緊縮貨幣政策下中小企業(yè)融資政策研究

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1、高新企業(yè)融資網(wǎng)http://www.gaoxinrz.com/緊縮貨幣政策下中小企業(yè)融資政策研究近年來，隨著我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中小企業(yè)的發(fā)展越來越快，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)中發(fā)揮著舉足輕重的作用，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，但同時(shí)，中小企業(yè)融資難一直是制約其發(fā)展的瓶頸。當(dāng)前緊縮的貨幣政策更是凸顯了這一問題：去年10月至今央行五次加息，九次上調(diào)存款儲(chǔ)備金率，至此大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)21.5%，成為歷史最高點(diǎn)。持續(xù)加息增加了企業(yè)的融資成本；存款準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著銀行可貸資金的減少，進(jìn)一步提高了中小企業(yè)獲得融資的“門檻”。據(jù)我國中小企業(yè)協(xié)會(huì)公布，去年四季度中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)比上一季度下降

2、了2.6點(diǎn)，降到了106.3點(diǎn)。緊縮的貨幣政策給中小企業(yè)融資帶來不利的影響，進(jìn)而影響到中小企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，如何有效地解決中小企業(yè)融資問題，成為影響其生存與發(fā)展的關(guān)鍵問題。一、加強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)源融資能力，以內(nèi)源性融資作為融資的基礎(chǔ)按照梅耶斯的優(yōu)序融資理論，企業(yè)在面對(duì)新項(xiàng)目需要融資時(shí)，首先選擇的是運(yùn)用自身盈利積累完成融資，即所謂內(nèi)源性融資。忽視內(nèi)源性融資，企業(yè)將難以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存發(fā)展，這在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)得到了普遍驗(yàn)證。目前，我國大多數(shù)中小企業(yè)以外部融資為主，而依靠企業(yè)自身積累，如利潤留存、折舊等內(nèi)源性融資在融資總額中的比重一般在30%以下，甚至有少數(shù)企業(yè)完全依賴外部融資；而

3、西方發(fā)達(dá)國家的內(nèi)源性融資在總?cè)谫Y中的比例，最高的英國則達(dá)到高新企業(yè)融資網(wǎng)http://www.gaoxinrz.com/81．1％，最低的法國也達(dá)到了42．1％。當(dāng)前緊縮貨幣政策時(shí)期，中小企業(yè)融資會(huì)更加困難，在這種情況下只有重視自身資本積累，才能減小對(duì)銀行貸款的依賴性。加強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)源性融資能力主要從以下三個(gè)方面著手：1．明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)明晰，是企業(yè)形成自我積累能力，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，成為市場(chǎng)真正主體的關(guān)鍵，因此，中小企業(yè)應(yīng)明確界定產(chǎn)權(quán)，改進(jìn)其產(chǎn)權(quán)組織形式，調(diào)整優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。明確界定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，就要大力推進(jìn)中小企業(yè)現(xiàn)代化制度改革，通過出售、拍賣等有償轉(zhuǎn)讓的方式，真正建立起適應(yīng)

4、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)需要的、具有自我積累能力的企業(yè)制度。2．完善對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)約束機(jī)制。在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制下，企業(yè)經(jīng)營者的薪酬與企業(yè)的未來發(fā)展前景休戚相關(guān)，經(jīng)營者出于自身利益的考慮，會(huì)更加關(guān)注企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，規(guī)范企業(yè)的股利分配政策和利潤留存制度，積極進(jìn)行內(nèi)源性資本擴(kuò)張，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部積累。3．規(guī)范財(cái)務(wù)管理體系。中小企業(yè)應(yīng)注重強(qiáng)化內(nèi)部管理，建立健全內(nèi)部管理制度，推行科學(xué)管理和規(guī)范化管理。特別是要規(guī)范財(cái)務(wù)制度，提高財(cái)務(wù)管理水平，防止會(huì)計(jì)信息失真，充分運(yùn)用現(xiàn)有的金融工具，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)中小企業(yè)資本經(jīng)營能力，增加留存收益的積累。二、建立以國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)，民間金融機(jī)構(gòu)為

5、輔助的間接融資渠道高新企業(yè)融資網(wǎng)http://www.gaoxinrz.com/隨著中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，當(dāng)內(nèi)源性融資不能滿足企業(yè)日益增加的資金需求時(shí)，外源性融資變得越來越重要。外源性融資一般包括銀行貸款、商業(yè)信用、上市融資、民間融資等方式。相比于大型企業(yè)，中小企業(yè)在上市融資和企業(yè)票據(jù)發(fā)行等方面受到更多限制，因此，大多數(shù)中小企業(yè)主要采用銀行信貸這種間接融資方式。由于信息的不對(duì)稱，大銀行難以準(zhǔn)確獲得數(shù)量眾多的中小企業(yè)的信用狀況，加上中小企業(yè)自身規(guī)模與經(jīng)營實(shí)力較小，銀行發(fā)放貸款時(shí)面臨巨大道德風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失，因此不愿向中小企業(yè)提供貸款。在貨幣從緊的總體金融環(huán)境下，銀行對(duì)貸款的控制

6、日益嚴(yán)格，中小企業(yè)從銀行渠道獲得貸款難度再度加大，能否及時(shí)得到貸款成為影響中小企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。中小企業(yè)間接融資能力主要應(yīng)從以下四個(gè)方面進(jìn)行加強(qiáng)：1．增強(qiáng)中小企業(yè)信用度。強(qiáng)化中小企業(yè)重合同、守信用的自我約束意識(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到誠信的重要性，堅(jiān)持信譽(yù)第一的原則，保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠，提高自身的信用程度，從根本上改善企業(yè)的形象，增強(qiáng)銀行貸款的信心，創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，拓展融資渠道。2．完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立是疏通銀行與中小企業(yè)之間的關(guān)系，拓寬中小企業(yè)間接融資渠道的關(guān)鍵。政府可通過提供業(yè)務(wù)補(bǔ)貼或和風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償?shù)缺Ｕ洗胧?，大力發(fā)展第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)

7、的貸款提供相應(yīng)的擔(dān)保，降低銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)。高新企業(yè)融資網(wǎng)http://www.gaoxinrz.com/3．設(shè)立國有商業(yè)銀行的中小企業(yè)信貸服務(wù)部門。中小企業(yè)貸款難主要原因在于它們的融資需求與國有商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸模式存在著矛盾。由于中小企業(yè)貸款金額少、筆數(shù)多、時(shí)間急，加上企業(yè)存活期短，資本實(shí)力弱，信息不透明，容易發(fā)生不良貸款，無形之中抬高了銀行的信貸成本。而國有商業(yè)銀行在國家金融體系中占有絕對(duì)壟斷地位，要解決中小企業(yè)間接融資問題，就要充分發(fā)揮國有商業(yè)銀行的主導(dǎo)作用，建立中小企業(yè)服