《企業(yè)籌資方式 》ppt課件

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1、第三章企業(yè)籌資方式金融市場市場：市場將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資源，其根本作用是配置資源，使資源得到最有效的利用。市場的分類：要素市場、產(chǎn)品市場與金融市場。要素市場一方面配置土地、勞動(dòng)與資本等生產(chǎn)要素，一方面向生產(chǎn)要素提供者分配收入：工資、租金等等。產(chǎn)品市場向需求者提供產(chǎn)品和服務(wù)，生產(chǎn)要素提供者得到的收入的很大一部分花費(fèi)在產(chǎn)品市場上。金融市場（見下頁）金融市場要素提供者獲得的所有收入并不是都用于消費(fèi)，相當(dāng)一部分收入轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄。同時(shí)許多企業(yè)在不同時(shí)期也都會(huì)有些資金儲(chǔ)備準(zhǔn)備用于未來的支付或作為

2、長期投資之用，因此，這就引致了第三類市場－金融市場的產(chǎn)生。金融市場是創(chuàng)造、發(fā)行和交易金融產(chǎn)品的場所，她將資金的供應(yīng)者與需求者聯(lián)系起來。金融市場金融市場的作用產(chǎn)品市場金融市場要素市場生產(chǎn)單位消費(fèi)單位支付流產(chǎn)品流消費(fèi)支出產(chǎn)品與服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)收入流生產(chǎn)服務(wù)資金流資金金融產(chǎn)品金融市場金融市場的分類金融市場分為黃金市場、外匯市場和資金市場資金市場分為短期資金市場（貨幣市場）和長期資金市場（資本市場）短期資金市場進(jìn)行一年期限以內(nèi)的資金融通長期資金市場進(jìn)行一年期限以上的資金融通長期資金市場包括長期證券市場和長期借

3、貸市場籌資渠道國家財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本個(gè)人資本外國及港澳臺(tái)資本企業(yè)留用利潤籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用租賃利用留存收益直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資金，雙方建立起直接的借貸關(guān)系或資本投資關(guān)系投資者籌資者資金金融產(chǎn)品中介直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資金，與金融機(jī)構(gòu)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本投資關(guān)系。最終投資者則投資于銀行等金融機(jī)構(gòu)，與其形成債權(quán)債務(wù)或其他投資關(guān)系。投資者籌資者金融中介（如銀行〕資金

4、資金存款憑證等貸款合同等普通股融資普通股的權(quán)利剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股的義務(wù)遵守公司章程繳納所認(rèn)繳的股本金依據(jù)所繳納的股本金承擔(dān)有限責(zé)任不得擅自抽回資金普通股的發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指為組建和成立股份有限公司而發(fā)行股票增資發(fā)行是已注冊(cè)成立的股份公司增發(fā)新股票，又分為配股發(fā)行與公開發(fā)行新股配股發(fā)行與新股公開發(fā)行配股發(fā)行是針對(duì)老股東按所持股票比例配售公開發(fā)行新股是針對(duì)社會(huì)公眾公開發(fā)行新股股票發(fā)行的資格與條件（略）普通股融資股票的銷售方式與發(fā)行價(jià)格代銷與包銷

5、發(fā)行價(jià)格1，發(fā)行價(jià)格的基本規(guī)定面值發(fā)行溢價(jià)發(fā)行2，定價(jià)方法股票發(fā)行價(jià)格=每股收益×發(fā)行市盈率普通股融資3，關(guān)于發(fā)行價(jià)格政策的演變95額度：發(fā)行價(jià)格=發(fā)行當(dāng)年全面攤薄每股收益×市盈率96額度發(fā)行價(jià)格=發(fā)行前三年平均每股收益×市盈率97額度發(fā)行價(jià)格=發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均每股收益×市盈率普通股融資發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均每股收益=(發(fā)行當(dāng)年預(yù)測稅后利潤×（12-發(fā)行月份）/12)÷加權(quán)總股本加權(quán)總股本=發(fā)行前總股本+本次公開發(fā)行股本數(shù)×（12-發(fā)行月份）/12普通股融資發(fā)行價(jià)格的演變（續(xù)）99年規(guī)定：協(xié)商定價(jià)。參照同行業(yè)

6、上市公司的市場表現(xiàn)，股票市場整體表現(xiàn)，新股發(fā)行情況等確定，提交定價(jià)分析報(bào)告供審批。要進(jìn)行行業(yè)分析，公司現(xiàn)狀與發(fā)展前景分析和二級(jí)市場分析。普通股融資其中，二級(jí)市場分析包括：計(jì)算滬深兩市最近15和30個(gè)交易日的平均市盈率；計(jì)算可比上市公司最近15和30個(gè)交易日的平均收盤價(jià)和市盈率；計(jì)算最近1個(gè)月上市新股的中簽率。普通股融資普通股融資的利弊利：使用穩(wěn)定，不必歸還。弊：發(fā)行成本高增大透明度由于信息不對(duì)稱帶來負(fù)面影響，可能的影響是：公司股票的市場價(jià)格高于其實(shí)際價(jià)值；公司的償債能力減弱。債券籌資債券的類別有擔(dān)保債券

7、與無擔(dān)保債券（信用債券）有擔(dān)保債券又分為抵押債券，質(zhì)押債券和第三方保證債券抵押債券：以廠房、設(shè)備、土地等不動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保；質(zhì)押債券：以股票、債券等金融資產(chǎn)作為擔(dān)保；保證債券：由第三方擔(dān)保，在債務(wù)人無力償債時(shí)，保證方代為償債。債券籌資可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券可以依一定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票可收回債券與不可收回債券可收回債券可以依一定條件由發(fā)行者提前收回零息債券：在債券持續(xù)期內(nèi)不支付利息的債券浮動(dòng)利率債券：債券利息率隨市場利率水平變化而變化債券籌資債券合同中的限制性條款對(duì)發(fā)行新債的限制，以保護(hù)老債權(quán)

8、人的安全發(fā)放現(xiàn)金股利的限制，以保證債務(wù)人有足夠的流動(dòng)性，防止債務(wù)人轉(zhuǎn)移資金給其股東。對(duì)公司投資行為的限制，防止債務(wù)人增大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司購并的限制。債券籌資債券的評(píng)級(jí)債券的等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：從3A到D級(jí)，一般9－10個(gè)等級(jí)，但每個(gè)級(jí)別中還可以更細(xì)致的子級(jí)別。債券籌資評(píng)級(jí)分析外部環(huán)境分析內(nèi)部經(jīng)營狀況分析（財(cái)務(wù)分析）債券合同分析債券籌資債券評(píng)級(jí)的作用幫助投資者確定債券的風(fēng)險(xiǎn)狀況，選擇債券的投資對(duì)象；幫助籌資者確立債券信用，促進(jìn)債券的發(fā)行。債券籌資債券的償還逐