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《聚烯烴季報(bào)：四季度供給增量更為明顯，聚烯烴價(jià)格或沖高回落》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、華泰期貨
2、聚烯烴季報(bào)策略方面：1.中性；短期偏多，但進(jìn)入減持階段；中期等待高位拋空機(jī)會(huì)2.PP01-05合約正套依舊是主流；L-PP價(jià)差操作難度變大風(fēng)險(xiǎn)：原油的大幅擺動(dòng)；伊朗問題；中美貿(mào)易摩擦；MA大幅波動(dòng)；進(jìn)口持續(xù)超預(yù)期2018-09-2414/15華泰期貨
3、聚烯烴季報(bào)三季度檢修進(jìn)入尾聲，四季度計(jì)劃內(nèi)新增檢修不多從目前了解的新增產(chǎn)能計(jì)劃來看，原計(jì)劃18年上半年投產(chǎn)中海殼牌裝置已于四月底開始運(yùn)行；三季度新裝置則是延安延長能化，9.5日打通全流程后，產(chǎn)量負(fù)荷逐步提升。四季度原預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能主要為久泰能源，計(jì)劃于11月底試車，但冬季開車難度較大，是否會(huì)順延至2019年，依然存在一定的不確
4、定性。具體預(yù)計(jì)投產(chǎn)裝置如下表所示：表1PE和PP年內(nèi)新產(chǎn)能投放計(jì)劃裝置地區(qū)PE產(chǎn)能PP產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間中海殼牌惠州（已投產(chǎn)）30LL/40HD402018.04月底延安延長延長（已投產(chǎn)）45AD252018.08月久泰能源內(nèi)蒙古30AD352018年12月或延期至2019年數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)華瑞華泰期貨研究院存量供應(yīng)來看，截至9月19日，PE和PP的裝置檢修率分別為11.83%和17.16%，三季度PE和PP國內(nèi)停車處于中高位，開工維持在中低水平，且標(biāo)品比例不高。7-9月PE預(yù)計(jì)國產(chǎn)為421.6萬噸左右，累計(jì)同比增加5.5%；PP預(yù)計(jì)國產(chǎn)為511.7萬噸，累計(jì)同比增加2.9%。從目前已公布
5、的檢修計(jì)劃來看，今年年內(nèi)的檢修計(jì)劃大多已結(jié)束，四季度開始國內(nèi)的供給將會(huì)進(jìn)入高峰期，目前了解到的計(jì)劃內(nèi)新增檢修僅有上海賽科和福建聯(lián)合。圖1：PE和PP裝置檢修比例單位：%圖2：拉絲和LL生產(chǎn)比例單位：%30%PP停車率PE停車率25%20%15%10%5%0%2016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/0955%拉絲PP占比LL生產(chǎn)比例50%45%40%35%30%25%20%2016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/09數(shù)據(jù)來
6、源：華瑞資訊華泰期貨研究院數(shù)據(jù)來源：華瑞資訊華泰期貨研究院三季度，主要的裝置檢修有大慶石化、大慶煉化、四川石化、茂名石化以及神華系；四季度計(jì)劃內(nèi)新增檢修有福建聯(lián)合45萬噸全密度和55萬噸PP裝置，以及上海賽科30萬噸LL、30萬噸HD和25萬噸PP裝置等。各大型裝置檢修計(jì)劃具體如下表所示：2018-09-2414/15華泰期貨
7、聚烯烴季報(bào)表12018年P(guān)E和PP裝置檢修計(jì)劃（紅色部分為后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注裝置）裝置PE產(chǎn)能PP產(chǎn)能檢修時(shí)間檢修周期大慶石化LD老6.5、新20102018.07.22、08.0153、38天/38天大慶石化HDA線7B線7C線10/2018.08.01（A、B
8、、C）48、38、48天大慶石化LL7.8/2018.07.1070天大慶石化AD一線25二線30/2018.07.16、07.2249、46天華北石化/102018.07.0175天大唐多倫/462018.04.18預(yù)計(jì)11月開產(chǎn)PP上海賽科LL30252018.10月50天上海賽科HD30/2018.10月50天寧波?；?402018.07.1846天福建聯(lián)合/552018.11月55天福建聯(lián)合AD45/2018.11月55天寧夏寶豐AD30302018.09.06待定神華包頭AD30302018.09.0120天/25天神華新疆LD27452018.08.0335天/31天呼
9、和浩特/152018.06.3055天大慶煉化/302018.08.0128天神華寧煤AD45602018.08.0250天/59天中天合創(chuàng)LD25352018.08.31/08.07待定/7天四川石化HD30/2018.09.06待定茂名石化LD11202018.09.01/8.24待定/14天上海金菲HD15/2018.08.149月下旬青海鹽湖/162018.03.0110月中旬?dāng)?shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)華瑞華泰期貨研究院另外就是板塊內(nèi)供應(yīng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，由于PE和PP中細(xì)分牌號較多，而部分牌號之間可以相互轉(zhuǎn)產(chǎn)，最典型的就是LLDPE與HDPE之間，拉絲PP與共聚PP之間，而這個(gè)最主要的是價(jià)
10、差，PP還涉及到單體供應(yīng)的問題。目前來看，LLDPE生產(chǎn)比例處于相對中低水平，季內(nèi)在31.59%-39.4%之間波動(dòng)，季內(nèi)LL整體表現(xiàn)略好于HD，LL-HD價(jià)差先縮小再回升；而PP方面，標(biāo)品比例月內(nèi)波幅較大，8、9月初曾有過短暫沖高，不過之后隨著多套裝置的臨時(shí)檢修，生產(chǎn)比例迅速回落，整體標(biāo)品依然偏緊，標(biāo)品表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，季內(nèi)共聚-拉絲價(jià)差回落。近期來看，PE線性、PP拉絲比例分別保持在35%和20-25%的低位，不過隨著近期三季度檢修陸續(xù)結(jié)束，標(biāo)品比例有望在4季度開始后
