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1、光大烏龍指事件淺析信息來源于互聯(lián)網(wǎng)1目錄一、事件過程1、事件發(fā)生2、官方聲明3、市場影響二、原因初步分析1、背景分析2、原因三、后續(xù)可能措施1、市場革新的契機2、系統(tǒng)層面的考慮3、最新進展2一、事件過程1、事件發(fā)生2013年8月16日，上證指數(shù)以2075點低開，到11點一直低位徘徊。11點05分31秒開始，指數(shù)曲線直線拉起，原因是中石化和工商銀行兩只權(quán)重股出現(xiàn)瞬間巨額買單，導(dǎo)致在26秒內(nèi)漲停，隨后涌現(xiàn)大批巨額買單，帶動整個股指上揚，多達71只權(quán)重股漲停；上證指數(shù)在一分鐘內(nèi)漲超5%，最高報2198.85點。11點29分，有媒體稱：A股暴漲源于光大證券自營盤70億的烏
2、龍指。13點，光大證券公告稱：因重要事項未公告，臨時停牌。14點23分，光大證券公告稱：策略投資部自營業(yè)務(wù)在ETF套利中系統(tǒng)出現(xiàn)問題。14點55分，光大證券官網(wǎng)不能登錄，可能是短時間大量瀏覽導(dǎo)致崩潰。15點，上交所官微稱：今日交易系統(tǒng)正常，已達成交易將進入正常清算交收環(huán)節(jié)。16點27分，證監(jiān)會表示上證指數(shù)異常原因是光大證券自營賬戶大額買入，已展開調(diào)查。3一、事件過程2、官方聲明18日證監(jiān)會通報初步調(diào)查結(jié)果(重點)經(jīng)初步核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，存在程序調(diào)用錯誤、額度控制失效等設(shè)計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價委托
3、訂單，直接發(fā)送至上交所，累計申報買入234億元，實際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約。在核查中尚未發(fā)現(xiàn)人為操作差錯，但光大證券該項業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在明顯缺陷，信息系統(tǒng)管理問題較多。上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，責成公司整改，進行內(nèi)部責任追究。同時，中國證監(jiān)會決定對光大證券正式立案調(diào)查。18日光大證券公告(重點)公司策略投資部按計劃開展ETF套利交易，當日設(shè)定交易員現(xiàn)貨交易額度為8000萬元。9點41分到11點02分，交易員發(fā)出三組買入180ETF成分股的訂單。11點07分,交易員通
4、過系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常，同時，接到上海證券交易所的問詢電話，迅速批量撤單，并終止套利策略訂單生成系統(tǒng)的運行，同時啟動核查流程并報告部門領(lǐng)導(dǎo)。為了對沖股票持倉風(fēng)險，開始賣出股指期貨IF1309空頭合約。下午開盤后，策略投資部開始通過將已買入的股票申購成50ETF以及180ETF在二級市場上賣出，同時，逐步賣出股指期貨IF1309、IF1312空頭合約，以對沖上午買入股票的風(fēng)險。本次事件產(chǎn)生的原因主要是策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現(xiàn)了問題。etc4一、事件過程3、市場影響監(jiān)管機構(gòu)和交易所被質(zhì)疑不作為沒有及時采取熔斷措施，導(dǎo)致股指劇烈波動。沒有及時披露事件真相
5、，引發(fā)市場恐慌。投資者損失嚴重，市場信心低落。消息面混亂，利好說：藍籌實行T+0、降低印花稅等；陰謀說：大資金干擾期指交割日結(jié)算價；現(xiàn)貨市場投資者跟風(fēng)買入后被套牢。期指空頭平倉遭到重大損失；尾盤大跌，高位多頭同樣虧損，多空雙方均被絞殺。商品期貨被波及，下午多品種大幅低開。IT供應(yīng)商陷入信任危機銘創(chuàng)公司關(guān)閉網(wǎng)站，撤下80家客戶名單，被競爭對手挖墻腳。競爭對手恒生、金證股價先跌，后大漲。光大證券受到多重打擊現(xiàn)貨市場按16日的收盤價，上述交易的當日盯市損失約為1.94億元，嚴重影響公司8月業(yè)績。導(dǎo)致16日“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標超過了100%的監(jiān)管紅線，面
6、臨處罰。期指利用時間差大量做空，引發(fā)市場操縱和內(nèi)幕交易嫌疑，面臨監(jiān)管部門的調(diào)查和處罰。光大證券股票復(fù)牌后兩天蒸發(fā)63億元市值。上海證監(jiān)局暫停策略投資部證券自營業(yè)務(wù)三個月，部門總經(jīng)理楊劍波及員工暫時停職。中金所暫時對光大證券的自營股指期貨業(yè)務(wù)采取了限制開倉的措施。公司董事、總裁徐浩明辭職，之前已被免去黨委書記、委員職務(wù)。光大品牌、商譽嚴重受損。5二、原因初步分析1、背景分析光大證券屬于光大集團的控股子公司，光大期貨屬于光大證券的全資子公司。光大證券歷來重視量化投資交易，其公司共有三個涉及衍生品交易的部門，分別是策略投資部、光大證券資產(chǎn)管理有限公司、光大富尊投資有限公
7、司。此次事件即是策略投資部所引發(fā)。證券業(yè)協(xié)會公布審計后的2012年券商排名：光大證券總資產(chǎn)達534.4億元，為第9位；凈資產(chǎn)217.8億元，為第7位。6二、原因初步分析1、背景分析（續(xù)）ETF套利ETF是交易所上市的開放式指數(shù)基金(ExchangeTradedFund)，其管理的是一籃子股票組合，它被動跟蹤指數(shù)成分股及權(quán)重，國內(nèi)為上證180、上證50、深證100等。在二級市場(交易所)進行買賣，對象是基金份額，要符合國內(nèi)T+1制度。在一級市場進行申贖，但門檻很高，基本單位為100萬份，對象是一籃子股票，即買股票去申購ETF份額，或贖回ETF份額得到股票。通過申贖和
8、買賣相結(jié)合
