換屆影響、政府越權干預、政府回購不能、政府官員瀆職行為等。　　就政府財政資源的充足度而言，BT模式對政府財政資源的要求比BOT模式要高。這是因為：在BOT模式下，投資建設方除了對東道國（地區(qū)）政府的信用度和市場化程度進行考察論證之外，最重要的是對整個項目的可行性和經濟性進行考察與評估，而

3、后決定是否進行投資，而東道國（地區(qū)）政府一般不以自身的財政資源作保證，而是以建設項目本身的預期收益水平給投資者以信心；然而，在BT模式下，投資者將建成項目后，政府必須以財政資金將項目立即回購，因而對政府財政資源的依賴度高。由于BT模式沒有未來的項目經營利益作為投資回報，完全靠政府財力作保證，因此，如果政府信用發(fā)生重大變化，必然影響投資者的資金安全和投資回報?！　?、政府優(yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)。政府為鼓勵投資者以BT方式投資建設重大基礎設施項目，必然要以一定的優(yōu)惠條件吸引投資者投資，這些優(yōu)惠承諾包括財政稅收、用地、拆遷補償、原材料和設施設備采購、合理盈利水平、回購擔保等方面，其優(yōu)惠條件的大小

4、取決于政府對項目的支持度，如屬于政府急需建設的項目，其支持度必然要高，反之則低。但是，政府的支持度不是一成不變的，應該是一種動態(tài)平衡，如果政府支持度出現(xiàn)重大調整，致使特許協(xié)議簽署時的承諾條件出現(xiàn)不能預料的變化，無疑會給投資者造成巨大風險?！?、政府公共政策和法律法規(guī)重大調整。東道國（地區(qū)）政府公共政策和法律法規(guī)的變化必將影響經濟發(fā)展的走向，尤其是國家政策和法律法規(guī)與局部地區(qū)的政策、法規(guī)發(fā)生沖突的情況下，其影響更加明顯。在BT模式下，由于項目的資金投入量非常大，建設周期也比較長，即使局部地區(qū)的政策和法規(guī)未作調整，但國家大環(huán)境的政策和法律法規(guī)作出調整是完全有可能的。根據下位法與上位法的沖

5、突解決規(guī)則，國家政策與法律、法規(guī)的調整將導致局部地區(qū)政府對BT項目投資者的承諾發(fā)生變化，從而增加投資者投資利益的不確定性?！　?、政府換屆影響。由于每屆政府施政目標不同、政府職能結構調整、政府領導人風格差異等，都會直接影響政府行為的繼承性。因而，東道國（地區(qū)）的政權更迭與政府換屆等的變化，對BT項目投資有著重要影響?！　?、政府越權干預。在政府主導型的非市場化國家和地區(qū)，由于國民經濟運行的市場化程度不高，政府仍然擔當著經濟社會發(fā)展的主宰角色，既當裁判員又當運動員，在經濟工作中往往運用行政令指揮本應由經濟規(guī)律和市場杠桿調節(jié)的市場行為，以至偏離市場規(guī)律，在一定程度上導致項目投資建設上的隨

6、意性?！　?、政府回購不能。BT項目建設需要以政府財政資源作為基礎。雖然政府都有一定財力作為公共基礎設施建設的投資保障，但由于區(qū)位條件不同，各地的財力也相差較大，加之政府財政資源的投向是多元化的，投資建設的項目較多，如果政府負債過多或回購資金量準備不足，必然對項目回購能力造成影響。相對于經濟較發(fā)達地區(qū)來講，由于這些地區(qū)政府財稅資源相對充足，其項目回購保障也比較高；而對于欠發(fā)達地區(qū)，政府的財政資源則相對不足，對項目回購的保障程度也相應降低，因而BT項目的投資者應權衡地區(qū)性風險。　　6、政府官員瀆職行為。擬投資地區(qū)的政府職能部門中少數(shù)官員因為政績、私利等原因，在經濟運行中的弄虛作假、貪污

7、受賄等行為也會增加BT項目投資風險。（二）BT項目控制風險　　在BT項目運作中，投資者對項目建設的整體控制能力是決定投資成敗的關鍵，由于項目建設周期內存在著自然、經濟、社會、人為等因素的不確定性，必然隱含著一些投資風險，在項目控制中，主要存在成本控制風險、建設周期適宜性風險、質量控制風險、技術障礙風險等。　　1、成本控制風險。BT模式與其他項目建設一樣，受原材料價格變化、勞動力成本增加、工期遲延、通貨膨脹、匯率波動、利率變化以及環(huán)境和技術等方面的影響而增加