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1、蘇寧與國美的對比分析1.蘇寧在門店經(jīng)營，規(guī)模擴張速度和效率，盈利能力，現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債狀況上都超越了競爭對手國美。而國美目前仍在門店網(wǎng)絡和銷售規(guī)模上占據(jù)優(yōu)勢。2.蘇寧強調(diào)快速發(fā)展超越競爭對手，同時持續(xù)注重企業(yè)長期核心競爭力的打造；國美則開始注重門店盈利能力和內(nèi)部管理效率提升，希冀在困境中獲得銀行，供應商和股東的支持。3.隨著國美核心人物黃光裕的案情逐步深入和擴大，我們對國美未來的發(fā)展存在擔憂。蘇寧的發(fā)展步伐更穩(wěn)健，將受益于市場競爭格局的調(diào)整?！暨B鎖網(wǎng)絡發(fā)展和銷售增長：1.蘇寧門店擴張更快，門店質(zhì)量較高08年蘇寧凈增門店180家，國美為
2、133家，蘇寧保持了較快的增長。而從單店的銷售來看，蘇寧重點推廣旗艦店，單店面積較大并持續(xù)增長，單店產(chǎn)出較高。所以銷售增速來看蘇寧仍保持了24%的增長，而國美則增速迅速回落到8%。2.08年四季度銷售都出現(xiàn)了一定下滑，但是國美的核心人物黃光裕出事，引發(fā)供應商對國美未來發(fā)展的擔憂也是造成其四季度銷售大幅下滑的重要原因。3.門店結(jié)構(gòu)來看，蘇寧的旗艦店策略走得比國美早，所以旗艦店占比較高。但國美的覆蓋范圍和網(wǎng)絡規(guī)模仍然領(lǐng)先。weldingonapipeiron,ifitisnecessarytoweldonthedeviceshouldbe
3、consentofthedesigner'spermission;D)whenoperatinginelectricwelding,gaswelding,isolationshalltakethenecessarymeasurestopreventdamagetothecables,metersandotherequipmentatthebottom;E)inpaint...Securityguardofficers;I)aftertheinstallationoftheequipment,shallpromptlynotifythe
4、follow-upprocess,constructionunitsandthe國美08年底擁有門店859家，加上其在上市資產(chǎn)以外的413家國美門店和61家大中門店，其經(jīng)營規(guī)模還是比蘇寧的812家店大很多。這也是蘇寧快速擴張的一個原因。蘇寧進入178個地級以上城市，國美則進入了205個城市，網(wǎng)絡覆蓋度也較寬。如果不考慮旗艦店定義上的細微差異，蘇寧的旗艦店數(shù)已經(jīng)大大領(lǐng)先國美，蘇寧擁有112家旗艦店，而國美只有76家?！舢a(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)沒有本質(zhì)差異：兩家公司的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)并沒有太大的差異，比較而言，國美的黑電，冰洗白電占比比蘇寧大。而在蘇寧則
5、是數(shù)碼IT和小家電的銷售占比較大。◆盈利能力：1.蘇寧的綜合毛利率顯著高于國美。我們認為主要得益于幾個方面：1.公司在供應鏈效率上的優(yōu)勢可以節(jié)省成本，從而獲得供應商更多支持。2.公司在自有品牌和包銷定制上的優(yōu)勢。2.weldingonapipeiron,ifitisnecessarytoweldonthedeviceshouldbeconsentofthedesigner'spermission;D)whenoperatinginelectricwelding,gaswelding,isolationshalltaketheneces
6、sarymeasurestopreventdamagetothecables,metersandotherequipmentatthebottom;E)inpaint...Securityguardofficers;I)aftertheinstallationoftheequipment,shallpromptlynotifythefollow-upprocess,constructionunitsandthe費用率上蘇寧也明顯好于國美：主要原因在于公司的單店產(chǎn)出較高，同時蘇寧強調(diào)自主發(fā)展，而國美的并購會帶來一定的整合成本。租金銷售比
7、和員工費用銷售比都較低，在員工費用和水電費上差異不大，但是廣告費蘇寧明顯高于國美。3.雖然兩家企業(yè)的ROE都出現(xiàn)一定下降，但蘇寧的ROE水平也明顯高于國美。而扣除財務費用的經(jīng)營利潤率蘇寧5.49%，大大領(lǐng)先國美的4.24%?！衄F(xiàn)金流狀況：1.貨幣資金來看，截至到08年底，蘇寧擁有105.7億元貨幣資金，國美30.5億元，考慮到兩個公司差不多的銷售規(guī)模，國美的資金壓力明顯更大。2.經(jīng)營現(xiàn)金流量來看，兩個公司差異不大，都為30多億。但因為國美大舉并購和回購股份等現(xiàn)金大筆支出，導致全年31億元的現(xiàn)金流出。蘇寧則有33億元現(xiàn)金流入。weldi
8、ngonapipeiron,ifitisnecessarytoweldonthedeviceshouldbeconsentofthedesigner'spermission;D)whenoperatinginelectr
