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1、關(guān)于我國股市過度投機問題探析[論文關(guān)鍵詞]股票市場 投機 原因 對策 [論文摘要]過度投機問題的存在,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了投資者特別是中小投資者的利益,嚴重制約著我國股票市場的健康發(fā)展,必須下大力氣加以解決。本文理論結(jié)合實際,分析了我國股票市場過度投機產(chǎn)生的主要原因,提出了解決過度投機問題的對策。 過度投機問題,像一個百驅(qū)不散的幽靈,如影隨形地纏繞著我國的股票市場。2005年7月—2007年10月,上證指數(shù)從998點上漲到6124點,28個月上漲了600%;2007年10月—2008年10月,上證指數(shù)從6124點下跌到1664點,一年
2、時間下跌幅度超過70%;股價大起大落、狂漲暴跌,加劇和放大了市場的波動和風險,嚴重損害了投資者的利益,嚴重制約著我國股票市場的健康發(fā)展,必須下大力氣加以解決?！ ?我國股市過度投機的原因 投機是股市的伴生物,適度投機有利于股市的活躍和繁榮,有利于資本的優(yōu)化重組和資源的優(yōu)化配置;但過度投機卻有巨大的破壞性,對股市的發(fā)展極為不利。解決股市過度投機問題首先得分析其產(chǎn)生原因。 1.1中小投資者缺乏投資方面的知識和相應的能力 在成熟的股票市場,交易者對股價走勢有不同看法,其不同的交易行為能減緩股價的波動。而我國股票市場起步較晚,不少中小投資者缺乏金融、證券方
3、面的知識以及相應的分析、決策能力,賭博及暴富心理強,在股票交易中大多聽消息、聽股評,盲目跟風、追漲殺跌,加劇了股市的投機氣氛?！ ?.2上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善 我國不少上市公司都是由原來的國有企業(yè)改制而來,它們雖然形式上有了股東大會、董事會、監(jiān)事會,但由于改制不徹底,其“三會”很難發(fā)揮出作用,整個公司的控制權(quán)都掌握在大股東手中,大股東的意志就是公司的意志;由此產(chǎn)生的許多不規(guī)范行為,如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等,嚴重破壞了股票市場的交易規(guī)則,使投資者難以形成穩(wěn)定的預期和應有的信任,價值理念和投資理念因此難以生根。 1
4、.3信息披露的不規(guī)范和內(nèi)幕交易 部分上市公司披露的信息嚴重不規(guī)范,如中孚實業(yè)于2007年10月22日公布第三季度報告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一個月之后(11月21日),中孚實業(yè)卻發(fā)布更正公告,每股收益0.7249元,此時中孚實業(yè)的股價已跌去了近35%。杭蕭鋼構(gòu)公司原證券辦主任陳玉興等涉嫌內(nèi)幕交易,獲非法所得達4037萬元。上市公司通過正規(guī)途徑披露的信息不準確、不及時,甚至在正式公布前早已泄露,無疑會極大地助長投機的風氣?！ ?.4機構(gòu)投資者為投機行為推波助瀾 在西方成熟的市場經(jīng)濟條件下,大部分中、小投資者都是委托基金等投資機構(gòu)進行交易
5、,機構(gòu)投資者的投資理念成為穩(wěn)定市場的重要力量。我國近些年大力發(fā)展機構(gòu)投資者,其基本目的就是遏制投機,穩(wěn)定市場。但是,這些為遏制投機而培育的機構(gòu)投資者,有不少反過來成為投機炒作的力量,如把2008年年報和2009年一季報的前10大流通股東進行比較就可看出,許多機構(gòu)上一季度才買進的股票,下一季度已全部拋售。機構(gòu)投資者參與短線炒作,使我國股市的投機氣氛更加濃厚。 1.5上市公司不注重對股東的回報 投資者買股票的目的是獲得收益,但我國的上市公司不注重對投資者的回報,特別是不情愿發(fā)放股息;盡管最近幾年這種情況有所改善,但象征性地每股分紅幾分錢,甚至多年來不分配不轉(zhuǎn)增的
6、“鐵公雞”公司仍為數(shù)不少。上市公司不注重投資回報,投資者會因為長期投資無利可圖轉(zhuǎn)而追求投機利潤?！ ?解決我國股市過度投機問題的對策 2.1完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)提高其素質(zhì) 公司治理結(jié)構(gòu)狀況是上市公司有無投資價值的重要標準。完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu),必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求,完善股東大會、董事會、監(jiān)事會各司其職、互相制衡的機制;強化董事和高管人員的誠信責任;進一步完善獨立董事制度。上市公司法人治理結(jié)構(gòu)得到完善,現(xiàn)代企業(yè)制度的作用才能真正發(fā)揮出來,上市公司的規(guī)范運作,包括注重對投資者的回報等才會有堅實的基礎?！ ?.2改善和加強監(jiān)管 我國股市是新興市場
7、,離不開政府的扶持和監(jiān)管。但是,政策干預和調(diào)控的目的是保護股市,使其免受大起大落的沖擊而健康成長。如果政策失當,股價在政策的干預下由一個極端走向另一個極端,反而會加劇股市的波動。而且,政策過多地對股市強力干預,會形成股市對政策的依賴,人們以對利空利好政策出臺的猜測代替對未來走勢的合理預期,必然打亂股票市場正常的發(fā)育過程?！ ‘斍凹訌姳O(jiān)管須重點做好兩件事:第一,在進一步完善相關(guān)法律法規(guī)的同時,真正做到“有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究”,讓法律發(fā)揮出威懾作用。第二,加強對上市公司信息披露的動態(tài)監(jiān)管。在信息披露以后的有效期內(nèi),監(jiān)管部門應對上市公司所披露信息進行跟蹤核查,
8、對那些隱瞞重大信息不予披
