金融助力供給側(cè)改革

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1、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的金融角色摘要：當(dāng)前“供給側(cè)改革”成為髙頻詞匯。本文從當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主耍流派和我國的實(shí)際分析供給學(xué)派的發(fā)展，探討供給側(cè)改革的核心。實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要是基于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的特殊時(shí)期、基本國情和傳統(tǒng)的需求拉動(dòng)模式已無法持續(xù)，應(yīng)該從能源方面、深化制度改革、堅(jiān)定供給與需求并重的政策導(dǎo)向、培育創(chuàng)新精神作為供給側(cè)改革的重要著力點(diǎn)。關(guān)鍵詞：金融政策；助力供給側(cè)；結(jié)構(gòu)性改革第一章供給側(cè)改革的理解經(jīng)濟(jì)增長包括現(xiàn)實(shí)增長和潛在增長，從現(xiàn)實(shí)增長來看，經(jīng)濟(jì)增長主要由需求拉動(dòng)，所以人們形成了經(jīng)濟(jì)増長由消費(fèi)、出口、投資三

2、駕馬車決定的假象，“三駕馬車”論和需求管理理論也由此而來。但事實(shí)上，真正的經(jīng)濟(jì)增長是指由供給側(cè)生產(chǎn)要素和制度函數(shù)決定的潛在生產(chǎn)能力的增長?，F(xiàn)實(shí)產(chǎn)出受生產(chǎn)潛力的終極制約，現(xiàn)實(shí)產(chǎn)出無法超過生產(chǎn)潛力，真正決定一國長期增長趨勢的是潛在能力的增長。在潛在增長和現(xiàn)實(shí)增長中，我歷來主張投資變量非常關(guān)鍵，起的作用非常大。投資在經(jīng)濟(jì)增長中到底起什么關(guān)鍵作用呢？先來看長期增長。從嚴(yán)格意義上說，在決定經(jīng)濟(jì)潛在意義上的長期增長中，土地、勞動(dòng)、資本（投資）、技術(shù)、制度等都很重要，缺少任何一個(gè)都不可能有真正的高效的增長。從短期看，投資同樣是影響

3、經(jīng)濟(jì)增長的重要變量。因?yàn)橥顿Y是總需求的重要組成部分，投資越大，潛在生產(chǎn)能力就越能得到充分利用，第二種意義上的現(xiàn)實(shí)增長也就越快。同時(shí)，消費(fèi)主要受長期文化和消費(fèi)習(xí)慣的影響，也受邊際消費(fèi)傾向遞減的制約，可調(diào)控的空間有限。出口來自于外國的需求，可調(diào)控性更小。正是由于投資的這種特性，即對長期增長和短期增長、潛在增長與現(xiàn)實(shí)增長的連結(jié)特性，使投資在短期穩(wěn)增長和長期促供給中起了特殊作用。合理擴(kuò)大投資規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率，既可以增加短期需求，穩(wěn)定短期增長，乂可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，提高經(jīng)濟(jì)的長期增長空間。因此，從

4、長短結(jié)合來看，投資是決定兩種意義上經(jīng)濟(jì)增長速度快慢最關(guān)鍵最活躍最可控的因素。推進(jìn)供給側(cè)改革，并不意味著對需求管理的放棄，更不意味著貨幣政策會收縮、投資會下降。由于投資在短期內(nèi)是需求因素在長期內(nèi)是供給因素，擴(kuò)大投資同時(shí)具有穩(wěn)定短期增長和促進(jìn)長期增長的作用。所以我國還應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大投資，保持高投資率。這既是必要的，也是討行的。當(dāng)前階段我國的人口紅利還未完全消失，還有最后10-15年的人口紅利期，改革開放紅利在進(jìn)一步深化改革擴(kuò)大開放中仍在釋放，儲蓄率也仍然高于世界大多數(shù)國家，加上巨量的外匯儲備，我國仍然存在高投資的資金來源；同

5、時(shí)我國人均資本存量與發(fā)達(dá)國家還有很大差距，經(jīng)濟(jì)還有適度加扛桿的空間，中西部地區(qū)發(fā)展、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高科技研發(fā)、新產(chǎn)業(yè)形成、農(nóng)民工轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域還有更多的投資需求和空間。因此，我們應(yīng)該抓住中國優(yōu)勢的敁后階段，繼續(xù)發(fā)揮投資對經(jīng)濟(jì)增長的積極作用。第二章強(qiáng)調(diào)供給結(jié)構(gòu)性側(cè)改革的重要性推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是大勢所趨、形勢使然。這是正確認(rèn)識經(jīng)濟(jì)形勢后，選擇的經(jīng)濟(jì)治理藥方。我國經(jīng)濟(jì)正從粗放向集約、從簡單分工向復(fù)雜分工的高級形態(tài)演進(jìn)，這是客觀要求。我們不論主觀上怎么想，都不能違背客觀規(guī)律。粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式曾經(jīng)在我國發(fā)揮了很大作用，

6、但現(xiàn)在再按照過去那種粗放型發(fā)展方式來做，不僅國內(nèi)條件不支持，國際條件也不支持，是不可持續(xù)的。不抓緊轉(zhuǎn)變，總有一天會走進(jìn)死胡同。這一點(diǎn)，一定要認(rèn)識到位。要發(fā)揮我國經(jīng)濟(jì)C大潛能和強(qiáng)大優(yōu)勢，必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快培育形成新的增長動(dòng)力。通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、更高水平發(fā)展，這是中等收入國家跨越“中等收入陷阱”必經(jīng)的階段。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是問題倒逼、必經(jīng)關(guān)口。處于轉(zhuǎn)型期的中國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的良好支撐基礎(chǔ)和條

7、件沒有變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進(jìn)態(tài)勢沒有變。但在前進(jìn)的道路上，我們必須破除長期積累的一些結(jié)構(gòu)性、體制性、素質(zhì)性突出矛盾和問題。這些突出矛盾和問題近期主要表現(xiàn)為“叫降一升”，即經(jīng)濟(jì)增速下降、工業(yè)品價(jià)格下降、實(shí)體企業(yè)盈利下降、財(cái)政收入增幅下降、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率上升。這些問題主要不是周期性的，而是結(jié)構(gòu)性的。比如，如果產(chǎn)能過剩這個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾得不到解決，工業(yè)品價(jià)格就會持續(xù)下降，企業(yè)效益就不可能提升，經(jīng)濟(jì)增長也就難以持續(xù)。目前，我國相當(dāng)多的產(chǎn)能是在世界經(jīng)濟(jì)增長黃金期面向外需以及國內(nèi)高速增松階段形成的，在應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊中一些

8、產(chǎn)能又有所擴(kuò)大，在國際市場增長放緩的情況下，僅僅依靠刺激國內(nèi)需求難以解決產(chǎn)能過剩問題，這就相當(dāng)于準(zhǔn)備了兩桌飯，就來了一桌客人，使勁吃也吃不完。這個(gè)問題不僅我們遇到了，其他國家也遇到了。認(rèn)識供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，說到底，就是要看到在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢卜，國民經(jīng)濟(jì)不可能通過短期刺激實(shí)現(xiàn)V型反彈，可能會經(jīng)歷一個(gè)L型增長階段。致力于解決中長期經(jīng)濟(jì)問