《信用風(fēng)險緩釋工具》PPT課件

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1、信用風(fēng)險緩釋工具——簡單介紹一、概念信用風(fēng)險緩釋工具(CreditRiskMitigation,CRM)是指信用風(fēng)險緩釋合約、信用風(fēng)險緩釋憑證及其它用于管理信用風(fēng)險的簡單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品。理解：它是一種信用衍生產(chǎn)品；核心產(chǎn)品：信用風(fēng)險緩釋合約(CRMA)信用風(fēng)險緩釋憑證(CRMW)核心功能：緩釋信用風(fēng)險，為市場參與者提供有效的信用風(fēng)險管理手段。——鏈接1、緩釋：緩釋劑——科技名詞，指可控制藥劑有效成分緩慢釋放的劑型。2、信用風(fēng)險：信用風(fēng)險是借款人因各種原因未能及時、足額償還債務(wù)或銀行貸款而違約的可能性。信用風(fēng)險是金融市場上最基本、也是最重要的一類風(fēng)險，它是指在金融交易中，交易對手或債務(wù)發(fā)

2、行人違約或信用品質(zhì)發(fā)生變化而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。二、分類1、信用風(fēng)險緩釋合約(CRMA)：是指交易雙方達(dá)成的，約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約。它是典型的傳統(tǒng)場外金融衍生交易工具；適用于現(xiàn)行的銀行間金融衍生產(chǎn)品市場運(yùn)行框架，在交易、清算等方面類似于利率互換等場外金融衍生產(chǎn)品。2、信用風(fēng)險緩釋憑證(CRMW)：是指由標(biāo)的實(shí)體以外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險保護(hù)，可在二級市場交易流通的有價憑證。它是更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生產(chǎn)品。CRMW實(shí)行“集中登記、集中

3、托管、集中清算”，利于增強(qiáng)市場透明度、控制杠桿率、防范市場風(fēng)險，是廣大市場成員在總結(jié)國際金融危機(jī)深刻教訓(xùn)、結(jié)合中國市場發(fā)展實(shí)際的基礎(chǔ)上，“集市場智慧”開發(fā)的具有中國特色的自主創(chuàng)新產(chǎn)品，是中國對世界信用衍生產(chǎn)品市場的重要貢獻(xiàn)。3、其他CRM同時還包含了今后市場成員可進(jìn)行自主創(chuàng)新的簡單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品。>>總體來說，CRM是CDS(信用違約互換)加中國國情，它是一個“2+N”的創(chuàng)新產(chǎn)品體系。三、特點(diǎn)與各種國際主流的信用衍生產(chǎn)品相比，信用風(fēng)險緩釋工具有以下五大特點(diǎn)：(1)產(chǎn)品序列及結(jié)構(gòu)簡單(2)標(biāo)的債務(wù)明確(3)嚴(yán)控參與者交易杠桿(4)信用風(fēng)險緩釋憑證創(chuàng)新(5)市場參與者分層管理體現(xiàn)了我國發(fā)展

4、信用衍生產(chǎn)品“從簡到繁、由易到難”的思路和“服務(wù)實(shí)需、簡單透明、控制杠桿”的原則?！攸c(diǎn)淺析1、產(chǎn)品序列及結(jié)構(gòu)簡單根據(jù)國際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會的定義，信用衍生產(chǎn)品是指用來分離和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的各種工具和技術(shù)的總稱。目前國際上的信用衍生產(chǎn)品是一個豐富的產(chǎn)品序列：單一產(chǎn)品主要有單一名稱信用違約互換(CDS)和總收益互換(TRS)等組合產(chǎn)品主要包括指數(shù)CDS和擔(dān)保債務(wù)憑證等；其他產(chǎn)品還包括資產(chǎn)證券化信用違約互換(ABCDS)和外匯擔(dān)保證券(CFXO)等與資產(chǎn)證券化緊密結(jié)合的信用衍生產(chǎn)品。種類繁多的產(chǎn)品序列中包含了很多復(fù)雜的多重衍生性信用衍生產(chǎn)品。——對于信用風(fēng)險緩釋工具《指引》第二條明確規(guī)定：目前信

5、用風(fēng)險緩釋工具僅包括信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證兩大簡單產(chǎn)品，未來的產(chǎn)品序列創(chuàng)新也必須堅持“用于管理信用風(fēng)險、簡單、基礎(chǔ)”三大原則，不應(yīng)將產(chǎn)品復(fù)雜化，體現(xiàn)出信用風(fēng)險緩釋工具創(chuàng)新服務(wù)實(shí)需、簡單透明的原則。2、標(biāo)的債務(wù)明確——國際上信用衍生產(chǎn)品對尋求信用保護(hù)的債務(wù)類型未做任何限制，完全由交易雙方自行約定，任何債權(quán)均可作為信用保護(hù)的標(biāo)的，如以資產(chǎn)支持證券為標(biāo)的的CDS合約(ABCDS)和以外匯相關(guān)證券為標(biāo)的的CDS合約(CFXO)。此外，國際上的信用衍生產(chǎn)品交易一般通過指定參考實(shí)體、債務(wù)類型或債務(wù)特征而把參考實(shí)體的某一類債務(wù)都納入信用保護(hù)范圍內(nèi)，從而使得信用保護(hù)標(biāo)的不明確，且相對復(fù)雜化。——

6、對于信用風(fēng)險緩釋工具《指引》明確信用保護(hù)針對某一項(xiàng)特定的具體債務(wù)，且標(biāo)的債務(wù)類型僅限為債券和其他類似債務(wù)從而使每筆交易合約都與某一項(xiàng)特定的具體債務(wù)對應(yīng)，交易結(jié)構(gòu)簡單明確，較容易判斷出市場參與者的真實(shí)交易意圖，有利于市場風(fēng)險防范，體現(xiàn)出信用風(fēng)險緩釋工具創(chuàng)新簡單透明的原則。3、嚴(yán)控參與者交易杠桿本輪金融危機(jī)以前，國際上的信用衍生產(chǎn)品交易杠桿基本由保證金比例來約束，而大型金融機(jī)構(gòu)參與信用衍生產(chǎn)品交易的保證金比例都非常低，導(dǎo)致交易杠桿畸高。在此過程中，信用衍生產(chǎn)品也逐漸背離了對沖信用風(fēng)險的初衷，無節(jié)制的炒作加劇了市場的投機(jī)氛圍，使信用衍生產(chǎn)品日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。本輪金融危機(jī)后，《多德-弗蘭克華爾街

7、改革和消費(fèi)者保護(hù)法》對從事衍生產(chǎn)品交易的公司開始實(shí)施特別的資本比例、保證金、交易記錄和職業(yè)操守等監(jiān)管要求，才使得信用衍生產(chǎn)品交易杠桿率有所下降?！軛U交易杠桿交易一般是在期貨保證金交易。期貨的本質(zhì)是與他人簽訂一份遠(yuǎn)期買賣商品(或股指、外匯、利率)的合約.為保證合約正常履行，簽訂合約（做期貨）時，需交納保證金。商品期貨的保證金一般是合約價值的10%，也就是1：10的資金杠桿率。做多一般容易理解,下面拿做空小麥