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《我國商品期貨國際定價(jià)影響力分類比較研究》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、我國商品期貨國際定價(jià)影響力分類比較研究 引言 經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入和發(fā)展,促使國際大宗商品貿(mào)易的發(fā)展都開始使用期貨定價(jià)的方式來進(jìn)行,國家在國際上的話語權(quán)是由該國內(nèi)部期貨品種的市場價(jià)格以及其所具有的國際影響力所決定[1]。隨著21世紀(jì)的到來,許多國家也開始由國與民族之間的競爭直接轉(zhuǎn)向從初級的資源領(lǐng)域和產(chǎn)品市場的領(lǐng)域直接轉(zhuǎn)向國際貿(mào)易金融領(lǐng)域,特別是在世界商品定價(jià)權(quán)的領(lǐng)域當(dāng)中。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷加強(qiáng),在我國的國際大宗商品市場上面,我國所具有的定價(jià)能力依然和國力不符,因此大多數(shù)情況仍然只是被動的接受來自國際市場方面所制定好的價(jià)格,這就會對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成嚴(yán)重的損
2、失。近年來,我國期貨市場開始出現(xiàn)商品的期貨價(jià)格走向開始跟隨著國際方面的定價(jià)中心的走勢方面發(fā)展,并且將長期處于一種影子市場的地位。而有的商品其期貨價(jià)格走勢卻和國際的定價(jià)中心價(jià)格走勢大致相同,因此就和國際定價(jià)中心的價(jià)格互為引導(dǎo),從而真正的具有一定的真實(shí)國際定價(jià)影響力?! ?.國際定價(jià)和期貨定價(jià)概述 1.1國際定價(jià) 到目前為止,學(xué)術(shù)界當(dāng)中一直都沒有給期貨市場當(dāng)中的國際定價(jià)所具有的影響力做出一個(gè)比較明確的定義,同時(shí)對于此類問題的研究也主要是集中在期貨市場的國際關(guān)聯(lián)性方面,因此國內(nèi)外的期貨市場就和同類的價(jià)格品種之間存在一定的互為互動的影響關(guān)系。然而國際定價(jià)影響力和國際定
3、價(jià)中心兩者是一種互相促進(jìn)的概念和關(guān)系,因此那些國際定價(jià)中心就成為大宗型商品國際價(jià)格的基準(zhǔn)地,在這個(gè)國際價(jià)格的基準(zhǔn)地當(dāng)中能夠充分的發(fā)揮出期貨市場所具有的功能,從而有效的吸引國際投資者廣泛的參與到其中,這樣產(chǎn)生的期貨價(jià)格就具有影響全球的貿(mào)易定價(jià)能力。為了能夠促使國際定價(jià)影響力能夠良好,就需要從計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來進(jìn)行分析,以此來對國際定價(jià)影響力的外延進(jìn)行深入的界定[2]?! ?.2期貨定價(jià) 對于期貨定價(jià)原理的研究一直都在進(jìn)行的過程中,曾有學(xué)者將遠(yuǎn)期合約和期貨合約兩者的定價(jià)方法直接分為兩類,(1)持有成本假說,這種假說是指以商品的持有為主要核心,同時(shí)通過對期貨市場當(dāng)中的
4、運(yùn)行機(jī)制來進(jìn)行分析,從而有效的探究出期貨方面的交易可能對商品供求關(guān)系所產(chǎn)生的影響,這是一種早期的、基本性的商品期貨定價(jià)的理論,也被稱為持有成本理論。(2)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說,這種假說主要是從投機(jī)者的角度來進(jìn)行觀察和分析,從而形成一種分析期貨價(jià)格的理論。同時(shí)這種假說也直接將風(fēng)險(xiǎn)收益的方法應(yīng)用在遠(yuǎn)期合約和期貨合約當(dāng)中,從而將期貨看成是一種和股票類似的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。而遠(yuǎn)期定價(jià)和期貨定價(jià)之間也存在著一定的差異性,在條件相同的情況當(dāng)中,當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格和市場利率呈現(xiàn)一種高度的正相關(guān)時(shí),那么期貨合約方面的理論價(jià)格也將比遠(yuǎn)期的合約理論價(jià)格要高很多。而且在相同的條件當(dāng)中,當(dāng)標(biāo)物的資產(chǎn)價(jià)格和其利率
5、之間呈現(xiàn)一種高度的負(fù)相關(guān),因此遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格相應(yīng)的就會比期貨合約的理論價(jià)格略微偏高。 2.影響我國商品期貨國際定價(jià)的關(guān)鍵因素分析 2.1有國際影響力的期貨品種研究 國內(nèi)商品需求量的研究主要需要研究以下幾種商品(1)大豆需求量,我國大豆農(nóng)作物的生產(chǎn)主要聚集在北方地區(qū),比如東北三省、內(nèi)蒙古、山東和河南等,這些省份所種植的都是那些非轉(zhuǎn)基因的大豆,然而卻因?yàn)槭艿竭M(jìn)口大豆的沖擊直接導(dǎo)致我國的大豆產(chǎn)量開始呈直線下滑的趨勢發(fā)展。但是從大豆的需求角度來看,我國對于大豆的需求比較大,因此我國是世界上最大的大豆進(jìn)口國家,而且所具有的進(jìn)口量也在不斷的上升[3]。(2)天膠需求
6、情況,天膠的生產(chǎn)主要聚集在我國的南方地區(qū),比如云南、還難以及廣東和廣西等地,不過主要產(chǎn)區(qū)還是在云南和海南兩地,在天膠的進(jìn)出口方面,主要體現(xiàn)在我國加入世貿(mào)組織之前,我國通過對盡快天膠實(shí)施許可證的管理制度,同時(shí)也需要由國家計(jì)委來發(fā)放按時(shí)的配額,在通過外貿(mào)經(jīng)貿(mào)部來換取相應(yīng)的進(jìn)口許可證書,最后再由海關(guān)部門來對進(jìn)口的橡膠進(jìn)行跟蹤和管理,同時(shí)保證配額的橡膠能夠真正用在滿足生產(chǎn)企業(yè)方面的需求上,從而有效的防止進(jìn)行商品打亂國內(nèi)的天膠市場,以此來維護(hù)國內(nèi)膠農(nóng)們的切身利益。而且在天然橡膠方面我國已經(jīng)逐漸的發(fā)展成為世界性的工廠,在這方面的需求也變得越來越大,因此進(jìn)口量也開始不斷的上升。
7、 ?。?)銅需求情況,我國銅需求情況主要體現(xiàn)在規(guī)模方面,我國是世界上最大的精練銅生產(chǎn)國,同時(shí)也是最大的消費(fèi)國家,如今我國銅的消費(fèi)量占據(jù)世界銅消費(fèi)量的百分之四十以上。(4)鋅需求情況,鋅的需求量和銅非常類似,都是隨著國民經(jīng)濟(jì)的增長也飛速的提升,特別是在交通運(yùn)輸、建筑以及一些基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)行業(yè)內(nèi)都獲得了飛速的發(fā)展,這些都直接加快了我國對于鋅的需求量?! ?.2無國際定價(jià)影響力的期貨品種研究 我國無國際定價(jià)影響力的品種主要有(1)國內(nèi)棕櫚油需求量,我國的棕櫚油完全依賴進(jìn)口,因此需求量也即是進(jìn)口量,而這一需求量也在逐年遞增。在棕櫚油期貨方面,棕櫚油期貨自從2007年上市
8、以來,其所