有色金屬行業(yè)：低估值與新希望.docx

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1、目錄索引一、核心觀點(diǎn)5（一）鋰電材料：鈷受不同市場(chǎng)拖累5（二）工業(yè)金屬：低估值疊加低庫(kù)存6（三）稀貴金屬：美國(guó)市場(chǎng)避險(xiǎn)升溫7二、有色金屬行業(yè)本周表現(xiàn)8三、金屬價(jià)格10四、宏觀經(jīng)濟(jì)16五、公司公告17六、下周上市公司股東大會(huì)22七、重要新聞22八、風(fēng)險(xiǎn)提示24圖表索引圖1：過(guò)去一周有色行業(yè)指數(shù)與滬深300指數(shù)比較8圖2：本周有色各子行業(yè)表現(xiàn)8圖3：本周各大行業(yè)漲跌比較8圖4：本周漲幅前10公司9圖5：本周跌幅前10公司9圖6：工業(yè)金屬及貴金屬周漲跌（%）9圖7：小金屬及稀土周漲跌（%）9圖8：LME銅價(jià)及庫(kù)

2、存11圖9：SHFE銅價(jià)及庫(kù)存11圖10：LME鉛價(jià)及庫(kù)存11圖11：SHFE鉛價(jià)及庫(kù)存11圖12：LME鋅價(jià)及庫(kù)存12圖13：SHFE鋅價(jià)及庫(kù)存12圖14：LME鋁價(jià)及庫(kù)存12圖15：SHFE鋁價(jià)及庫(kù)存12圖16：LME錫價(jià)及庫(kù)存12圖17：SHFE錫價(jià)及庫(kù)存12圖18：LME鎳價(jià)及庫(kù)存13圖19：SHFE鎳價(jià)及庫(kù)存13圖20：碳酸鋰價(jià)格13圖21：氫氧化鋰價(jià)格13圖22：長(zhǎng)江鈷價(jià)格13圖23：MB鈷價(jià)格13圖24：硫酸鎳價(jià)格14圖25：鍺錠價(jià)格14圖26：鋯英砂價(jià)格及庫(kù)存14圖27：鈦精礦價(jià)格14圖2

3、8：海綿鈦價(jià)格14圖29：電解錳價(jià)格14圖30：氧化鉭價(jià)格15圖31：銦價(jià)格15圖32：黃金價(jià)格15圖33：白銀價(jià)格15圖34：主要稀土價(jià)格15圖35：稀土礦價(jià)格15圖36：鎢精礦和鉬精礦價(jià)格16圖37：美國(guó)、日本、英國(guó)和加拿大GDP同比增長(zhǎng)(%)16圖38：美國(guó)、日本、英國(guó)和加拿大CPI同比增長(zhǎng)(%)16圖39：美國(guó)、日本、英國(guó)和加拿大失業(yè)率(%)16圖40：美國(guó)、日本、英國(guó)和加拿大PMI16表1：過(guò)去一周有色金屬價(jià)格漲跌情況一覽10表2：本周上市公司公告匯總17表3：下周上市公司股東大會(huì)22一、核心觀

4、點(diǎn)（一）鋰電材料：鈷受不同市場(chǎng)拖累本周百川電池級(jí)碳酸鋰上漲1.9%至8.05萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰維持12.85萬(wàn)元/噸；長(zhǎng)江鈷價(jià)下降2.08%至47萬(wàn)元/噸，MB高（低）級(jí)鈷維持59.44-61.04萬(wàn)元/噸。MB價(jià)格維持穩(wěn)定，但受人民幣匯率影響以及長(zhǎng)江鈷下跌，國(guó)內(nèi)外價(jià)差仍在擴(kuò)大。碳酸鋰企業(yè)低庫(kù)存高成本催生提價(jià)情緒。據(jù)中汽協(xié)，9月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)7.0GWh，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；其中三元電池產(chǎn)量達(dá)4.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。鋰鈷需求環(huán)比繼續(xù)提升，但在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)。建議關(guān)注：鋰（天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、威華股

5、份），鈷（寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)），鹽湖（藏格控股、科達(dá)潔能），其他（諾德股份、格林美）。據(jù)中汽協(xié)，9月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)7.0GWh，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%，三元電池產(chǎn)量占比進(jìn)一步提升，9月產(chǎn)量達(dá)4.1GWh，占58.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量2.8GWh，占總產(chǎn)量比40.1%，環(huán)比下降1.4%。1-9月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)46.0GWh，其中三元電池累計(jì)生產(chǎn)24.9GWh，占總產(chǎn)量比54.1%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)生產(chǎn)20.4GWh，占總產(chǎn)量比44.4%。1-9月，我國(guó)動(dòng)力電

6、池累計(jì)銷量達(dá)45.6GWh，其中三元電池累計(jì)銷售24.6GWh，磷酸鐵鋰電池累計(jì)銷售20.5GWh。生產(chǎn)商庫(kù)存較低。據(jù)中國(guó)信息通信研究院，1-9月，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量3.05億部，同比降17%。其中；9月出貨量為3902.2萬(wàn)部，同比下降11.7%，環(huán)比增長(zhǎng)19.7%。鈷：MB鈷持穩(wěn)，長(zhǎng)江鈷下跌2%據(jù)Wind，本周長(zhǎng)江鈷價(jià)下降2.08%至47萬(wàn)元/噸，MB高（低）級(jí)鈷維持33.5-34.4美元/磅（按10月19日人民幣匯率折算約59.44-61.04萬(wàn)元/噸），國(guó)內(nèi)外價(jià)差仍在擴(kuò)大；四氧化三鈷維持35.2萬(wàn)

7、元/噸，硫酸鈷維持9.5萬(wàn)元/噸。本周無(wú)錫盤(pán)鈷價(jià)大跌（鈷1811跌11%至39萬(wàn)元/噸）。據(jù)百川資訊，目前國(guó)內(nèi)上游鈷廠商開(kāi)工率在80%以上，成本受MB鈷價(jià)影響保持高位；四季度鈷需求預(yù)期環(huán)比繼續(xù)提升，新增產(chǎn)能釋放存不確定性。淡水河谷前三季度鈷產(chǎn)量同比減少約500噸（公告）。鋰：電池級(jí)碳酸鋰上漲1.09%據(jù)百川資訊，受工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲影響，電池級(jí)碳酸鋰上漲1.9%至8.05萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲3.62%至7.15萬(wàn)元/噸；氫氧化鋰價(jià)格維持12.85萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)碳酸鋰廠商目前普遍處于低庫(kù)存、高成本狀態(tài)，

8、有意抬升報(bào)價(jià)，但社會(huì)庫(kù)存仍較高。據(jù)亞金網(wǎng)，9月國(guó)內(nèi)氫氧化鋰生產(chǎn)商銷量3420噸，環(huán)比上升12.1%。其他小金屬：鎘錠、銦價(jià)上漲據(jù)Wind，鎘錠價(jià)格上漲2.35%至1.74萬(wàn)元/噸，銦價(jià)上漲1.29%至1570元/千克；鋯英砂價(jià)格維持1.17元/噸，鈦精礦價(jià)格維持1250元/噸，鎂錠價(jià)格保持1.875萬(wàn)元/噸，氧化鉭價(jià)格維持1625元/千克。電解錳下降3.27%至1.78萬(wàn)元/噸，鍺錠價(jià)格下降2.94%至8250元/千克，銻錠價(jià)