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《聚烯烴年報：供需矛盾加大，2019年聚烯烴價格整體承壓.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2018年聚烯烴價格“И”型走勢明顯2018年LL和PP表現(xiàn)為下行、震蕩、沖高再回落的走勢，圖形上呈現(xiàn)左斜И狀走勢，整體上來看PP波幅較PE更為明顯，這主要是因為去年下半年和今年外盤PP投產(chǎn)較少，導(dǎo)致今年P(guān)P庫存整體維持較好，從而上沖驅(qū)動更強，今年LL和PP價格運行大體可分為以下幾個階段：第一階段，年初至3月中下，此間聚烯烴走勢表現(xiàn)短暫沖高后震蕩下行。元旦的下游補庫導(dǎo)致價格短暫沖高，但隨后在下游訂單和利潤不佳的情況下，剛需采購為主，低庫存運作減少外采，疊加一月PE進口量激增導(dǎo)致庫存提前累庫等因素，聚烯烴價格在產(chǎn)業(yè)鏈主動去庫訴求和春節(jié)后下游開工滯后的情況下，呈現(xiàn)出主跌勢。第二階段為3月中下到
2、5月中，此間聚烯烴表現(xiàn)為反彈震蕩上行。一方面是，隨著價格逐步走低，零星低價貨源采購開始逐步顯現(xiàn)，庫存進一步累庫受到抑制，另一方面地膜帶動農(nóng)膜需求逐步回暖，加之二季度檢修逐步開始，供需矛盾得到很大緩解，庫存去化加速，產(chǎn)業(yè)鏈來了一波再庫存，期價在此期間順勢反彈，疊加套保需求以及增值稅稅改，聚烯烴期現(xiàn)在眾多利多因素下得以上漲。第三階段為5月中到7月上旬，此間聚烯烴呈現(xiàn)偏弱震蕩行情。勞動節(jié)過后，農(nóng)膜需求逐步回落，但此間聚烯烴檢修依舊存在，但處于二、三季度檢修過渡階段，檢修力度一般，供需兩弱，聚烯烴價格在供需矛盾不顯著，庫存累庫不顯著的情況下，偏弱震蕩運行。第四階段為7月上旬至9月初，此間聚烯烴呈現(xiàn)
3、價格沖高回落行情。7月份開始農(nóng)膜需求受棚膜帶動開始逐步復(fù)蘇，而三季度雖然計劃內(nèi)檢修不多，但臨停很多，檢修損失較大，疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)如火如荼導(dǎo)致的進口縮量預(yù)期，人民幣貶值進口成本抬升，MA沖高，鄰近交割月標品偏少等因素，PP在庫存中低的情況下帶動了聚烯烴整體的沖高。而價格運行至8月中下，下游利潤的壓縮開始抑制聚烯烴價格進一步上漲，聚烯烴價格出現(xiàn)震蕩回落。第五階段為9月上旬至國慶前，此間價格表現(xiàn)為震蕩上行。此階段上半程，大慶石化、四川石化、茂名石化以及神華系多處于檢修狀態(tài)，聚烯烴產(chǎn)能損失依然較大；而需求端再進一步回暖進入金九銀十的傳統(tǒng)需求旺季；而到了下半程，部分裝置雖然陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但開學(xué)季制品需求
4、，以及中秋、國慶雙節(jié)補庫帶動了一波產(chǎn)業(yè)鏈去庫，價格再度沖高。第六階段為國慶后至當前，此間價格表現(xiàn)為短暫沖高后迅速回落。受十一期間原油價格上漲和國慶后一波階段性補庫需求，聚烯烴價格在國慶后的兩天內(nèi)短暫上行；之后受美股暴跌等因素誘發(fā)，聚烯烴在供給端四季度計劃內(nèi)檢修僅有上海賽科和福建聯(lián)合，以及需求端11月上起將因農(nóng)膜旺季結(jié)束帶動而回落的預(yù)期下，震蕩下行，此間雖有外盤檢修較多導(dǎo)致進口縮量等消息造成的短暫反彈，但都在供增需減的大背景下，埋沒在跌勢的海洋中。聚烯烴2018年走勢具體如下圖1和圖2所示，圖1：2018年LL指數(shù)和PP指數(shù)單位：元/噸圖2：2018年華北線型和華東拉絲單位：元/噸11000
5、PPPE10500100009500900085008000750070002018/012018/042018/072018/1012000LLD華北PP拉絲華東11000100009000800070002018/012018/042018/072018/10數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)來源：明年內(nèi)盤將會迎來新的投產(chǎn)高峰，聚烯烴內(nèi)盤產(chǎn)量預(yù)計增幅較大2018年，內(nèi)盤新增產(chǎn)能有限，PE和PP分別新增產(chǎn)能115萬噸和110萬噸（含粉料），產(chǎn)能增速分別為6.5%和5.1%，產(chǎn)能增量主要集中在線型、低壓、全密度和PP，高壓新增產(chǎn)能為0。產(chǎn)量方面，2018年預(yù)計PE、PP產(chǎn)量分別為1639.6萬噸和20
6、36.7萬噸，產(chǎn)量增速分別為3.5%和5.4%。具體來看，上半年中海殼70萬噸PE和40萬噸PP裝置在逐步試車后于5月中穩(wěn)定生產(chǎn)，下半年延安延長45萬噸全密度和25萬噸PP裝置于8月末穩(wěn)定生產(chǎn)；PP方面還有兩套粉料裝置投產(chǎn)，分別是興興能源和金陵塑膠，產(chǎn)能釋放在下半年。此外，原計劃年內(nèi)12月投產(chǎn)的久泰能源30萬噸AD和35萬噸PP裝置，目前來看很可能延期至明年一季度，即使今年年末順利投產(chǎn)，其產(chǎn)能真正釋放至市場也要延期至2019年?？偟膩砜?，2018年新增產(chǎn)能和產(chǎn)量不多，產(chǎn)能增速和產(chǎn)量增速在近年處于相對偏低水平。2019年，內(nèi)盤預(yù)計新增投產(chǎn)較多PE和PP分別新增產(chǎn)能360萬噸和600萬噸（含粉
7、料），產(chǎn)能增速預(yù)計分別為19.0%和26.3%，這一增速已經(jīng)達到2010年以來的最高值。新增產(chǎn)能結(jié)構(gòu)方面，和2018年相似，高壓方面新增產(chǎn)能仍然為0，而AD、LL、HD增量分別為125、45和190萬噸。由此可見，2019年HD新增產(chǎn)能顯著多于LL，那么HD在投產(chǎn)較多導(dǎo)致價格相對偏弱后，全密度是否會進一步轉(zhuǎn)產(chǎn)線型，從而導(dǎo)致線型因開工升高而被HD壓制從而走弱也值得關(guān)注。此外裝置方面，2014年后政策層面對煤化工也由之前十二
