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《解構(gòu)瘋狂黃金融資模式套利與租賃》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、解構(gòu)瘋狂黃金融資模式：套利與租賃 鐵礦石、銅、大豆、棕櫚油和黃金(1285.40,0.80,0.06%)都已經(jīng)被包含在了可以進(jìn)行融資的商品范圍內(nèi)。與其他商品不同，黃金價(jià)值更高，黃金的金融屬性早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其商品屬性。 目前最流行的黃金融資模式，一種是利用人民幣匯差在內(nèi)地和香港之間進(jìn)行黃金套利，另一種則是國內(nèi)規(guī)模不斷做大的黃金租賃?！ ∧Ｊ揭唬簠R差融資 世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)最新報(bào)告認(rèn)為，在中國，將黃金純粹用于金融操作是需求的一種形式，也是影子銀行的一小部分，這部分黃金在2013年年底總量可能達(dá)到了1000噸，規(guī)模約430億美元。 黃金融資
2、交易涉及了現(xiàn)貨黃金的進(jìn)口和黃金半加工品的出口，這也是外匯進(jìn)入中國的方式之一。 香港目前是全球最大的離岸人民幣交易中心，也是內(nèi)地貿(mào)易商進(jìn)行黃金套利的主要窗口，由于香港離岸人民幣匯率與內(nèi)地在岸人民幣匯率走勢(shì)并不完全一致，離岸市場(chǎng)人民幣升值幅度更明顯，而套利的主要途徑則是在于利用離岸與在岸人民幣即期匯差?！ ?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道，國內(nèi)黃金貿(mào)易融資交易涉及以下四個(gè)步驟：首先在岸黃金廠家把信用證支付給離岸子公司，并從保稅區(qū)倉庫或中國香港進(jìn)口黃金到內(nèi)地；然后，離岸子公司以收到的信用證作為抵押，從離岸銀行借入美元；第三，在岸黃金廠家收到離岸子公司的
3、美元款項(xiàng)，并把黃金半加工品出口。 在整個(gè)2013年黃金下跌周期中，香港離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣(CNY)兌美元的匯差最大時(shí)達(dá)到500個(gè)基點(diǎn)，貿(mào)易商正是利用這一點(diǎn)進(jìn)行黃金貿(mào)易套利。此外與其他商品不同，黃金的運(yùn)輸成本也更低。 一位不愿意透露姓名的貿(mào)易商給記者舉例粗略地說明了這一過程：“首先可以在內(nèi)地銀行借取100萬美元，以6.15的內(nèi)地匯率獲取615萬元人民幣，從香港進(jìn)口黃金并用人民幣支付，615萬元人民幣流到香港成為離岸人民幣；此后，利用香港子公司按6.10的離岸匯率換成美元，得到100.8196萬美元。最后，其再將原先進(jìn)口來的黃金
4、半加工品出口至香港或保稅區(qū)并用美元結(jié)算，得到100.8196萬美元，歸還銀行借款后獲利8196美元。” 香港統(tǒng)計(jì)署數(shù)據(jù)顯示，2013年全年香港出口到內(nèi)地黃金總量為近149.5萬公斤，其中86%為轉(zhuǎn)口，僅14%為直接出口。 高盛集團(tuán)此前估計(jì)，2010年以來，通過商品貿(mào)易融資活動(dòng)流入中國的熱錢約810億~1600億美元，占了中國外匯短期借款的約31%。在這些交易中，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品?！ 〈送?，上述貿(mào)易商還向記者透露：“www.kfd9999.com黃金價(jià)格高易運(yùn)輸是其成為套利標(biāo)的的主要原因之一，而用黃金融來的資金，投資范圍
5、也很廣，包括購買房地產(chǎn)等高收益資產(chǎn)。” 世界黃金協(xié)會(huì)此前還稱：“除非中國央行更嚴(yán)厲、更有效地打擊商品融資行為，或是中國的信貸分配和定價(jià)體系有所改進(jìn)，否則可能仍會(huì)有大量黃金被進(jìn)口用于融資操作。” “貿(mào)易融資是中國金融融資體系的一個(gè)奇葩，由于國內(nèi)信用體系不健全，傳統(tǒng)的債券發(fā)行和資產(chǎn)抵押融資受到企業(yè)實(shí)際狀況的限制，很多公司就開始通過做大貿(mào)易量，通過開立信用證把資金泡沫放大，雖然這對(duì)企業(yè)的利益是有好處的，但是在貨幣政策收緊的背景下，就容易造成資金鏈斷裂。”中國國際期貨研究院副院長王紅英對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示?！ ∧Ｊ蕉鹤赓U融資 另外一種不可忽
6、視的利用黃金融資的方式則是黃金租賃，一般是符合條件的企業(yè)通過租賃向銀行租用黃金，到期后歸還同等數(shù)量、同等品種的黃金，并支付相應(yīng)的黃金租賃利息，而承租方(企業(yè))擁有黃金在租賃期間的處置權(quán)?！ ∫幻煞葜沏y行員工告訴記者：“黃金租賃可以降低企業(yè)融資成本，黃金租賃利率靈活，且不受貸款利率和用途限制，不過這種模式只有在黃金熊市才適用，在黃金牛市使用的風(fēng)險(xiǎn)較大?！薄 ?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查得知，黃金租賃的流程一般包括，公司(承租方)在與銀行辦理完黃金租賃手續(xù)后，可以委托銀行在上海黃金交易所賣出全部租賃的現(xiàn)貨黃金，并委托商業(yè)銀行以相同的價(jià)格買入與租賃
7、期限一致的黃金期貨合約，鎖定到期應(yīng)償還黃金的數(shù)量和金額，其間發(fā)生的黃金租賃費(fèi)、買進(jìn)和賣出黃金現(xiàn)貨及期貨合約的手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用由銀行承擔(dān)，銀行按上述租賃成本向企業(yè)收取租賃費(fèi)用，租賃費(fèi)用構(gòu)成本項(xiàng)融資的資金成本?！ ±纾髽I(yè)先從銀行“租借”26公斤實(shí)物黃金，隨即通過上海黃金交易所賣出套現(xiàn)獲得近1000萬元資金(約260元/克)，用其中的150萬元(15%保證金比例)買入26公斤黃金的遠(yuǎn)期期貨合約用于歸還黃金，剩余850萬元?jiǎng)t變成企業(yè)流動(dòng)資金?！ 叭艉笃趪鴥?nèi)黃金價(jià)格繼續(xù)下跌，低于260元/克，則企業(yè)在歸還26公斤黃金時(shí)的成本也將低于1000萬元，由此
8、還將減少企業(yè)的黃金租賃費(fèi)用，即使黃金價(jià)格小幅上漲，加上黃金租賃費(fèi)用，企業(yè)的融資成本也很可能低于一般貸款成本?！鄙鲜鲢y行人士還認(rèn)為?！ ↑S金租賃也成為了眾多上市公司的
