產業(yè)投資基金運作模式

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1、產業(yè)投資基金運作模式第一章產業(yè)投資基金第一節(jié)產業(yè)投資基金的含義及特點產業(yè)投資基金簡稱產業(yè)基金，是符合中國經濟發(fā)展客觀需要的金融創(chuàng)新工具。產業(yè)基金的設立到目前為止尚無法可依，因此一直以來對產業(yè)基金的界定沒有統(tǒng)一的標準。未獲通過的《產業(yè)投資基金管理暫行辦法》討論稿中所定義的產業(yè)投資基金是指“一種對未上市企業(yè)進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發(fā)行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎設施投資等實業(yè)投資”。從以上定義中可以看出，產業(yè)投資基金

2、具有以下特征：（1）集合投資制度；（2）投資于未上市公司股權。（3）基金機構與管理機構分開。第二節(jié)發(fā)展我國產業(yè)基金的政策制約雖然目前我國產業(yè)投資基金的實踐已經風起云涌,但產業(yè)基金的法律框架和監(jiān)管體系還未建立,并且存在著較大的爭論。對于監(jiān)管部門來說,主要擔心設立產業(yè)基金的風險,但風險是可以通過制度設計和法律規(guī)定控制的,這一點并不能成為產業(yè)基金法難產的理由。實際上,現在的障礙主要存在于對創(chuàng)業(yè)投資和產業(yè)基金的概念和作用的爭論上。其中,科技部和原國家計委之爭最具代表性。原國家計委和科技部的立法思路從一開始就有分歧。產業(yè)基金立法的提出在原國家計委,但占產業(yè)基金半壁江山的創(chuàng)業(yè)投資基金立法,卻由

3、科技部倡導。科技部是七部委文件(即《關于建立風險投資機制若干意見》)的牽頭單位,它主張制訂《創(chuàng)業(yè)投資公司暫行辦法》,再附加《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》,來規(guī)制產業(yè)基金的主體－創(chuàng)業(yè)投資基金,以加強科技產業(yè)的發(fā)展力度。它認為完全沒有必要再另行制訂一套所謂的“創(chuàng)業(yè)投資基金”的法律法規(guī)。而原國家計委則希望通過發(fā)展產業(yè)基金在基礎設施、房地產等方面發(fā)揮積極作用,以替代積極的財政政策融資方式。因此，早在2001年，原國家計委就向國務院報批了《產業(yè)投資基金管理暫行條例》，但因在立法過程中引發(fā)的類似以上所述的許多爭論性意見遲遲無法通過。當年7月，該《暫行辦法》被國務院常務會議擱置。2003年以來

4、，一份旨在規(guī)范產業(yè)投資基金的文件草案已由國家發(fā)改委制訂完成，正向相關部委征求意見并準備提交立法機關討論。在我國產業(yè)基金制度環(huán)境還未形成的情況下，相關主管部門堅持“先立法再放行”的原則，已經獲批的這些產業(yè)基金要么屬于個案處理,要么還處在監(jiān)管部門的默許之中。而且這些基金都采取了在國內以投資公司的形式出現，或在境外注冊、境外募資，或與境外機構合作的迂回策略。因此，大規(guī)模發(fā)展產業(yè)投資基金還不具備條件。第三節(jié)產業(yè)投資基金的籌集方式一、按照組織形式分產業(yè)投資基金分為公司型基金和契約型基金（一）、公司型基金和契約型基金1、公司型基金（CorporateFund）依公司法成立通過發(fā)行基金股份將集中

5、起來的資金投資于各種有價證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類似?；鸸举Y產為投資者股東所有，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司。基金管理公司負責管理基金業(yè)務公司。基金的設立要在工商管理部門和證券交易委員會注冊，同時還要在股票發(fā)行和交易的所在地登記。公司型基金的組織結構主要有以下幾個方面當事人：基金股東、基金公司、基金管理人（FundManager）或投資顧問（InvestmentAdviser）、基金轉換代理人（TransferAdviser）、基金主承銷商（PrincipalUnderwriter）?；鸸蓶|指基金股票的持有者。基金公司就是基金本身，按照股份

6、公司組織形式建立，基金公司可分為封閉型基金公司和開放型基金公司兩種。封閉型基金公司是指公司發(fā)行的股份數量是固定的，以后不在追加資本。因此也稱為固定股份基金公司。開放型基金公司是指公司只發(fā)行一種普通股票，發(fā)行數量不固定，發(fā)行之后可以根據投資者需求隨時增發(fā)基金股份。因此也稱為不固定基金股份公司或追加型基金公司。實際管理和經營基金資產的是一個獨立的基金管理公司，即基金管理人。基金管理人所負職責和所得報酬由基金公司和基金管理公司簽訂的顧問協議（AdvisoryContract）規(guī)定下來。其主要職責包括：有價證券的研究分析、制定投資組合和從事日常的基金管理?；鸨９苋艘话闶倾y行，它的主要職責

7、是保管基金資產及股息核算等。保管人也要同投資公司簽訂保管契約并收取保管費。轉換代理人通常也由銀行或其他金融機構，由其負責基金股票的轉移以及股利分配等。基金承銷商負責股票發(fā)售的具體工作。基金承銷商是管理公司的代理機構，負責按凈資產價值加傭金賣給證券交易商或其他人，再由他們負責賣給投資者。2、契約型基金（ContractFund）是指依據信托契約（TrustDeedorTrustAgreementofIndenture），通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。這類基金一般由管