兼并與收購案例

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1、當(dāng)你的企業(yè)面對收購時是說YES還是說NO？如果給你一個創(chuàng)業(yè)機(jī)會，你會選擇克隆嗎？面對提問，大多數(shù)的人都承認(rèn)，克隆的確是一條成功率較高的捷徑。　　仿國外著名公司的商業(yè)模式：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)模仿亞馬遜做網(wǎng)上書店，易趣網(wǎng)模仿eBay做電子交易的平臺；與此同時，它們還喊出了相似的口號：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)要做“中國的亞馬遜”，而易趣網(wǎng)要做“中國的eBay”。　　當(dāng)這兩家公司發(fā)展到比較健康的階段，而又恰逢中國電子商務(wù)行業(yè)機(jī)會逐漸清晰之時，它們的榜樣紛紛伸來了橄欖枝，希望借助它們的力量直接進(jìn)入中國市場，面對恩寵，所不同的結(jié)果是：易趣選擇了說“yes”，eBay最終以

2、1.8億美元現(xiàn)金的代價成為了易趣最大的股東。而當(dāng)當(dāng)選擇了說“no”。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)傳來的最新消息表示，它已經(jīng)拒絕了國際巨頭亞馬遜公司提出的收購要求，轉(zhuǎn)而加快海外獨立上市的步伐?！　‘?dāng)當(dāng)婉拒亞馬遜　　亞馬遜向當(dāng)當(dāng)網(wǎng)伸出橄欖枝的啟始要追溯到去年的夏天。2003年8月24日26，全球知名財經(jīng)媒體《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志發(fā)表了對當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的封面報道，盛贊當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正在創(chuàng)造著一個華文世界的電子商務(wù)奇跡。一石激起千層浪，該期雜志很快就經(jīng)由亞馬遜公司董事、華爾街著名投資人之手放在了亞馬遜公司CEO貝索斯的面前，貝索斯對中國同行取得的成就極為振奮，經(jīng)過慎重考慮，亞馬遜決

3、定將于2006年進(jìn)入中國市場的計劃提前到2004年。在對當(dāng)當(dāng)網(wǎng)進(jìn)行了一番不公開的詳細(xì)調(diào)查之后，貝索斯邀請當(dāng)當(dāng)網(wǎng)高層訪問亞馬遜總部，從此開始了長達(dá)半年多的“鳳求凰”故事?！　榛貞?yīng)亞馬遜的邀請，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也制定了代號“紅寶書行動”的計劃，并于2003年12月派出聯(lián)合總裁俞渝、李國慶等一行四人秘訪亞馬遜；2004年1月，亞馬遜以副總裁達(dá)克為首的代表團(tuán)回訪；兩個月后，亞馬遜一行再次造訪，徑直提出簡明干脆的收購建議：絕對控股。他們表示非?？春卯?dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)造的適合中國國情的商業(yè)模式、品牌價值以及管理團(tuán)隊，并為此拋出了估值1.5億美金，收購當(dāng)當(dāng)70%

4、-90%股份的具體方案，同時承諾在收購之后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的品牌和管理團(tuán)隊將保持不變?！　∶鎸薮蟮恼T惑和急切的要求，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股東、管理團(tuán)隊和投資顧問經(jīng)過仔細(xì)權(quán)衡，提出了出人意料的方案：只歡迎亞馬遜作為策略投資人進(jìn)入，做當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的少數(shù)股東。　　亞馬遜驚訝之余當(dāng)即回應(yīng)說，如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對價格不滿意，那么1億到10億美元之間都可以談，但70%以上的絕對控股要求不會變，并催促其盡快決定。26　　談判陷入了僵局。一方堅持收購，一方只接受策略性投資。從3月到7月，經(jīng)過雙方你來我往多次溝通協(xié)商，最終由當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事會明確告知亞馬遜：鑒于雙方的意愿差距太大，終止

5、與貴方關(guān)于并購的談判，但仍然歡迎策略性投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng)?！　‘?dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合總裁俞渝認(rèn)為：“被亞馬遜這樣的國際大公司全盤收購，存在著很高的風(fēng)險。”　　她分析這種風(fēng)險表現(xiàn)有兩個：首先，外國公司進(jìn)入中國容易水土不服，而且大公司管理上慣有的一些毛病很可能會遏制當(dāng)當(dāng)網(wǎng)現(xiàn)在良好健康的發(fā)展勢頭；其次，以往有很多外國大公司與中國企業(yè)間的并購案例并不成功，像聯(lián)想與AOL、方正與雅虎等等，這里邊可能有文化差異、管理模式等許多原因。反而像新浪、攜程等一批優(yōu)秀本土企業(yè)的成長，既利用了國際資本，又得益于對中國顧客的了解和本土市場的把握，這樣的發(fā)展路徑應(yīng)該更適合當(dāng)當(dāng)網(wǎng)

6、。　　俞渝甚至擔(dān)心，過早地成為大公司在中國的分部，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)會喪失創(chuàng)新能力和激情?！　《?dāng)當(dāng)網(wǎng)另一聯(lián)合總裁李國慶則表現(xiàn)出對收購價格的不滿足，他說：“競賽才剛剛開始，網(wǎng)上購物方興未艾。短期利益對我來說并不是最重要的，相信自主發(fā)展將會是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的最佳選擇。1.5億實際上低估了作為市場老大的價值，再發(fā)展2-3年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)年銷售額達(dá)到10億人民幣的規(guī)模，那時市值至少將達(dá)到5億美元?！?6　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的董事會和全體股東認(rèn)為，以李國慶和俞渝為代表的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊在4年多的時間里，打造出中國電子商務(wù)第一品牌，積累了500萬以上的忠實顧客群，銷售額以每年翻一番的

7、速度持續(xù)穩(wěn)定的增長，2003年已經(jīng)做到贏利，這說明了他們的市場洞察力和管理能力是值得信賴的。股東并不急于變現(xiàn)套利，企業(yè)也并不缺少資金，完全相信管理團(tuán)隊有能力在第二個四年里把當(dāng)當(dāng)打造成年銷售額10億人民幣、價值5億美金以上的公司。董事會同時決定：鑒于目前的競爭形勢，將原定于2007年海外上市的計劃提前到2005年執(zhí)行?！　×硗庖环矫?，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在今年2月份獲得美國老虎基金向其投資的1100萬美元?！霸谫Y金方面當(dāng)當(dāng)網(wǎng)再次得到充實，短期之內(nèi)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不會迫于資金壓力而輕易拱手讓人。”一位業(yè)內(nèi)人士補充分析說。易趣投靠eBay　　26同樣是克隆者

8、，易趣網(wǎng)對榜樣的態(tài)度卻與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)截然相反。創(chuàng)立于1999年的易趣網(wǎng)，在發(fā)展迅速但卻一直尚未贏利的情況下得到了eBay總裁惠特曼的首肯，這位全球電子商務(wù)界領(lǐng)袖表示，eBay看中的是中國市場的潛力，未來的三、四年中，中國電子商務(wù)將會增長12倍，達(dá)到160