償債能力分析

《償債能力分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第五章償債能力分析本章知識(shí)點(diǎn)：短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析長期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析償債能力影響因素分析引例“水仙”為何凋謝上海水仙電器股份有限公司（以下簡稱水仙），1992年7月在上海證券交易所上市（代碼：600625）。公司主營家用電器，主營產(chǎn)品有洗衣機(jī)、燃?xì)鉄崴?、兼營房地產(chǎn)、貿(mào)易等。公司1997年首次出現(xiàn)虧損，1998年5月4日股票實(shí)行特別處理，簡稱變?yōu)椤癝T水仙”，2000年5月水仙股份被暫停上市，股票簡稱變?yōu)椤癙T水仙”。2001年4月18日，PT水仙最后年報(bào)顯示，在連續(xù)三年虧損的情況下，水仙繼續(xù)產(chǎn)生14

2、571萬元的虧損，負(fù)債總額達(dá)到47361萬元，凈資產(chǎn)為負(fù)5996萬元，每股收益為負(fù)0.62元。截至2000年底，公司短期借款及一年內(nèi)到期的長期負(fù)債達(dá)32906萬元，占到負(fù)債總額的69.48%；其中無力償還的逾期借款為27356萬元，已抵押、質(zhì)押及凍結(jié)的資產(chǎn)金額占總資產(chǎn)的44%?！八伞钡倪B年虧損之路，主要是對外投資項(xiàng)目上的重大失敗引起的。1995年，“水仙”與美國惠而浦公司合資興建了“水仙惠而浦”，也是“水仙”發(fā)行B股募集資金的主要投向，但“水仙惠而浦”的經(jīng)營連續(xù)虧損，1996年虧損了2400萬元，1997年虧損超

3、過了5000萬元，1998年的虧損高達(dá)2.6多億元。盡管采取了許多止虧措施，水仙的虧損仍是有增無減。從水仙的實(shí)際情況看，盡管2000年其主營業(yè)務(wù)取得了1420多萬元、其他業(yè)務(wù)利潤取得570多萬元的較豐厚利潤，但由于其負(fù)債規(guī)模過大，債務(wù)到期時(shí)間集中，盈利不足以償還到期債務(wù)本金及利息。由于連續(xù)四年虧損，而年報(bào)未能就扭虧為盈作出具體安排，被證監(jiān)會(huì)宣布退市。PT水仙成為中國證券市場首個(gè)因連年虧損而終止上市的企業(yè)。第一節(jié)償債能力分析概述一、償債能力的意義償債能力是企業(yè)對到期債務(wù)清償?shù)哪芰颥F(xiàn)金保證程度。流動(dòng)資產(chǎn)越多變現(xiàn)能力越

4、強(qiáng)償債能力越強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)用越好盈利能力越強(qiáng)償債能力越強(qiáng)償債能力分析有利于：有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策。有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。有利于正確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。第一節(jié)償債能力分析概述二、償債能力分析的內(nèi)容短期償債能力——在短期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。長期償債能力——在長期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長期負(fù)債的能力。第二節(jié)短期償債能力分析一、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析短期償債能力是指一個(gè)企業(yè)以其流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。其取決于可以

5、在近期轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，與流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)。(一)營運(yùn)資本營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債第二節(jié)短期償債能力分析(一)營運(yùn)資本分析①營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。②營運(yùn)資金不是越多越好。營運(yùn)資金過多，說明企業(yè)有部分資金閑置，沒有充分發(fā)揮其效益，會(huì)影響獲利能力。③為絕對量指標(biāo)，受企業(yè)規(guī)模的影響較大，因此該指標(biāo)不便于進(jìn)行企業(yè)間的

6、比較。④零售企業(yè)的營運(yùn)資金較多，因?yàn)樗麄兂肆鲃?dòng)資產(chǎn)外沒有什么可以償債的資產(chǎn)；而信譽(yù)好的餐飲企業(yè)營運(yùn)資金很少，有時(shí)甚至是負(fù)數(shù)，因?yàn)槠浞€(wěn)定的收入可以償還同樣穩(wěn)定的流動(dòng)負(fù)債；制造業(yè)一般有正的營運(yùn)資金，但其數(shù)額差別很大。第二節(jié)短期償債能力分析(二)流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債分析（1）反映流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的保障程度；（2）比率越高，短期償債能力越強(qiáng)；但過高則非好現(xiàn)象（會(huì)影響獲利能力）；（3）一般認(rèn)為該比率為2較合理。90年代之后，平均值已降為1.5。（4）流

7、動(dòng)比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高。第二節(jié)短期償債能力分析流動(dòng)比率局限性：（1）未考慮流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，容易高估償債能力。（2）流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān)，對流動(dòng)比率的評價(jià)也應(yīng)與流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。動(dòng)靜兩個(gè)角度分析。（3）靜態(tài)指標(biāo)，受人為控制第二節(jié)短期償債能力分析如何使用流動(dòng)比率進(jìn)行分析？計(jì)算出的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過報(bào)表附注，可以了

8、解各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對計(jì)算口徑的調(diào)整。第二節(jié)短期償債能力分析(三)速動(dòng)比率（酸性試驗(yàn)比率）速動(dòng)比率是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)—存貨思考：在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，為什么要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除?①在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢但還沒作處理；③部分存貨