關(guān)于我國股市過度投機(jī)問題探析

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1、關(guān)于我國股市過度投機(jī)問題探析［論文關(guān)鍵詞］股票市場投機(jī)原因?qū)Σ撸壅撐恼葸^度投機(jī)問題的存在，加劇和放大了市場的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重?fù)p害了投資者特別是中小投資者的利益，嚴(yán)重制約著我國股票市場的健康發(fā)展，必須下大力氣加以解決。本文理論結(jié)合實(shí)際，分析了我國股票市場過度投機(jī)產(chǎn)生的主要原因，提出了解決過度投機(jī)問題的對策。過度投機(jī)問題，像一個(gè)百驅(qū)不散的幽靈，如影隨形地纏繞著我國的股票市場。XX年7月一XX年10月，上證指數(shù)從998點(diǎn)上漲到6124點(diǎn)，28個(gè)月上漲了600%;XX年10月一XX年10月，上證指數(shù)從6124點(diǎn)下跌到1664點(diǎn)，一年時(shí)間下跌幅度超過70%;股價(jià)大

2、起大落、狂漲暴跌，加劇和放大了市場的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，嚴(yán)重制約著我國股票市場的健康發(fā)展，必須下大力氣加以解決。1我國股市過度投機(jī)的原因投機(jī)是股市的伴生物，適度投機(jī)有利于股市的活躍和繁榮，有利于資本的優(yōu)化重組和資源的優(yōu)化配置;但過度投機(jī)卻有巨大的破壞性，對股市的發(fā)展極為不利。解決股市過度投機(jī)問題首先得分析其產(chǎn)生原因。中小投資者缺乏投資方面的知識和相應(yīng)的能力在成熟的股票市場，交易者對股價(jià)走勢有不同看法，其不同的交易行為能減緩股價(jià)的波動(dòng)。而我國股票市場起步較晚，不少中小投資者缺乏金融、證券方面的知識以及相應(yīng)的分析、決策能力，賭博及暴富心理強(qiáng)，在股

3、票交易中大多聽消息、聽股評，盲目跟風(fēng)、追漲殺跌，加劇了股市的投機(jī)氣氛。上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善我國不少上市公司都是由原來的國有企業(yè)改制而來，它們雖然形式上有了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，但由于改制不徹底，其“三會(huì)”很難發(fā)揮出作用，整個(gè)公司的控制權(quán)都掌握在大股東手中，大股東的意志就是公司的意志；由此產(chǎn)生的許多不規(guī)范行為，如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等，嚴(yán)重破壞了股票市場的交易規(guī)則，使投資者難以形成穩(wěn)定的預(yù)期和應(yīng)有的信任、價(jià)值理念和投資理念因此難以生根。信息披露的不規(guī)范和內(nèi)幕交易部分上市公司披露的信息嚴(yán)重不規(guī)范，如中孚實(shí)業(yè)于

4、XX年10月22日公布第三季度報(bào)告：公司n年廣9月每股收益元;一個(gè)月之后（11月21日），中孚實(shí)業(yè)卻發(fā)布更正公告，每股收益元，此時(shí)中孚實(shí)業(yè)的股價(jià)已跌去了近35%。杭蕭鋼構(gòu)公司原證券辦主任陳玉興等涉嫌內(nèi)幕交易，獲非法所得達(dá)4037萬元。上市公司通過正規(guī)途徑披露的信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)，甚至在正式公布前早己泄露，無疑會(huì)極大地助長投機(jī)的風(fēng)氣。機(jī)構(gòu)投資者為投機(jī)行為推波助瀾在西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，大部分中、小投資者都是委托基金等投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，機(jī)構(gòu)投資者的投資理念成為穩(wěn)定市場的重要力量。我國近些年大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，其基本目的就是遏制投機(jī)，穩(wěn)定市場。但是，這些為遏制

5、投機(jī)而培育的機(jī)構(gòu)投資者，有不少反過來成為投機(jī)炒作的力量，如把XX年年報(bào)和XX年一季報(bào)的前10大流通股東進(jìn)行比較就可看出，許多機(jī)構(gòu)上一季度才買進(jìn)的股票，下一季度已全部拋售。機(jī)構(gòu)投資者參與短線炒作，使我國股市的投機(jī)氣氛更加濃厚。上市公司不注重對股東的回報(bào)投資者買股票的目的是獲得收益，但我國的上市公司不注重對投資者的回報(bào)，特別是不情愿發(fā)放股息；盡管最近幾年這種情況有所改善，但象征性地每股分紅幾分錢，甚至多年來不分配不轉(zhuǎn)增的“鐵公雞”公司仍為數(shù)不少。上市公司不注重投資回報(bào)，投資者會(huì)因?yàn)殚L期投資無利可圖轉(zhuǎn)而追求投機(jī)利潤。2解決我國股市過度投機(jī)問題的對策完善上市公司法人

6、治理結(jié)構(gòu)提高其素質(zhì)公司治理結(jié)構(gòu)狀況是上市公司有無投資價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，完善股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)各司其職、互相制衡的機(jī)制；強(qiáng)化董事和高管人員的誠信責(zé)任;進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。上市公司法人治理結(jié)構(gòu)得到完善，現(xiàn)代企業(yè)制度的作用才能真正發(fā)揮出來，上市公司的規(guī)范運(yùn)作，包括注重對投資者的回報(bào)等才會(huì)有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。改善和加強(qiáng)監(jiān)管我國股市是新興市場，離不開政府的扶持和監(jiān)管。但是，政策干預(yù)和調(diào)控的目的是保護(hù)股市，使其免受大起大落的沖擊而健康成長。如果政策失當(dāng)，股價(jià)在政策的干預(yù)下由一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，反而會(huì)加劇股市的波動(dòng)

7、。而且，政策過多地對股市強(qiáng)力干預(yù)，會(huì)形成股市對政策的依賴，人們以對利空利好政策出臺的猜測代替對未來走勢的合理預(yù)期，必然打亂股票市場正常的發(fā)育過程。當(dāng)前加強(qiáng)監(jiān)管須重點(diǎn)做好兩件事：第一，在進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)的同時(shí)，真正做到“有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究”，讓法律發(fā)揮出威懾作用。第二，加強(qiáng)對上市公司信息披露的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。在信息披露以后的有效期內(nèi)，監(jiān)管部門應(yīng)對上市公司所披露信息進(jìn)行跟蹤核查，對那些隱瞞重大信息不予披露，或者發(fā)布虛假信息誤導(dǎo)投資者的當(dāng)事人，予以嚴(yán)厲的打擊。充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場中的作用近些年來，我國證券市場機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量發(fā)展很快，特別是證券投

8、資基金，其規(guī)模己達(dá)到股票流通市值的30%，在“投資主