淺論緊縮貨幣政策對企業(yè)融資的影響

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1、淺論緊縮貨幣政策對企業(yè)融資的影響論文關(guān)鍵詞：緊縮的貨幣政策企業(yè)融資　　論文摘要：本文從緊縮貨幣政策對企業(yè)融資的影響入手，簡要介紹了我國現(xiàn)階段企業(yè)的融資狀況，指出緊縮貨幣政策會對企業(yè)融資產(chǎn)生明顯的影響，并重點(diǎn)對企業(yè)應(yīng)用短期融資券進(jìn)行融資的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行分析評價(jià)。　　　　貨幣政策是政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。貨幣政策工具主要有三個：法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作。緊縮的貨幣政策，即央行通過提高存款準(zhǔn)備金率、提高央行基準(zhǔn)利率、調(diào)高再貼現(xiàn)率、

2、買賣國債或外匯等方式來減少貨幣的流通量。　　近兩年來，貨幣政策取向已經(jīng)出現(xiàn)了從“穩(wěn)健”到“適度從緊”再到“從緊”的嬗變。2007年，央行6次加息、10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、7次發(fā)行定向央票、重啟3年期央票和特種存款、擴(kuò)大人民幣對美元匯率波幅，以及多次“窗口指導(dǎo)”……緊縮力度可謂空前。目前，我國企業(yè)融資方式還是以銀行借款、簽發(fā)銀行承兌匯票和票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為主，這些都需要有大量的可支配銀行信貸資金作為保證，雖然上調(diào)利率和上調(diào)準(zhǔn)備金率是面對金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的，但是提高存款準(zhǔn)備金率，勢必會削弱商業(yè)銀行的放貸能

3、力，放貸規(guī)模的縮小必然帶動了貸款利率的上升，增加了企業(yè)獲得資金的成本，對于企業(yè)的影響是非常明顯的?！　　　【o縮貨幣政策增加了企業(yè)的融資成本　　央行宣布加息，意味著企業(yè)為了獲得相同數(shù)量的資金就要多付出一定的利息費(fèi)用。假定一年期貸款利率每上升1%，全國企業(yè)將新增財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)約1481多億元，增加了企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)。對于很大程度上靠銀行貸款獲得資金的企業(yè)來說，融資成本的加大，大大削弱了企業(yè)的競爭力，對企業(yè)的生存發(fā)展帶來了影響。而且隨著銀行可貸資金的減少，各類融資業(yè)務(wù)的費(fèi)用也有所提高。如企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)率已從3

4、.5%上升到了4%以上，高額的貼現(xiàn)費(fèi)用也大大加重了企業(yè)的票據(jù)融資成本。　　　　緊縮貨幣政策提高了企業(yè)的融資門檻　　2007年央行10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)凍結(jié)的資金達(dá)到2萬億元。這些原本商業(yè)銀行可用于向企業(yè)發(fā)放貸款的資金，現(xiàn)在卻必須繳存在中央銀行，在很大程度上減少了銀行的可用資金。企業(yè)要發(fā)展需要資金就必然會向銀行進(jìn)行融資，由于銀行所能提供給企業(yè)資金總額的減少，為了降低自身的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，銀行對每筆的融資申請都必須進(jìn)行嚴(yán)格的審核，篩選出信譽(yù)高的企業(yè)進(jìn)行合作，企業(yè)獲得融資的門檻就相應(yīng)提高了。　　緊縮貨

5、幣政策下企業(yè)新融資方式的選擇　　在利率上升的情況下，企業(yè)面臨資金短缺的困境和高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而企業(yè)短期融資券為企業(yè)的融資另辟蹊徑。在當(dāng)前的金融市場上央行一直積極推進(jìn)債券市場的發(fā)展，是為了改善金融結(jié)構(gòu)和完善金融宏觀的調(diào)控。2005年中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》（以下簡稱《辦法》），標(biāo)志著短期融資券市場的正式啟動。在銀行間市場上引入短期融資券，是國內(nèi)融資方式上的重大突破，拓寬了企業(yè)直接融資的能力，使企業(yè)擺脫了很大程度上依賴銀行融資的現(xiàn)狀，改善了企業(yè)直接融資和間接融資比例失衡的情況。　　短

6、期融資券，是指企業(yè)依照《辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。融資券應(yīng)采用實(shí)名記帳方式在中央國債結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供二級市場交易結(jié)算、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。這是一種以融資為目的，直接向貨幣市場投資者發(fā)行的無擔(dān)保商業(yè)本票，其期限最長不超過365天。發(fā)行短期融資券對于企業(yè)有著積極的作用，特別是在當(dāng)前銀根緊縮的環(huán)境下，可以在傳統(tǒng)的銀行信貸之外增加短期資金直接融通的渠道。　　短期融資券降低了企業(yè)的籌資成本，市場上的短期融

7、資券年利率及發(fā)行費(fèi)用要低于同期銀行貸款利率，當(dāng)前銀行一年期的貸款利率為7.56%，而短期融資券的發(fā)行利率盡管最近已突破6%，但與貸款利率相比仍處于較低水平，特別是對于資信良好的大型企業(yè)來說，短期融資券的利率比流動資金貸款低2個百分點(diǎn)以上?！　《唐谌谫Y券籌資數(shù)額比較大，方式比較靈活。盡管最長期限不超過365天，但可以在發(fā)行期內(nèi)一次審批，分次使用，實(shí)行的是余額管理，在融資余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%的前提下，企業(yè)可以選擇發(fā)行365天內(nèi)任一期限結(jié)構(gòu)與任一額度的融資券，并且滾動發(fā)行，融資形式非常的多樣化。

8、　　發(fā)行短期融資券還有利于提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。短期融資券是目前金融市場的新品種，發(fā)行短期融資券有利于樹立企業(yè)的良好形象，提升企業(yè)在資本市場的資信等級，為公司開展其他方式融資提供有利條件?！　〉瞧髽I(yè)在發(fā)行短期融資券進(jìn)行融資的時(shí)候，也應(yīng)注意到其中可能存在的問題。例如：發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大；發(fā)行短期融資券的彈性比較?。话l(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格等。