信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的緩釋作用研究

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1、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具緩釋作用研究1引言1.1研究背景與選題意義商業(yè)銀行與信用風(fēng)險(xiǎn)相伴相生，成為全球各大商業(yè)銀行關(guān)注的焦點(diǎn)。2004年，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議：資本框架》（新資本協(xié)議或新巴塞爾協(xié)議），根據(jù)其要求，抵押、質(zhì)押這些信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)能夠通過(guò)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的降低分散商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)，減少其對(duì)資本金的要求，同時(shí)提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。2010年起，國(guó)內(nèi)的大型商業(yè)銀行開(kāi)始實(shí)施《新資本協(xié)議》，而信用風(fēng)險(xiǎn)

2、緩釋技術(shù)作為《新資本協(xié)議》中最新修訂的部分之一，如何使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具將為我國(guó)商業(yè)銀行面臨的主要問(wèn)題，同時(shí)也將成為銀監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)監(jiān)管內(nèi)容。為此，銀監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了《商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋監(jiān)管資本計(jì)量指引》，對(duì)抵質(zhì)押品、凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具的認(rèn)定、管理和使用要求作出了詳盡的規(guī)定，要求商業(yè)銀行采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的初級(jí)法來(lái)計(jì)量信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本，力爭(zhēng)與國(guó)際上先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平接軌。與此同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具受到全球各大商業(yè)銀行的親睞，在信用風(fēng)險(xiǎn)的管理中成為必不可少的一部分。在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，

3、抵質(zhì)押和保證已經(jīng)做為普遍使用的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，降低了交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)暴露、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量、改善銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在銀行轉(zhuǎn)移和降低信用風(fēng)險(xiǎn)方面起到了至關(guān)重要的作用。但是抵質(zhì)押并在發(fā)揮信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能方面還存在不足與問(wèn)題，應(yīng)該進(jìn)一步明晰其信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋作用，使得抵質(zhì)押品更加有效的發(fā)揮功風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。信用衍生工具作為一種重要的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家使用其對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的技術(shù)已經(jīng)成熟，然而，我國(guó)商業(yè)銀行利用信用衍生工具進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的腳步才剛剛起步。2010年底，中國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具

4、(CreditRiskMitigation,簡(jiǎn)稱(chēng)CRM)正式啟動(dòng)合約交易，拉開(kāi)了中國(guó)信用衍生工具發(fā)展的序幕。在我國(guó)的首批信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約上線交易中9家交易商達(dá)成18.4億元的交易額；在首批信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證交易商有3家交易商達(dá)成4.8億元的交易額。我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的需求強(qiáng)烈，同時(shí)也積極利用信用信用衍生工具來(lái)管理自身所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的信用衍生工具包括信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(CRMA)和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){(CRMW)兩類(lèi)產(chǎn)品。其中，CRMA類(lèi)似于國(guó)外的CDS，或者說(shuō)就是中國(guó)的CDS，而信用

5、風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證(CRMW)是我國(guó)的信用衍生工具的創(chuàng)新產(chǎn)品。1信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具緩釋作用研究盡管我國(guó)的銀行業(yè)在信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具發(fā)展方面取得了一些成就，但商業(yè)銀行在不良貸款規(guī)模和不良貸款率并未實(shí)現(xiàn)雙降，商業(yè)銀行的資金的安全性仍然受到威脅。我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，宏觀經(jīng)濟(jì)的增幅出現(xiàn)回落，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑，企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。今后甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的嚴(yán)重威脅，加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理就顯得尤為必要。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具作為我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，為充分有效的發(fā)揮

6、信用風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，為我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出可行性的建議，本文將重點(diǎn)研究信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的緩釋作用。1.1國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外文獻(xiàn)研究現(xiàn)狀巴塞爾委員會(huì)(1999)最早在其發(fā)布的《新資本協(xié)議》（征求意見(jiàn)稿）提出了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的概念并進(jìn)行闡述；巴塞爾委員會(huì)(2004)發(fā)布的《新資本協(xié)議》（修訂稿）形成了以信用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)認(rèn)定、作用機(jī)理和監(jiān)管要求為內(nèi)容的理論體系。巴塞爾新資本協(xié)議中就有大量的對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行緩釋的條款與措施，即對(duì)于同樣的交易,使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)后的資本要求

7、一定比未風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)的要求低。在抵質(zhì)押品方面，Jung(1962)對(duì)抵押品價(jià)值與違約風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，抵押品的價(jià)值與違約概率負(fù)相關(guān)，貸款利率與違約概率正相關(guān)。Morton(1975)通過(guò)用判別函數(shù)對(duì)美國(guó)住房抵押貸款的影響因素進(jìn)行研究，抵押是影響住房抵押貸款違約的重要因素。Clauretie(1990)對(duì)抵押品價(jià)值與違約概率、違約損失率之間的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)抵押品價(jià)值與個(gè)人住房抵押貸款的違約概率、違約損失率呈正相關(guān)關(guān)系。Lawrence(1995)通過(guò)對(duì)個(gè)人住房抵押貸款影響因素借款人的信

8、用狀況、年齡、貸款期限、抵押品價(jià)值等的考察，抵押品價(jià)值是影響違約風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。Booth(2006)研究也認(rèn)為,抵押品對(duì)信貸資產(chǎn)的資本金要求有直接的影響。Lamb(2006)通過(guò)實(shí)證分析證明信用衍生品對(duì)緩釋交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的作用。WagnerandMarsh(2006)研究認(rèn)為，信用違約互換能夠降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，發(fā)揮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋作用。ElijahBrewerIII,BernadetteA.Minton等(2000)研究發(fā)現(xiàn)，利率衍生工具能夠擴(kuò)大銀行C&I的貸款規(guī)模，C&I的貸款規(guī)模也會(huì)