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1、三箭齊發(fā)”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析摘要：近期，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)愈演愈烈，全球股市暴跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下滑風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受其影響也呈現(xiàn)出不利的走勢(shì)。在各國(guó)央行紛紛采取降息、注資等方式增加金融體系流動(dòng)性、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，我國(guó)央行也于10月8日加入到救市的行列中來(lái)，下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，國(guó)務(wù)院同時(shí)宣布暫停征收銀行存款利息稅。罕見(jiàn)的“兩降一免”無(wú)疑表明了中國(guó)政府保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的決心和力度，同時(shí)也表明了在金融危機(jī)日漸惡化的情形下我國(guó)政府未雨綢繆的心態(tài)。但是，這種三箭齊發(fā)的“組
2、合拳”調(diào)控，到底會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響，是否就可以實(shí)現(xiàn)管理者的初衷，市場(chǎng)各方的分析卻不盡相同。一、“三箭齊發(fā)”符合保增長(zhǎng)的調(diào)控方向隨著金融危機(jī)的不利影響逐漸向美國(guó)境外蔓延，全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上主要的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了史無(wú)前例的聯(lián)合救市。繼美國(guó)巨額救市計(jì)劃獲得通過(guò)后，美國(guó)、歐盟、澳大利亞等主要國(guó)家的央行開(kāi)始紛紛降息，以提振市場(chǎng)信心，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一些沒(méi)有降息的國(guó)家也通過(guò)連續(xù)的注資提高金融體系的流動(dòng)性，挽回經(jīng)濟(jì)下滑的頹勢(shì)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的影響，我國(guó)央行也祭出了救市的大旗。XX年10月8日，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)存款類金融機(jī)
3、構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定自10月9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得稅暫免征收個(gè)人所得稅。這種“三箭齊發(fā)”的組合調(diào)控方式，是近十年來(lái)所罕見(jiàn)的，也可表明政府保增長(zhǎng)的信心和決心。銀河證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍央行此舉屬于意料之中，這也是貨幣政策轉(zhuǎn)向松動(dòng)的一種表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)物價(jià)的持續(xù)上升為結(jié)構(gòu)性通脹，不是需求拉動(dòng)型通脹，貨幣政策對(duì)抑制物價(jià)上漲作用有限，當(dāng)前中國(guó)面臨的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速風(fēng)險(xiǎn)。因此，此次調(diào)控是中國(guó)緩解國(guó)際金融危機(jī)影響的一個(gè)政策調(diào)整信號(hào)，也表明了國(guó)家保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的決心。東方證券
4、研宄所副所長(zhǎng)鄧宏光之前的通脹問(wèn)題，在現(xiàn)在看來(lái)慢慢變成緊縮，保增長(zhǎng)是政府下一階段的工作中心，為使經(jīng)濟(jì)軟著陸，兩降一免是非常正確的決策。清華大學(xué)金融系主任李稻葵近期A股市場(chǎng)明顯受到外圍影響，出現(xiàn)了慣性下滑，此前陸續(xù)出臺(tái)的印花稅單邊征收、融資融券試點(diǎn)等多項(xiàng)利好措施并未使市場(chǎng)信心得以真正恢復(fù)，央行此時(shí)下調(diào)利率和準(zhǔn)備金率無(wú)疑是有助于股市抵御全球不利環(huán)境影響，并保持國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定。當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入一輪下行周期，出口大幅下降，企業(yè)成本加大，盈利下滑，房市持續(xù)低迷，成交量明顯萎縮，貨幣政策的放松將有助于抵御下滑風(fēng)險(xiǎn)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘央
5、行本次“三率齊降”有國(guó)際央行聯(lián)合行動(dòng)的背景，但主要目的是防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑。預(yù)計(jì)9月份CPI同比增幅回落至%-%，PPI增幅將見(jiàn)頂回落至%-10%。但外需不振使出口增速降低，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑依然明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大。決策部門(mén)應(yīng)是參考9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后作出降息決定的。北京中期期貨經(jīng)紀(jì)公司副總經(jīng)理胥京鋼央行的此舉意在組阻止美國(guó)金融危機(jī)的傳導(dǎo)作用，避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受更大的不利影響。在人民幣升值、美國(guó)次貸危機(jī)、中國(guó)出口受阻的大環(huán)境下，刺激內(nèi)需、繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前的重中之重。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾此次央行一舉出臺(tái)三項(xiàng)措施，
6、并非順應(yīng)全球央行救市之舉，而是針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的問(wèn)題而采取的相應(yīng)調(diào)整舉措，意在刺激內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)一切經(jīng)濟(jì)政策都是圍繞經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而制定的，央行此次舉措是針對(duì)自身情況的政策調(diào)整。諾亞財(cái)富北京財(cái)富管理中心總經(jīng)理?xiàng)畋拒姕?zhǔn)備金率的上調(diào)或下降一定程度的反映出國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊或松，此次下調(diào)銀行準(zhǔn)備金率對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是個(gè)利好，表面央行向市場(chǎng)釋放政策放松信號(hào)的同時(shí)，也表明了央行在防通脹的同時(shí)也有避免經(jīng)濟(jì)下滑的考慮。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇此次存貸款利率同步下調(diào)，從短期看，雖會(huì)加劇居民存款“負(fù)利率”局面，但
7、從趨勢(shì)上看，中國(guó)通脹壓力將會(huì)逐月回落，存款“負(fù)利率”情況將會(huì)得到緩解。國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷央行此舉意味著貨幣政策的明顯轉(zhuǎn)折，是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的重要措施。中信證券首席策略分析師程慶偉這是貨幣政策向適度放松轉(zhuǎn)變的一個(gè)延續(xù)，政策利好作用明顯。從時(shí)機(jī)上來(lái)說(shuō)，在全球股市均出現(xiàn)大幅下挫的時(shí)候宣布一系列的政策，有助于對(duì)沖可能出現(xiàn)的壓力。雖然免征利息稅對(duì)存款利率下調(diào)是一種補(bǔ)償，但是符合國(guó)家減稅的大方向。而同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率一級(jí)基準(zhǔn)利率，則將有效降低資金成本，更好應(yīng)對(duì)目前的困境。諸多舉措都是管理層明顯的表態(tài)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)是實(shí)實(shí)在在的利好。中
8、國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王建今年4月份CPI創(chuàng)出近期新高后逐漸回落，國(guó)內(nèi)物價(jià)平抑，特別是受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響，近來(lái)商品期貨市場(chǎng)暴跌，可以說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)己經(jīng)消失，取而代之的是經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。央行此次三項(xiàng)政策同時(shí)出擊已經(jīng)說(shuō)明一個(gè)很明確的目的，救市保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但已經(jīng)遏制不
