企業(yè)投資價(jià)值分析樣本摩根大通asia

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1、中國(guó)公司投資價(jià)值分析方法介紹公司的投資價(jià)值歸根結(jié)底是由其自身基本面所決定的。影響投資價(jià)值的因素既包括公司凈資產(chǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利水平等內(nèi)部因素，和公司在行業(yè)中的地位、所占市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況、未來成長(zhǎng)性等市場(chǎng)表現(xiàn)，也包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)情況等各種外部因素。在分析一家公司的投資價(jià)值時(shí)，通常會(huì)從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和公司情況三個(gè)方面著手，才能對(duì)公司有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析資本市場(chǎng)歷來被看作“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。只有把握好宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能較為準(zhǔn)

2、確的把握資本市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)、判斷整個(gè)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況良好，大部分的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)比較優(yōu)良，股價(jià)也相應(yīng)有上漲的動(dòng)力。A、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是一國(guó)（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)。通常而言，持續(xù)、穩(wěn)定、快速的GDP增長(zhǎng)表明經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展良好，公司也有更多的機(jī)會(huì)獲得優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；如果GDP增長(zhǎng)緩慢甚至負(fù)增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)，大多數(shù)公司的盈利狀況也難以有好的表現(xiàn)。B、通貨膨脹通貨膨脹是指商品和勞務(wù)的貨幣價(jià)格持續(xù)普遍上漲。通常，CPI（即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）被用作衡量通貨膨

3、脹水平的重要指標(biāo)。溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)上市公司的股價(jià)影響較?。蝗绻ㄘ浥蛎浽谝欢ǖ目扇萑谭秶鷥?nèi)持續(xù)，且經(jīng)濟(jì)處于景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升；嚴(yán)重的通貨膨脹則很危險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將受到嚴(yán)重打擊。除了經(jīng)濟(jì)影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預(yù)期，對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。CPI也往往作為政府動(dòng)用貨幣政策工具的重要觀測(cè)指標(biāo)。C、利率利率對(duì)于公司的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，利率變動(dòng)會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)的投資水平和消費(fèi)水平，間接地也影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。利率上升，公司的借貸

4、成本增加，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)通常會(huì)有負(fù)面影響。第二，在評(píng)估公司價(jià)值時(shí)，經(jīng)常使用的一種方法是采用利率作為折現(xiàn)因子對(duì)其未來現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，利率發(fā)生變動(dòng)，未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值會(huì)受到比較大的影響。利率上升，未來現(xiàn)金流現(xiàn)值下降，股票價(jià)格也會(huì)發(fā)生下跌。D、匯率通常，匯率變動(dòng)會(huì)影響一國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的價(jià)格。當(dāng)本幣貶值時(shí)，出口商品和服務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)上以外幣表示的價(jià)格就會(huì)降低，有利于促進(jìn)本國(guó)商品和服務(wù)的出口，因此本幣貶值時(shí)出口導(dǎo)向型的公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好；進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格將會(huì)上升，本國(guó)進(jìn)口趨于減少，成本對(duì)匯率敏感的企業(yè)將會(huì)受到負(fù)面影響。當(dāng)本幣升值，出口商品和服務(wù)以外幣表示

5、的價(jià)格上升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)降低，一國(guó)的出口會(huì)受到負(fù)面影響；進(jìn)口商品相對(duì)便宜，較多采用進(jìn)口原材料進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)成本降低，盈利水平提升。目前，人民幣正處于漸進(jìn)的升值進(jìn)程中，出口導(dǎo)向型公司特別是議價(jià)能力弱的公司盈利前景趨于黯淡，亟待產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高利潤(rùn)率和產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；需要進(jìn)口原材料或者部分生產(chǎn)部件的企業(yè)，因其生產(chǎn)成本會(huì)有一定程度的下降而受益；國(guó)內(nèi)的投資品行業(yè)能夠享受升值收益也會(huì)受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產(chǎn)、金融、航空等行業(yè)將直接受益，而對(duì)紡織服裝、家電、化工等傳統(tǒng)出口導(dǎo)向型行業(yè)而言則帶來負(fù)面影響。2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下

6、，國(guó)家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。A、財(cái)政政策財(cái)政政策的手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制和轉(zhuǎn)移支付制度等。其種類包括擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。具體而言，實(shí)施積極財(cái)政政策對(duì)于公司的影響主要有以下幾個(gè)方面：——減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。這將會(huì)直接增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，促進(jìn)消費(fèi)和投資需求，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改善公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)的上漲?！獢U(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。這將會(huì)直接擴(kuò)大對(duì)商品和勞務(wù)的總需求，刺激企

7、業(yè)增加投資，提高產(chǎn)出水平，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；同時(shí)還可以增加居民收入，使其投資和消費(fèi)能力增強(qiáng)，進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，此時(shí)上市公司的股價(jià)也趨于上漲。——減少國(guó)債發(fā)行（或回購(gòu)部分短期國(guó)債）。國(guó)債發(fā)行規(guī)?？s減，使市場(chǎng)供給量減少，將導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)上市公司股價(jià)的上漲?！黾迂?cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出擴(kuò)大，擴(kuò)大社會(huì)總需求、刺激供給增加，從而改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策有利于擴(kuò)大社會(huì)的總需求，將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而實(shí)施緊縮性財(cái)政政策則在于調(diào)控經(jīng)濟(jì)過熱，對(duì)上市公司及其股價(jià)的影響與擴(kuò)張性財(cái)政政策所產(chǎn)生的效果相反。B、貨幣政

8、策貨幣政策是政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。其調(diào)控作用主要表現(xiàn)在：通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給與總需求的平衡；通過調(diào)