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《宏觀因素對城投債信用利差影響的實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、上海外國語大學(xué)碩士學(xué)位論文宏觀因素對城投債信用利差影響的實(shí)證研究院系：國際金融貿(mào)易學(xué)院學(xué)科專業(yè)：金融碩士姓名：陳姝指導(dǎo)教師：章玉貴2018年6月ShanghaiInternationalStudiesUniversityEmpiricalstudyontheinfluenceofmacrofactorsonthecreditspreadofcityinvestmentbondsAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmen
2、tofRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByShuChenUndertheSupervisionofProfessorYuguiZhangJune2018答辯委員會成員主席：章玉宏成員：李蕊、張建華致謝六月，我們拒絕傷感，花兒謝了芬芳，迎來碩果飄香，畢業(yè)帶來別離，我們走向輝煌。經(jīng)過了多月的努力，我完成了論文的寫作。我首先要感謝我的論文指導(dǎo)老師、上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院的院長章玉貴老師。在論文撰寫的整個過程中，從論文選題、到撰寫開題報(bào)告、最后到正文撰寫，章老
3、師都提出了很多寶貴意見。章老師對我論文的研究方向做出了指導(dǎo)性的意見和推薦，在論文撰寫過程中及時對我遇到的困難和疑惑給予悉心指點(diǎn)，提出了許多有益的改善性意見，投入了超多的心血和精力。我要對章老師對我的幫助和關(guān)懷表示誠摯的謝意！同時，還要感謝上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院金融碩士項(xiàng)目管理專業(yè)的所有的授課老師、管理老師和同學(xué)們，大家在上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院金融碩士的項(xiàng)目管理學(xué)習(xí)中互相督促，互相鼓勵，共同度過了一段完美難忘的時光。此外，還要感謝朋友以及同學(xué)們在論文編寫中帶給的大力支持和幫忙，給我?guī)順O大的啟發(fā)
4、。也要感謝參考文獻(xiàn)中的作者們，透過他們的研究文章，使我對研究課題有了很好的出發(fā)點(diǎn)。最后，謝謝論文評閱老師們的辛苦工作，在多次答辯中悉心為我們提出修改意見，是在他們的鞭策和鼓勵下我才得以順利完成此論文。I摘要信用價(jià)差是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)狀況的重要指標(biāo)，研究城投債信用價(jià)差的主要影響因素對發(fā)行人和投資者都具有重要意義。本文認(rèn)為由于我國城投債發(fā)行門檻高，因此宏觀因素是影響我國城投債信用價(jià)差的主要因素。本文主要關(guān)注城投債的信用利差，首先概括國內(nèi)外研究相關(guān)文獻(xiàn)，進(jìn)行全面的梳理和綜合，總結(jié)了在此基礎(chǔ)上影響信用價(jià)差的宏微觀因素，基
5、于面板數(shù)據(jù)通過構(gòu)建回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)，進(jìn)一步探討了宏觀因素對城投債信用利差的影響，根據(jù)實(shí)證結(jié)果總結(jié)得出結(jié)論。在變量選取中，將信用利差與期限利差、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI、貨幣供應(yīng)量M2、銀行間同業(yè)拆借利率和宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度構(gòu)建了多元回歸模型，并相應(yīng)做出假設(shè)。實(shí)證過程中，用不同的檢驗(yàn)方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)并加以處理，經(jīng)過回歸對比檢驗(yàn)得出結(jié)論：城投債信用價(jià)差和期限利差、銀行間同業(yè)拆借利率和宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)正相關(guān)，和貨幣供應(yīng)量和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)負(fù)相關(guān)。最后將被解釋變量信用債的信用利差按照不同級別分別進(jìn)行回歸，得出一致的結(jié)果
6、。此外，地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力越強(qiáng)，增信因素越高，其城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)就越低，城投債信用價(jià)差越低。本文在相關(guān)信用債券信用風(fēng)險(xiǎn)研究方法的幫助下，分析影響我國城投債發(fā)行信用利差的主要因素，完善城投債發(fā)行定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)城投債市場的發(fā)展，促進(jìn)自身的發(fā)展。關(guān)鍵詞城投債信用利差多元回歸IIAbstractAccordingtothegovernmentworkreportofPremierLiKeqiangattheopeningmeetingoftheSecondSessionofthe13thNPC，somenewtren
7、dsofeconomicandfinancialpoliciescouldbeseen.In2018，thegovernmentwillpreventandresolvelocalgovernmentdebtrisktokeepfiscaldeficitassameasfiscaldeficitlastyear，andwilldeclinetherateoffinancialdeficit，butwillincreasesharplythelocalspecialbonds.Comprehensively，t
8、hegeneralfiscalexpendituregrowthratewas5.9%of2018，lowerthanthatof2017，sothatinfrastructureinvestmentgrowthisexpectedtofellslightlyin2018.Fromtheperspectiveofspecificpoliciesandmeasures，althoughthedefic
