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《三季報業(yè)績分析：盈利增速回落或成年內(nèi)低位，TMT有結(jié)構(gòu)性亮點.docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、正文目錄1.盈利增長：歸母凈利潤增速41.1.全體A股：全體A股及非金融A股凈利潤增速大幅下降41.2.分板塊：中證500凈利增速年度內(nèi)首次為負(fù)41.3.分行業(yè)：中游材料、上游資源和可選消費(fèi)凈利潤增速位居產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)锥?2.盈利能力：ROE92.1.全體A股：凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動ROE下降92.2.分板塊：中證500的ROE出現(xiàn)高位拐點102.3.分行業(yè)：上中游提升而下游下降，凈利率為主導(dǎo)變量，中游材料顯著提升123.盈利質(zhì)量：經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/歸母凈利潤143.1.全體A股：18Q3現(xiàn)金流再次確認(rèn)
2、盈利質(zhì)量處于上升周期143.2.分板塊：滬深300盈利現(xiàn)金流量比率最高且提升最大153.3.分行業(yè)：金融、中游制造、可選消費(fèi)盈利質(zhì)量提升，中游材料、上游資源保持高位穩(wěn)定154.結(jié)論：盈利能力首現(xiàn)下滑跡象，盈利增速或為年內(nèi)低位18圖表目錄圖1：全體A股和非金融A股單季凈利潤增速4圖2：全體A股和非金融A股（剔除異常股）單季凈利潤增速4圖3：上證50和滬深300單季凈利潤增速4圖4：上證50和滬深300（剔除異常值）單季凈利潤增速4圖5：中證500和創(chuàng)業(yè)板單季凈利潤增速5圖6：中證500和創(chuàng)業(yè)板（剔除異
3、常股）單季凈利潤增速5圖7：上游資源凈利潤增速7圖8：中游材料凈利潤增速7圖9：中游制造凈利潤增速7圖10：必需消費(fèi)凈利潤增速7圖11：可選消費(fèi)凈利潤增速8圖12：金融凈利潤增速8圖13：TMT凈利潤增速8圖14：公共產(chǎn)業(yè)凈利潤增速8圖17：全體A股和非金融A股ROE-TTM10圖18：全體A股和非金融A股銷售凈利率TTM10圖19：全體A股和非金融A股資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-TTM10圖20：全體A股和非金融A股權(quán)益乘數(shù)10圖21：上證50和滬深300ROE變動10圖22：中證500和創(chuàng)業(yè)板ROE變動10表1
4、：全體A股以及不同板塊指數(shù)凈利潤同比增速5表2：申萬行業(yè)按產(chǎn)業(yè)鏈分類標(biāo)準(zhǔn)6表3：產(chǎn)業(yè)鏈分類凈利潤同比增速7表4：28個申萬行業(yè)分類凈利潤同比增速8表5：ROE杜邦分解法（剔除異常股）11表6：產(chǎn)業(yè)鏈ROE-TTM12表7：產(chǎn)業(yè)鏈銷售凈利率（TTM）12表8：產(chǎn)業(yè)鏈總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TTM）13表9：產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)益乘數(shù)13表10：申萬各行業(yè)的ROE-TTM131.盈利增長：歸母凈利潤增速歸母凈利潤增長率是當(dāng)期期末凈利潤較上期期末歸母凈利潤的增加值與上期期末歸母凈利潤的比率。凈利潤增長率反映了企業(yè)實現(xiàn)價值最大化
5、的擴(kuò)張速度，是綜合衡量企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營與管理業(yè)績的指標(biāo)。凈利潤增長主要來源于效率不斷提高和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，所以它可以反映企業(yè)的管理能力和科技創(chuàng)新能力。凈利潤增長率越高，企業(yè)成長越迅速，未來發(fā)展空間越樂觀。1.1.全體A股：全體A股及非金融A股凈利潤增速大幅下降截止2018年10月31日，全體A股和非金融A股的披露率均為99.97%（ST長生未披露），2018Q3凈利潤同比增速分別為4.0%和7.9%，較2018Q2增速分別降低了11.4和16.7個百分點。剔除蘇寧、中國聯(lián)通、中石油、中石化和溫氏股份（行業(yè)
6、內(nèi)市值占比大于10%的異常個股）后的凈利潤同比增速分別為1.4%和2.9%，較2018Q2分別下滑了11.1和15.9個百分點。圖1：全體A股和非金融A股單季凈利潤增速圖2：全體A股和非金融A股（剔除異常股）單季凈利潤增速80%全體A股非金融A股60%40%20%0%2011-032013-032015-032017-03-20%-40%80%全體A股（剔除蘇寧、聯(lián)通、兩油和溫氏股份）凈利…60%40%20%0%2011-032013-032015-032017-03-20%-40%資料來源：Win
7、d，浙商證券研究所資料來源：Wind，浙商證券研究所1.2.分板塊：中證500凈利增速年度內(nèi)首次為負(fù)分板塊情況來看，上證50、滬深300凈利潤增速全部下滑。上證50、滬深300，2018Q3凈利潤單季同比增速分別為8.6%和5.1%，較2018Q2分別下降了7.1和9.3個百分點。剔除蘇寧和中國聯(lián)通后的凈利潤同比增速分別為3.0%和1.7%，均較2018Q2有所下降，分別下降了7.8和8.7個百分點。圖3：上證50和滬深300單季凈利潤增速圖4：上證50和滬深300（剔除異常值）單季凈利潤增速30%
8、滬深300上證5020%10%0%2011-032013-032015-032017-03-10%-20%40%滬深300（剔除兩油、蘇寧和聯(lián)通）凈利潤增速上證50（剔除兩油、聯(lián)通）凈利潤增速30%20%10%0%2011-032013-032015-032017-03-10%-20%資料來源：Wind，浙商證券研究所資料來源：Wind，浙商證券研究所中證500和創(chuàng)業(yè)板增速也均全部下滑，中證500凈利潤增速年度以來首次為負(fù)。中證500增速下降幅度超越四大板塊，而創(chuàng)業(yè)板
